近年来,糖市因供应与需求之间的动态变化而备受关注,尤其是在全球粮食安全和能源需求紧密联系的背景下。进入2025/26年度,市场对全球糖供应的预期发生显著变化,充足的产量预期使得国际糖价承受下行压力,值得投资者、产业链各方及政策制定者高度关注。全球糖价走势复杂多变,既受到气候条件、主要产糖国政策和生产情况的影响,也与能源市场、贸易流向密切相关。2025/26年度,多个权威机构的报告显示全球糖产量将大幅提升,从而重塑供应格局。纽约期糖和伦敦白糖价格近期均刷新多年来的低点,反映出市场对未来供应储备充足的预期。具体而言,2025/26年度全球糖供应预计出现数量显著增加的情况。
贸易机构StoneX发布的数据显示,全球2025/26年度糖额外供应将达到280万吨,这意味着市场从上一年度的短缺转入了盈余状态。巴西作为世界最大糖生产国,其供应增长是导致全球糖价承压的主要原因之一。根据巴西联合糖铵工业协会(Unica)数据显示,截至2025年8月中下旬,巴西中南部地区的糖产量同比增长了18%,达到3.872百万吨。这一增长不仅体现在总量上,糖厂对甘蔗的加工比例也明显提高,从去年同期的48.78%升至54.20%。虽说累计产量同比微幅下降1.9%至26.758百万吨,但第二半年度的强劲生产表现为市场注入大量供应。印度作为全球第二大糖生产国,其供应情况同样影响全球糖价走势。
尽管印度计划将约400万吨糖用于乙醇制造,试图缓解国内糖过剩,但这并未有效消化全部盈余。据糖商Sucden分析,印度或将出口糖量提高至400万吨,远超此前预计的200万吨水平,表明印度的市场出口意愿进一步增强。印度糖产过剩为全球市场增加了更多抛压,也让国际糖价承压。尽管国际糖组织(ISO)曾在2025年8月底预测2025/26年度全球糖将出现23.1万吨的供应短缺,但这一数字较上年度488万吨的缺口已大为缩小,且许多市场预测更倾向于供应盈余。粮农组织(FAO)及美国农业部(USDA)数据显示,2025/26全球糖产量预计分别同比增长3.3%和4.7%,达到1.806亿吨和1.893亿吨,两者均创历史新高。与此同时,全球糖消费增长较为温和,仅增长0.3%,这进一步加剧供需矛盾,使市场供大于求。
糖价表现自然受此影响。纽约糖期货市场10月合约和伦敦白糖12月合约均在近期下跌,分别跌幅达0.13%和0.89%。值得注意的是,新一轮下跌趋势已持续七个月之久,反映出市场情绪趋于谨慎甚至悲观。市场参与者普遍担心,若全球糖产量持续增加,而消费成长乏力,糖价或将继续维持低位运行。除了产量和需求本身,能源市场动向对糖价亦有显著影响。在许多产糖国家,尤其是巴西和印度,糖和乙醇产业紧密相连,甘蔗既用于糖的生产,也用于乙醇的制造。
乙醇需求增加会促进部分糖产转为能源使用,从一定程度上调节糖供应过剩现象。然而,目前乙醇市场的吸收能力有限,对大范围调节供应压力存在局限性。同时,多个主要产糖国的政策调整和天气变化也值得密切关注。若未来出现不利气候条件,如干旱或洪涝等,将可能限制糖产量增幅,甚至引发供应紧缩,推动糖价反弹。另一方面,贸易壁垒、出口配额等政策变化也可能扰动全球糖市供需格局。投资者和产业链相关方应保持警惕,密切监测产量数据、政策动向及市场需求变化。
随着2025/26年度的到来,全球糖市场正逐渐走向一个更加多元且复杂的阶段。对于糖价而言,供应盈余的预期依然是短期内的主导因素,市场下行压力明显。然而,从中长期来看,需求结构调整、能源市场变迁及气候风险等多重变量可能引发波动。综合来看,未来糖价走势将呈现出阶段性的调整和震荡。为实现精准把握市场趋势,市场主体需充分利用数据分析手段,结合宏观经济和政策环境,进行科学研判与风险防控。总之,全球糖供应充足的预期是当前糖价下跌的核心原因,主要产糖国的增产和出口力度加大会继续对价格形成压力。
市场在此背景下展现出谨慎态度,短期内糖价大幅反弹可能性较低,但随着产业链调整和外部环境变化,糖市仍存在不确定性。关注巴西和印度的生产进展、全球需求趋势以及能源相关政策的演变,将是理解和预测糖价走向的关键。糖市相关利益方应及时调整战略布局,确保在充满挑战的市场环境中保持竞争力。 。
