传统上，主权债券一直被视为低风险、稳健收益的理想投资选择。美国国债、日本政府债券和德国国债因其政府信用背书，常被风险偏好较低的投资者视为避风港。然而，随着比特币诞生并发展逾十余年，这一加密数字货币逐渐成为投资者避险和资产配置中的新宠，挑战传统债券的地位。理解为何部分投资者开始从主权债券转向比特币，需从多个层面深入分析。首先，货币供应量的变化对传统债券的影响不可忽视。美国联邦储备委员会在管理其超过6.69万亿美元资产负债表的过程中，通过扩张与缩减货币供应直接影响M1和M2货币供应量。
M1代表流通中的现金和可随时使用的存款，而M2则包含了M1加上储蓄存款和货币市场基金。联储的货币政策波动反映在这两个指标上，进而对通胀预期和债券收益率产生显著影响。近年来，虽然联储将联邦基金利率维持在4%至5%区间，并未立即放松政策，但诸如穆迪将美国信用评级从AAA调降至AA1，反映出市场对财政稳定性的担忧。日本2024-2025年的债券危机则进一步凸显了主权债券面临的结构性挑战。美国关税政策对全球贸易的影响，联动着日本债券的供需关系和收益率波动，动摇了传统债券的“安全避风港”地位。在这种根本宏观经济环境下，比特币以其去中心化、供应恒定的稀缺属性，逐渐被视为抗通胀的工具。
除宏观经济因素，比特币优异的市场表现也成为投资者转变的重要原因之一。数据显示，截至2025年6月13日，比特币在过去三年内的回报率高达375.5%，远超标准普尔500指数的59.4%、黄金的85.3%和纳斯达克100指数的86.17%。比特币价格在2025年6月10日更是创下了历史新高，达到112,087.19美元，显示出强劲的增值潜力。除了价格走势，比特币技术升级和生态发展同样推动其吸引力。2025年10月即将上线的比特币核心30版本计划将OP_RETURN数据交易限制从80字节提高至4MB，此举旨在提升网络数据处理能力及优化未花费交易输出(UTXO)集合管理，彰显比特币技术社区不断优化底层协议的决心。机构的逐步入场也极大促进了比特币作为资产类别的成熟。
2024年1月，美国证券交易委员会（SEC）批准了多只现货比特币交易所交易基金（ETF），使得比特币投资更加规范和便捷。目前，美国12只现货比特币ETF的资产管理规模合计超过1325亿美元，反映出传统金融机构和散户投资者的广泛认可。历经多年反复申请与审查，SEC从最初拒绝比特币ETF申请，到2024年正式批准，彰显了监管环境的逐步放宽和市场接受度的提升。世界顶级资产管理公司如BlackRock和Fidelity纷纷参与，比特币ETF的推出极大降低了投资门槛，推动数字资产成为主流投资组合的一部分。现代投资组合理论（MPT）也佐证了比特币的价值。根据2025年5月Galaxy发布的报告，投资组合中将16%的资产配置于比特币，可显著优化夏普比率。
夏普比率衡量投资的风险调整后的回报，数据显示比特币夏普比率约为0.94，而美国国债的该指标仅在0.3至0.5之间，表明在承担相对较高波动风险的同时，比特币提供了更高的风险回报比。这成为许多投资者权衡风险与收益时的重要参考。此外，知名投资人士如Larry Fink、Stanley Druckenmiller和Paul Tudor Jones均公开表达对比特币的认可，视其为对抗通胀和应对政府财政不确定性的现代避险资产。他们中的许多人不仅增持比特币，也针对美国债务市场采取空头策略，强调传统债券面临的政策风险和潜在贬值压力。例如，MicroStrategy创始人Michael Saylor自2020年8月开始大量采购比特币，目前持有约58.2万枚，持仓成本均价约为7万美元，占比特币最大供应量2.1千万的2.77%。比特币的不可篡改及永久固定供应量属性令其在长期价值储存方面具备独特优势。
截止2025年6月11日，全球已经挖掘出超过1980万枚比特币，占总量的94.6%。预计未来通过减半机制，比特币供应将逐步趋近产量上限2140年。这种稀缺性与货币通胀形成鲜明对比，吸引了追求资产稳定升值的投资者。与此不同，主权债券受各国政府财政状况影响较大，且债券发行无固定供应上限，这一弹性有时会导致超发，引发通胀和债券价格下跌。此外，证券化和交易方式也存在差异。主权债券主要依赖传统结算机构如Euroclear和Clearstream，流程复杂且流动性受限，尤其对散户投资者不友好。
跨境债券投资还面临汇率及地缘政治风险。相比之下，比特币作为去中心化资产，可实现24小时全天候交易，交易过程更加透明和便捷。随着钱包技术和交易平台的改进，投资门槛不断降低，使得普通投资者更容易进入数字货币市场。这种便捷性极大地推动投资行为向比特币转移，满足了现代投资者对高流动性和即时交易的执求。综合来看，虽然比特币的价格波动性依然高于传统债券，但其稀缺性、潜在收益率以及对抗通胀的属性，为投资者尤其是寻求分散风险和提升收益的投资组合提供了一种新的选择。与不断面临财政压力和信用等级下调的主权债券相比，比特币为投资者带来了一种“数字黄金”的替代方案。
在充满不确定性和复杂经济环境的2025年，越来越多的投资者开始意识到比特币不仅是投机品，更是重要的战略资产配置工具。未来，随着监管进一步明晰、技术持续升级和市场持续成熟，比特币与主权债券之间的关系将越来越紧密，或将在全球金融体系中形成互补共存，促进投资多元化和金融创新。
