2025年初，医疗科技（MedTech）行业的并购交易活动表现出极大的热情，多起重大的交易案例引发业内关注。知名企业如Stryker、Zimmer Biomet、Thermo Fisher Scientific和Boston Scientific都纷纷宣布超过数十亿美元的并购协议，使得今年开局在交易金额和交易数量上都显得相当活跃。然而，到了年中，这种热度开始迅速降温，市场并购活动明显放缓。那么2025年下半年，医疗科技领域的并购是否会重新复苏，市场前景如何？值得深入探讨。2025年上半年，医疗科技行业的并购交易以几宗高价收购为代表。Stryker以近50亿美元成功收购Inari Medical，成为迄今为止金额最高的一笔交易。
紧随其后的还有Zimmer Biomet以11亿美元收购Paragon 28，以及Thermo Fisher Scientific斥资41亿美元并购Solventum的净化与过滤业务。此外，Boston Scientific也进行了若干收购，收购Bolt Medical剩余股权和Sonivie，交易金额合计超过十亿美元。尽管这些重大交易集中出现在第一季度头几个月，但随后整个M&A环境趋于冷静，鲜有新大宗收购出现。市场为何出现如此分化而不均匀的并购节奏？业内专家分析指出，经济环境的不确定性是导致并购活动放缓的关键因素之一。2025年上半年全球经济面临持续的波动，市场情况复杂多变，股市走势起伏不定，使得企业在决策高额并购时变得谨慎。此外，地缘政治影响依然存在，尤其是美国前任政府时期实施的相关关税政策为市场带来了持续的影响与担忧。
这些不确定因素使得企业资金使用策略更趋保守，尤其对于涉及数亿美元乃至数十亿美元的大规模交易，项目的谈判周期普遍延长。许多并购案其实是在2024年末或2025年初市场环境较为乐观时启动的谈判进程，因而得以在年初公布。然而，随着市场环境的变化，新的交易动能尚未充分形成或推迟披露。行业分析师Aaron DeGagne提到，医疗科技领域的并购交易本质上是复杂且周期较长的，常常需要数月甚至数年的深入谈判和尽职调查。2025年年初发布的并购新闻更多反映了早期较为乐观市场背景下的成果。纵观目前的行业走势，医疗科技企业在面对经济波动时，除了并购扩张外，也更加关注内生增长能力的提升以及研发创新。
部分企业选择通过战略联盟、合作开发项目或技术授权等更加灵活的合作方式，避免因资金或市场不确定性而产生较大风险。2025年下半年，市场是否会重新迎来并购热潮，关键取决于全球经济走势和资本市场的稳定。此外，医疗科技行业本身的新技术突破和市场需求变化也将影响并购活跃度。例如，随着数字健康、智能医疗器械、生物传感技术以及远程医疗服务的崛起，企业有动力通过收购具有相关创新能力的小型企业或初创公司，进行技术整合与产品线延伸。若资本环境有所改善，投资者信心回升，大型企业将更倾向于加码并购，实现市场份额的扩展和业务升级。另一方面，监管政策的变化同样不可忽视。
美国及其他主要市场对医疗器械和相关产品的审批流程趋于严格与透明，有可能在短期内抑制并购进程。同时，国际贸易关系若趋于缓和或恢复稳定，将减轻企业跨境整合的成本和风险。对于投资者和行业观察者而言，下半年的关键关注点应包括资本市场状况、宏观经济指标变化以及特定企业的财务表现和战略布局。企业并购策略往往不仅受外部环境影响，更取决于企业内部发展目标和执行能力。未来几个月，如果政策风险减缓、全球经济趋于平稳，医疗科技领域的并购活动有望逐渐回暖。特别是那些在医疗技术创新领域处于领先地位或拥有显著市场优势的企业，可能会借助产业整合带来规模效应，提升竞争力。
此外，随着人口老龄化加剧和慢性疾病管理需求持续增长，医疗设备和相关服务的需求长期看好。企业可能会通过收购增强产品阵容和服务能力，以占据更有利的市场位置，满足多样化的客户需求。在当前环境下，医疗科技行业的并购并非简单的资金游戏，而是战略驱动的综合体现。交易目的除了扩大市场规模，更目标于挖掘新技术、提升研发实力和优化运营效率。因此，企业在第二季度以来的相对低调并购状态，可能是蓄力调整等待更佳时机的表现。总结来看，2025年下半年医疗科技领域的并购前景仍具不确定性，经济波动、贸易政策、监管环境和技术创新共同构成影响因素。
虽然上半年交易活跃度不足，长期来看随着资本市场趋稳和行业需求增长，医疗科技并购有望迎来复苏。业界需密切关注宏观变量及企业动态，抓住战略机遇，积极布局未来。
