据国际金融协会(IIF)最新季度报告显示,全球债务总额在2025年第二季度末达到创纪录的337.7万亿美元,这一数字较今年年初增长了超过21万亿美元。全球债务的不断攀升突显出当前经济环境中的复杂变量,包括全球宽松的金融政策、美元汇率的波动以及主要央行的货币政策调整。全球债务数据的飙升不仅反映了全球经济体尤其是发达经济体面对的财政压力,也揭示了新兴市场面临的严峻挑战。 宽松的全球金融环境是推动债务大幅增长的关键因素。在疫情应对期间,许多国家通过大规模财政刺激和货币宽松政策支持经济,导致债务快速积累。报告指出,2025年上半年债务增长的规模与2020年疫情初期的激增相当,但不同的是,目前债务增长的持续性和规模提出了更大的可持续性担忧。
宽松政策环境使得借款成本降低,鼓励了政府和企业加大融资投入,但同时也带来了债务风险集中和债务结构脆弱等隐患。 美元的走弱也是影响全球债务变动的重要因素。报告提到,今年以来美元兑一篮子主要贸易伙伴货币贬值了约9.75%,这一趋势使得以美元计价的债务出现居高不下的表象增长,尤其是在中国、法国、美国、德国、英国和日本等经济体债务增加尤为明显。美元贬值对于新兴市场来说,既可能缓解部分以美元计价债务的偿还压力,也可能由于本币贬值引发资本外流和债务负担加重的风险双重表现。 债务与国内生产总值(GDP)比率是衡量债务偿还能力的重要指标。报告显示,加拿大、中国、沙特阿拉伯和波兰的债务与GDP比率出现显著上升,而爱尔兰、日本和挪威的这一比例则出现下降,表明不同国家在债务管理和经济增长方面表现不一。
总体来看,全球债务与经济产出比率缓慢下降,目前维持在324%以上。然而,新兴市场国家的债务比率达到了242.4%的历史新高,显示出新兴经济体对债务风险的敏感度在不断提升。 新兴市场的债务水平尤其引起关注,第二季度债务总额突破109万亿美元的历史高点,其增长速度和债务压力的累积超出预期。国际金融协会可持续研究主管Emre Tiftik在网络研讨会上指出,地缘政治紧张局势加剧导致全球军费开支增加,进一步加重政府财政负担。这一趋势迫使政府债务规模在G7国家以及中国急剧上升,同时使得债券市场对这些经济体的信贷评级和风险抵抗力更为敏感。 债券市场在近年来经历了显著波动,尤其是高级债券收益率的攀升成为市场关注焦点。
G7国家的十年期国债收益率接近2011年以来的最高水平,这反映出投资者对于财政可持续性的担忧加剧。较高的收益率意味着政府借款成本上升,对已经高企的债务水平构成更大压力,进一步限制了财政政策的空间。IIF警告,新兴市场将面临2025年剩余时间内近3.2万亿美元的债券和贷款到期偿还压力,这可能加剧财政紧张局面,尤其是在日本、德国和法国等国家,投资者风险厌恶情绪加重可能引发"债券警察"(bond vigilantes)的抛售行为,对债市稳定构成威胁。 虽然全球债务水平攀升,但其结构性变化值得关注。政府债务占比迅速增加,反映了在当前不确定的经济环境下,政府通过增加债务财政支出以刺激经济增长和维持社会稳定。与此同时,企业和家庭部门的债务增长相对平稳,表明私人部门的融资需求和债务偿还能力保持一定的平衡。
不过,持续的高债务水平对经济增长潜力和金融安全构成制约,债务风险的累积可能在未来引发系统性冲击。 债务泡沫和债务可持续性的忧虑在各方专家和政策制定者中引发广泛关注。随着利率水平上行和全球通胀压力持续,偿债成本有可能进一步增加。全球经济增长面临放缓风险,在高债务负担和金融市场波动中寻求平衡成为长期挑战。国际金融协会呼吁,全球经济体应加强债务管理和风险监控,合理调配财政政策,提升债务透明度和市场信心,避免债务危机的恶化。 面对全球债务飙升,未来全球金融体系的稳定性将取决于多重因素的综合作用。
货币政策的调整、国际资本流动的变化以及各国财政政策的协调都将影响债务风险的演变轨迹。在不确定性持续的新时代,金融监管、跨国合作以及及时的政策响应显得尤为重要。只有通过有效的风险管理和结构性改革,全球经济才能在高债务负担的背景下保持增长动力和韧性。 综上所述,全球债务飙升至近338万亿美元的纪录为全球经济带来了深远影响,揭示了全球金融体系潜藏的脆弱点和不确定性。各国政府和国际组织需要密切关注债务增长的趋势并制定科学合理的政策措施,防止债务风险演变为金融危机,保障全球经济的长期稳定发展。债务问题不仅是国家层面的财政挑战,更是全球金融安全的关键议题,值得全世界共同努力应对和解决。
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