随着加密货币市场的持续发展，稳定币作为数字经济的重要组成部分，其竞争格局也日益激烈。进入2025年，Tether的USDT（泰达币）在BitPay支付平台上的市场份额显著提升，逐渐挑战了Circle旗下USDC（美元稳定币）曾经牢固的领导地位。这一现象不仅反映了市场偏好的变化，也揭示了监管环境、用户行为和企业战略深刻影响加密货币使用的趋势。过去，USDC凭借其合规优势和稳定的市场表现长期占据BitPay平台上的主导地位。2024年初，USDC的交易占比高达85%，而USDT仅占13%。然而，进入2025年，随着用户和商户对USDT的兴趣激增，这一格局发生了显著变化。
到了2025年五月，USDC的交易份额下降至56%，而USDT则跃升至43%，显示出两者之间市场份额差距的逐渐缩小。更为引人注目的是，USDT不仅在交易数量上实现快速增长，更在支付交易量方面超越了USDC，成为BitPay平台上最大的稳定币支付选择。从2025年三月起，USDT交易量占据了超过70%的稳定币支付市场份额，这种强劲的增长态势彰显了其在支付领域的广泛接受度和影响力。究其原因，Tether USDT的快速崛起得益于多个因素。一方面，整体稳定币市场的交易量不断扩大，为USDT的增长提供了天然的助力。另一方面，许多现有商户和客户逐渐偏好USDT，部分原因是USDT在全球范围内更广泛的应用和流通性优势。
特别是在一些主要市场，用户对USDT的信任度和使用习惯逐步增强，推动了其市场份额的提高。值得注意的是，在监管政策方面，Circle选择积极拥抱欧洲市场的监管框架，并于2024年7月成为首个获得欧洲加密资产市场监管（MiCA）批准的全球稳定币发行商。USDC的合规地位为其在监管日益严格的环境中提供了一定保障。然而，Tether则采取了截然不同的策略。其CEO Paolo Ardoino公开表示，Tether并不打算遵守MiCA监管框架，也没有计划进行首次公开募股（IPO），保持了相对独立和灵活的运营模式。这种与监管的“距离”在一定程度上使Tether能够避免部分监管限制，同时也反映出市场对USDT的接受不完全依赖于合规认证。
市场资本方面，尽管USDC的市场价值增长显著，过去一年内市值增长约88%，从330亿美元跃升至617亿美元，但USDT仍然占据了更大规模的市场份额，市值从1125亿美元增加至1583亿美元，增长率约为40%。今年以来，USDC的市值上涨幅度为41%，而USDT则相对温和，增长了15.5%。这表明，尽管USDC在资本扩展方面表现抢眼，USDT凭借其庞大的基数，仍稳健地维持了其市场领导地位。BitPay作为全球重要的加密支付门户，其动向反映了用户和商户对于稳定币选取的实际偏好。BitPay首席营收官Bill Zielke表示，尽管USDC仍是交易数量最多的稳定币，但2025年其优势明显缩小。BitPay在欧洲拥有庞大的用户和商户基础，但其重点依然是美国市场，这意味着两大经济体的政策与市场环境将显著影响稳定币的使用趋势。
USDT的优势不仅体现在交易量上，更在于其作为支付工具的便利性和接受度持续提升。此外，USDT强大的流动性和广泛的交易网络使其更适合快速支付和跨境交易，进一步夯实了其市场份额。分析人士认为，USDT与USDC之争反映了整个稳定币市场的内在张力。USDC代表了合规、透明和受监管的稳定币模式，适合在严格的法律框架下运营的大型企业和金融机构。USDT则更多体现了市场驱动的自由化运作模式，强调灵活性和覆盖广泛的用户基础。未来，两者都可能在不同细分市场发挥关键作用。
监管环境仍是影响稳定币市场的重要变量之一。欧洲MiCA的推出为加密资产提供了较为明确和统一的合规标准，但正如Tether的态度所示，部分市场参与者选择规避或抵制过度监管以保持竞争性优势。美国及其他国家的监管政策如何发展，也将极大地影响稳定币的国际竞争格局。对于投资者和商户而言，理解USDT与USDC竞争背后的市场逻辑至关重要。选择合适的稳定币不仅涉及价格和管理费用，更关系到网络安全、支付速率、市场认可度和合规风险等多重因素。随着数码支付的发展和企业对稳定币应用的深入，稳定币在全球经济中的角色会更加突出。
总结而言，2025年Tether USDT在BitPay平台上的崛起标志着稳定币市场竞争格局的重要转折。尽管USDC保持其在合规和市场资本方面的优势，USDT凭借其支付交易量的快速增长和用户接受度的提升，已成为回击Circle领先地位的有力竞争者。这一趋势不仅展示了稳定币市场的多样化发展，也预示着未来市场竞争将更加激烈和复杂。随着政策环境的变化和技术进步，Tether和Circle都将面临重塑战略以适应不断演变的数字金融生态。对于行业观察者而言，持续关注稳定币的使用数据和监管动态，将帮助更好地把握数字支付和加密货币市场的未来方向。
