近年来，稳定币逐渐成为加密市场中的重要组成部分，围绕其基础设施的创新也层出不穷。作为主打稳定币交易的专属区块链项目，Plasma近日因其10亿美元的初始代币发行（ICO）访问额度而引发广泛关注，同时带来了业内对ICO公平性的一次深刻探讨。Plasma是一个以Tether背书的区块链，专注于为稳定币交易提供高效、快速且低成本的解决方案。该链兼容以太坊虚拟机（EVM），允许用户享受零手续费的USDT简单支付以及以USDT或比特币支付的复杂合约操作，其背后有Tether及其姊妹交易所Bitfinex的大力支持，并获得了Peter Thiel创投基金的投资助力。Plasma在2024年6月9日启动的ICO中设计了特别的“访问金库”模式，投资者需要先存入资金以赢得参与其未来XPL代币购买的权利。最初设定的2.5亿美元额度几乎瞬间被填满，面对市场爆发的需求，团队迅速将额度提高至5亿美元。
然而，即使如此，鲸鱼账户和交易机器人依然占据主导地位，几天后额度被进一步放大至10亿美元，这一规模再次在30分钟内被抢空。此次ICO并非代币直接发售，而是通过预存资金获得购买权，这种设计本意是为了让更多真正的社区成员参与，但最终却演变成一次典型的“鲸鱼盛宴”，引发众多投资者和业内人士的强烈反弹。社区成员指出，尽管参与者人数接近3000人，但最顶级的十个买家占据了将近40%的总额度，最大单笔存款高达5000万美元。这种资源倾斜带来了对加密资产发行公平性的质疑，再次暴露了当前ICO机制未能有效防范算法交易和资金实力不平衡导致的不均问题。此次事件亦引发了对智能合约和网络拥堵情况下高昂Gas费的关注。据统计，单个投资者甚至支付了高达10万美元的Gas费，仅为抢占参与资格，这让人联想到此前NFT市场的“Gas战争”现象。
业内专家如Maple Finance增长主管Martin de Rijke表示，Plasma的ICO虽展现了市场强劲需求，但也暴露出加密经济中长期未解决的准入壁垒与技术鸿沟。他提醒说，当最有技术优势和资金雄厚的参与者把控大部分份额时，整个投资生态仍然倾向于少数利害关系者，难以实现真正的大众化。此外，Plasma团队为了应对早期参与者和社区的疑虑，曾采取加开存款通道并尝试通过社群活跃通知以增加真正用户的参与机会，但结果仍未根本改变鲸鱼和机器人大肆参与的局面。正如Plasma官方所言，他们的主要目标是实现更广泛的参与，但现实情况显示这一目标仍存在很大的挑战。与此同时，Plasma并非稳定币专注链项目的唯一代表。另一大新兴项目Stable于6月初亮相，自主设计了一条以USDT为本地燃料币的第一层区块链，让用户端到端的USDT转账零手续费。
不同于Plasma的侧链模式，Stable作为全新主链同样获得Bitfinex支持，展现了稳定币生态竞争的激烈态势。除此之外，Codex作为Layer 2层级的稳定币基础设施，已获得多家顶级风投和机构巨头的投资，意图打造更适合商业大规模应用的稳定币网络。当前，稳定币层面的链项目渐趋多样化与细分化，用户对速度、成本、兼容性以及公平参与度的诉求也日益提升。Plasma1亿美元ICO访问额度引发的风波从技术、机制到社区治理层面都值得深刻反思。未来，如何平衡生态安全性、去中心化和市场公平性，将是相关项目必须攻克的核心问题。传统的ICO模式若不能创新，或将继续面临类似被鲸鱼和机器人垄断的尴尬境地，对整个加密市场的信任基础和健康发展构成隐忧。
以此次Plasma为鉴，新的代币发行方案或许需要引入更多随机性分配机制、多阶段筛选或者更智能的配额管理系统，保障小额投资者和普通用户的公平参与机会。总体而言，稳定币链作为未来加密经济的重要支柱，仍处于快速发展和不断完善的阶段。Plasma的事件提醒我们，技术创新必须与公平性监管并重，才能实现真正的生态繁荣和广泛认同。随着更多稳定币链项目的涌现，加密市场的格局将更加多元，但如何破解ICO“鲸鱼效应”的顽疾，仍然是行业亟需共同解决的课题。未来，投资者与项目方均需谨慎权衡参与方式与发行设计，把握创新与公平的平衡点，推动加密资产生态迈向更加健康与可持续的未来。
