近年来，随着数字货币和区块链技术的飞速发展，稳定币作为连接传统金融与数字资产的重要桥梁，越来越受到市场和监管机构的关注。美国参议院刚刚通过的GENIUS法案，旨在通过建立严格的储备和资本要求，规范美元支持的稳定币市场。然而，欧洲最大的资产管理公司安穆迪（Amundi）对该法案可能带来的潜在负面影响发出警告，指出此举可能适得其反，削弱美元的全球主导地位，甚至动摇全球支付系统的稳定性。作为全球资产管理领域的领导者，安穆迪首席投资官文森特·莫捷（Vincent Mortier）在接受路透社采访时表达了对GENIUS法案的复杂看法。他指出，虽然美元稳定币被视为保证美元全球霸权的手段，促进美元在数字经济下的持续应用，但强制美元稳定币必须完全由等值或更高价值的资产进行抵押的规定，或许会传递出美元不是那么强势的信号。莫捷认为，推进美元支持的稳定币表面上看或许是“天才之举”，但其深远影响可能导致美元的进一步弱化。
稳定币发行公司在承担稳定币运行的过程中，可能会演变成准银行机构，这种角色的转变非监管机构原先预期，也不一定有健全的风控体系，从而给全球支付系统带来潜在风险。GENIUS法案的内容中，明确要求稳定币发行方必须持有充足且优质的抵押资产，这理论上能激发对美国国债等高质量资产的需求，增强美元资产的市场吸引力。然而，这同样可能限制稳定币的灵活性和创新空间，使发行机构承担更多的金融风险和流动性压力，进而引发市场对美元信用和流动性的疑虑。当前，稳定币已成为加密市场中增速最快的细分领域之一，自今年初以来，流通中的稳定币总市值几乎翻倍，超过2500亿美元。摩根大通分析师预估，未来几年稳定币供应量将再次翻倍，市场规模预计在2030年可达3.7万亿美元。如此快速的扩张，造成稳定币与实体资产（如政府债券、法币等）间的紧密关联越来越明显，稳定币本质上已成为一种现实世界资产（RWA）代币化的体现。
ZigChain创始人阿卜杜勒·拉法伊·加迪特（Abdul Rafay Gadit）认为，GENIUS法案的不仅为稳定币发展提供了明确的合规路径，也为整个RWA和代币化生态注入了动力。他表示，合规的数字美元及其应用场景，将极大降低风险，为房地产、贸易融资、伊斯兰债券等领域的链上结算方案铺平道路。值得注意的是，随着科技巨头苹果、谷歌以及埃隆·马斯克旗下的X等公司纷纷探索发行稳定币的可能性，GENIUS法案一旦生效，将催生出更多参与方加入这一竞争激烈的市场，从激发创新活力的角度来看具有积极意义，但也增加了监管复杂性和整体系统性风险。国际清算银行（BIS）曾表达对稳定币作为货币功能的质疑，呼吁对其在金融体系中的角色设置严格限制。安穆迪的警告与此不谋而合，指出当前稳定币持续扩张的同时，也伴随着潜在的金融稳定风险。如果稳定币发行机构因要求持有庞大抵押资产而承担准银行职能，可能引发新的监管套利问题，影响全球支付系统的健康运作。
美元作为国际储备货币和全球金融体系的支柱，其地位关系着世界经济的稳定。GENIUS法案的出台目的本为加强监管，保护投资者利益和金融安全，但安穆迪提醒我们，政策执行过程中需审慎权衡稳定币发展和美元霸权的平衡，避免无意间削弱了美元的核心地位。综合来看，GENIUS法案标志着美国成为首个制定明确稳定币监管框架的国家，表明监管层希望在鼓励创新与维护金融稳定间找到合理着力点。对市场参与者而言，在法案正式实施前，深入理解其内涵及潜在影响，既有助于在不断演变的数字资产生态中把握机遇，也有助于规避风险。未来，随着数字货币生态的多元化，全球支付体系将面临新的挑战和变革，稳定币作为连接传统金融与数字经济的枢纽，其监管政策的制定和调整，必然将在全球金融格局中产生深远影响。安穆迪的专业观点提醒我们，监管创新不能盲目追求形式上的“创新”，更应关注实质性风险，兼顾各方利益，实现真正有利于市场健康发展的政策设计。
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