2022年的加密货币市场经历了前所未有的流动性危机，金融机构如BlockFi、Celsius、Voyager以及最终的FTX接连爆雷，掀起了整个行业的信用恐慌。这场危机不仅暴露了加密生态系统中流动性与偿付能力紧密相联的风险，更让市场对无抵押信用的信心急剧下滑。三年后的今天，虽然部分大型项目开始逐步恢复，但许多资产和去中心化金融(DeFi)生态的交易量仍未回到疫情前的水平。面对这种严峻形势，加密信用市场亟需新的模式与工具来实现可持续发展。Cycles作为一款隐私保护的去中心化清算协议，正积极尝试为加密信用市场打造坚实基础，助力行业重塑信贷生态。Cycles于2025年5月推出的Cycles Prime试点项目，专门服务于机构级加密交易公司，致力于实现无需抵押或托管的交易净额清算。
这种创新模式不仅有效降低了信用使用的风险，还跳脱了传统中心化对手方的束缚，为市场参与者提供了更高效的资本利用方案。Cycles的CEO Ethan Buchman指出，自2022年危机以来，市场上的无担保信用条件已经大幅收紧，许多曾经通过信用完成的业务现在必须通过预付款或抵押保障。流动性的紧缩不仅影响了市场交易的活跃度，更导致部分代币价值持续下跌，甚至信用代币如USDC直到今年才恢复到2022年的最高市值。市场的收紧反映出行业对无担保信用风险的高度警惕，而这种谨慎也使得信用经济的恢复变得更加复杂。相比传统金融，许多业内人士认为加密行业无法简单复制传统信贷模型。传统金融常依靠大型资产负债表和中央银行的货币政策支持来缓解危机，然而加密市场的去中心化、本质匿名及流动性分布均与传统体系截然不同。
Buchman强调，未来加密信用市场的可持续增长，必须基于“网络感知”的清算机制。通过对交易网络拓扑结构的深入理解，设计适应去中心化环境的风险管理和清算流程，将显著提升资本效率和流动性储备，特别是在市场压力剧增时。Cycles公司的这一战略视角，反映了行业对于流动性根源的重新认识。除了Cycles之外，行业内其他专家也表达了类似担忧。B2 Ventures创始人Arthur Azizov将当前的流动性问题定义为“隐形结构性风险”，认为2022年的市场崩盘正是流动性错觉的具体表现。2025年年初，Mantra旗下OM代币暴跌90%，再次拉响流动性风险警报。
Bitget CEO Gracy Chen 也公开表示，此次崩盘暴露了整个加密生态系统中“关键的流动性问题”。这一系列事件说明，加密市场的信用和流动性风险管理亟需升级，更需要创新机制帮助市场参与者实现风险隔离和资金高效配置。Cycles的网络感知清算协议正是在这样的背景下应运而生。通过隐私保护和去中心化的方式，Cycles不仅避免了中心化中介带来的潜在信任和操作风险，还能在无需抵押的前提下，通过交易清算净额降低整体信用需求，释放更多流动资金为市场所用。这种机制极大地促进了市场透明度和稳健性，成为推动加密信用市场重构的重要力量。除了技术创新，Cycles在推动合规和市场合作方面也持续发力。
随着行业监管趋严，合规的信用产品和服务日渐受到欢迎。Cycles试点项目定位于机构交易方，利用他们对合规和风险控制的严格要求，推动市场以合理风险管理方式重建信用体系。未来，Cycles计划通过不断优化协议设计，扩大参与机构范围，向更广泛的加密生态系统开放信用清算服务，助力整个行业完成信用环境的质的飞跃。展望未来，加密市场在经历了剧烈震荡后趋向理性，信用市场的可持续发展不仅关乎单一项目的成功，更是整个行业健康成长的基石。Cycles所倡导的网络感知信用清算理念，为解决传统中心化信贷模式难以适应的去中心化特点提供了全新方案。随着技术的不断成熟和市场的逐步适应，预期这类创新将成为加密金融时代信用体系的新标杆，避免再度陷入流动性陷阱，推动数字资产市场迈向更为稳健和持久的新格局。
综上所述，Cycles从2022年流动性危机中吸取教训，通过隐私保护的网络感知清算协议，试图突破传统信贷束缚，推动加密信用市场向可持续方向发展。尽管行业依然面临诸多挑战，但创新的技术手段和思维模式正在逐步塑造一个更高效、更安全的数字信用生态。这不仅有助于提升市场流动性和资本效率，更将助力整个加密行业实现长远、稳健的发展。
