近年来，随着全球投资环境的多样化和收益率的下降，越来越多的投资者开始关注高收益债券市场，尤其是被称为“垃圾债券”的高风险债券。在此背景下，先锋集团（Vanguard Group），这一以低成本指数基金闻名的投资巨头，宣布进军高收益债券ETF领域，推出旗下首只主动管理的高收益债券ETF产品，标志着该公司战略重心向主动管理固定收益品种的迈进。这一消息不仅引发业内广泛关注，也为普通投资者参与高风险高收益市场提供了新的选择。根据7月初向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，先锋高收益主动管理ETF（Vanguard High-Yield Active ETF），代码为VGHY，将至少投入80%的资产于高收益债券，旨在通过主动选债方式获取超越市场平均收益的投资回报。先锋为该基金设定的管理费率仅为0.22%，成为目前市场上费率最低的主动管理高收益债券ETF之一。如此低廉的费率策略，体现出先锋试图在竞争激烈的高收益ETF市场中脱颖而出，同时延续其低成本投资理念。
垃圾债券，其实质是信用评级较低的债券，因违约风险较大而具备较高收益率。近年来，随着全球金融市场波动，投资者对风险及回报的平衡需求增加，高收益债券市场吸引了大量资金。据彭博数据显示，2025年迄今为止，相关ETF吸引了约116亿美元的净流入，充分展现市场对这一资产类别的浓厚兴趣。先锋进入该领域的时机得当，既是顺应市场需求的体现，也有助于优化自身产品线。在过去，先锋以指数基金闻名，主打低成本和被动投资。但近年来，其在固定收益资产管理领域不断加码，积极扩展主动管理产品线，仅2025年便推出了两只主动管理ETF，旗下主动管理ETF数量增至12只。
业内数据显示，主动管理ETF的资产规模占整个ETF市场的比例已达到约10%，较十年前几乎翻倍，显示出投资者对主动管理产品的认可与需求提升。先锋此次布局高收益债券ETF，正是主动管理趋势的延续，同时也是对市场竞争格局的冲击。值得注意的是，先锋并非首家涉足高收益主动管理ETF的资管巨头。仅在数日前，摩根大通资产管理（JPMorgan Asset Management）推出了活跃高收益ETF（JPMorgan Active High Yield ETF，代码JPHY），凭借一笔高达20亿美元的种子资金作为启动资金，体现出其在这一细分市场的野心和资源投入。摩根大通在近年来成为增长最快的资产管理公司，积极拓展多元化、主动管理产品，加剧了市场竞争的激烈程度。高收益债券市场因其较高的风险特征，要求基金管理团队具备深厚的信用分析能力和风险控制经验。
先锋作为拥有长期固定收益投资经验的投资机构，具备良好资源配置和研究团队，这有望帮助其产品在激烈的市场竞争中占据一席之地。同时，先锋的管理费优势会助力吸引更多投资者关注并申购其基金份额。此次产品的推出也标志着高收益债券ETF的活跃管理领域进入了一个新的竞争阶段。随着资本市场对收益的渴求不断增强，投资者需要在收益和风险之间做出更为谨慎的权衡。先锋以主动管理的方式结合低费率理念，为市场提供了兼顾能力与成本的投资工具。这不仅有利于提升投资者资产组合的整体表现，也对行业定价机制产生重要影响。
高收益债券作为固定收益资产的重要补充，具备提高投资组合整体收益的潜力，但同时也伴随较高违约风险和价格波动。在利率环境日趋复杂的今天，这类资产的专业管理尤为重要。先锋新产品利用主动策略进行债券精选和信用风险评估，将有助于实现风险调整后的优化收益。展望未来，先锋进军高收益债券主动管理ETF市场，可能引发更多资产管理公司加快类似产品开发，促进市场竞争与创新。此外，这也将进一步推动ETF行业多元化发展，将主动管理与低成本理念更好地结合起来。随着投资者对产品需求的不断演变，主动管理基金与指数基金的界限可能更加模糊，形成互补与共生的市场格局。
总体来看，先锋集团此次低费率主动管理高收益债券ETF的推出，既回应了市场对收益和风险有效平衡的渴望，也彰显了其提升固定收益业务的重要战略举措。投资者应密切关注该基金实际表现及市场反应，结合自身风险承受能力和投资目标，做出合理资产配置选择。垃圾债券市场虽然潜藏机会，风险亦不容忽视，专业管理与合理费用结构是提高投资成功概率的关键。通过先锋与摩根大通的激烈竞争，未来高收益债券ETF市场将更加成熟和多样化，助力投资者实现资产增值的长期目标。
