近期,黄金价格飙升至4个月以来的最高水平,接近历史纪录3,499美元每盎司的高点,这一波动态引发了投资者及市场分析师的广泛关注。推动黄金价格反弹的核心因素,是美国国债收益率曲线的陡峭化。值得注意的是,这种收益率曲线的变化不仅仅对传统贵金属市场产生影响,也为比特币这类新兴数字资产提供了极具启发性的市场信号。美国国债收益率曲线的陡峭化,主要表现为短期债券收益率快速下跌,而长期债券收益率则保持相对坚挺甚至回升。这种现象在金融市场中被称作"牛市陡峭化",意味着短期债券价格上涨(收益率下降)速度快于长期债券,这种环境对无息资产如黄金非常有利。黄金本身作为一种非收益资产,其投资吸引力在短期债券收益率下降时增强,因为持有黄金的机会成本降低。
短期利率的下滑,减少了投资者转向收益率较高的短期债券的动力,从而使黄金成为资金寻求避风港的最佳选择。与此同时,比特币作为数字黄金,因其供应稀缺性以及被部分投资者视为通胀对冲工具,受此影响同样看到了价值支撑。市场数据显示,近十天内黄金价格已上涨超过5%,达到3,480美元一盎司的水平,逼近4月份创下的历史高点。同时,美国国债市场展现出显著的收益率曲线陡峭化特征,10年与2年期国债收益率的差距扩大至61个基点,为自2022年1月以来最大。30年与2年期的利差亦达到1.30%,为近两年来的最高水平。具体来看,2年期国债收益率在8月显著下降了33个基点至3.62%,远高于10年期收益率14个基点的下跌,后者现为4.23%。
这一变化背后反映出投资者对于短期经济前景和货币政策预期的调整,同时对于长期通胀保持警惕。英格的商品策略负责人Ole Hansen指出,短端收益率的降低,有效降低了持有无息资产的机会成本,尤其是对于需要考虑融资成本的实物资产管理者而言,这是一大利好。过去两年间,随着美联储加息应对通胀,市场短期利率上升,黄金相关的ETF持仓量曾显著缩减800吨。但当前收益率曲线的逆转,预示着黄金需求有望回归。此外,比特币作为与黄金并列的非收益资产,在收益率下降环境下同样受益。其价值驱动力主要源于供给稀缺和市场认知,同样面临持有机会成本降低的利好局面。
美国国债10年期收益率维持相对坚挺,部分原因是市场对持续存在的通胀压力的担忧,及对美联储政策独立性的信心不足。这种局面造就了对抗通胀保值资产的需求加大,有力支持了黄金及比特币价格。收益率曲线的牛市陡峭化通常被视为股票市场的警示信号,因为它往往反映出短期内货币政策宽松、长期通胀预期升温的不确定性。在此环境下,黄金和贵金属采矿股往往表现优异。比特币因其独特的"双重属性",既作为高科技资产与纳斯达克走势相关联,同时又具备类似黄金的价值储存功能,使其在当前市场环境中处于颇为有利的位置。分析师还强调,10年期国债收益率中的通胀预期部分约为2.45%,真实收益率反映了投资者对财政风险以及货币政策潜在干预的补偿要求。
这些因素顶住了收益率曲线短端快速下行所带来的压力,形成了对黄金和比特币的双重支撑。长期来看,黄金与比特币反映的不仅是投资者对货币贬值和金融体系稳定性的担忧,也是对未来宏观经济和政策环境不确定性的敏感反应。随着投资者寻求资产多元化以规避风险,这两类非收益资产的吸引力正逐步提升。比特币方面,市场近期也受益于机构投资者态度的转变。多家大型金融机构调整了其加密货币政策,包括推出比特币ETF,及对数字资产配置的开放,增强了市场的流动性和信心。美联储潜在的降息预期及相对宽松的流动性环境,也为比特币等风险资产创造了有利条件。
综合来看,美国国债收益率曲线陡峭化成为黄金强势反弹的重要催化剂,同时通过降低无息资产持有成本,对比特币市场形成潜在推动。随着黄金价格逼近历史高点,数字黄金的比特币亦获得积极信号,彰显传统金融市场与新兴数字资产间复杂且日益紧密的动态关联。投资者应密切关注后续美联储政策走向、通胀数据变化以及市场流动性状况,这些因素将持续影响黄金和比特币的表现。未来,黄金与比特币或将在资产配置中扮演更重要的角色,成为对冲通胀和系统风险的关键选择。 。
