作为mRNA技术的先驱，Moderna在新冠疫情期间凭借其创新的Spikevax疫苗迅速崛起，曾创造出惊人的销售业绩。然而，随着全球疫情逐渐趋稳，疫苗市场需求大幅下降，Moderna的增长引擎面临严峻挑战。2025年，Moderna对英国市场的疫苗收入出现明显延迟，导致公司不得不调整全年销售预期，这一消息引发投资者担忧，导致股价下跌约7%。 Moderna本次调整后的销售预期区间为15亿美元至22亿美元，较此前预期有所减少。这主要归因于英国政府推迟了部分新冠疫苗的交付时间，原计划在2025年完成的采购，部分推迟到了2026年春季的疫苗接种季。这种时间上的转移虽然不影响双方签订的多年合同总金额，但显著影响了当年的收入确认进度，对公司短期现金流和财务表现带来压力。
值得关注的是，Moderna的市场困境不仅仅来自于单一国家订单的推迟，更反映出整个新冠疫苗市场的需求减弱。随着人们免疫水平提升及疫情影响减小，全球对新冠疫苗的紧迫需求持续下滑。与此同时，这家疫苗巨头在呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗的市场推广也未达预期速度，加之新产品审批和监管程序的延迟，令公司再创新增长点受到较大阻碍。 Moderna的财务数据显示，第二季度收入为1.42亿美元，同比下降了41%，虽然仍略高于市场分析师预估的1.13亿美元，但显示出明显的下滑趋势。其调整后每股亏损2.13美元则好于预期中的2.97美元，反映出公司在成本控制方面取得一定成效。 面对业绩下滑和市场挑战，Moderna正在积极实施一系列成本削减措施。
2025年上半年公司已实现约8亿美元的费用削减，计划全年运营成本将降低至59亿至61亿美元区间，比去年有所缩减。财务总监James Mock表示，通过严格的成本管理，公司希望为未来的研发和市场扩展保留更多资金，同时振奋市场信心。 尽管当前销售面临压力，Moderna高层依然对秋季新一轮疫苗接种的市场表现保持谨慎乐观。公司总统Steven Hogue指出，尽管春季新冠加强针的接种率同比下降了11%，但接种水平仍高于预期，这可能为秋季疫苗的销售提供一定支撑。然而，他也强调，最终销量和市场反应需观望第三季度的真实数据。 Moderna旗下旗舰疫苗Spikevax本季度实现收入1.14亿美元，远超预期的8700万美元，但与2022年高峰时期的184亿美元销售额相比，差距依旧巨大。
可见，单纯依靠新冠疫苗业务已难以维持高速增长，公司亟需多元化产品线以应对行业调整。 为此，Moderna正积极研发新型mRNA产品，包括颇具前景的COVID-流感组合疫苗，期望借助创新技术和产品组合推动未来增长。这种复合型疫苗将有助于覆盖更广泛的人群和季节性疾病市场，从而提升收入稳定性和市场竞争力。此外，公司对新引入的关税措施预计不会带来显著的销售成本影响，这意味着运营成本的进一步优化空间仍然存在。 业内人士普遍认为，Moderna目前所面临的挑战，是疫情后疫苗行业整体调整的缩影。大量疫苗制造商经历了从爆发式增长到市场饱和的转变期，如何在竞争加剧和需求减弱的环境中稳健发展，成为企业战略布局的关键。
通过控制费用、加速新产品审批和拓展适应性强的疫苗组合，Moderna力图在疫苗领域持续保持领先地位。 总的来看，Moderna调整英国订单交付时间所引发的销售预测变动，反映了疫苗需求和市场环境的深刻变化。投资者对此表现出明显担忧，促使股价出现短期回调。然而，公司在成本管理和产品创新上的努力，或将为其长期增长奠定基础。未来，随着新疫苗和组合疗法的不断推出，以及疫苗市场结构的逐步重塑，Moderna仍有望重塑增长曲线，迎来新的发展机遇。 面对全球公共卫生局势的持续演变，疫苗技术的进步以及市场需求的动态变化，Moderna的表现依然值得行业密切关注。
监管审批速度、疫苗组合创新质量以及全球疫苗采购政策调整，均将成为其未来业绩的重要影响因素。对于投资者和市场观察者而言，理解这种复杂的多维度挑战与机遇，将有助于更准确地评估这家行业领头羊的前景。
