欧盟2024年正式推行的《加密资产市场监管条例》(MiCA),本被寄予厚望,致力于为加密资产行业建立一个统一、透明且具备竞争力的监管框架。MiCA的核心理念在于实现一次许可、全欧通行,即持有任何一个成员国的许可,企业即可通过"护照制度"在27个成员国无障碍开展业务。然而,实施不足一年后,这一理念正遭遇意想不到的挑战,多国监管机构对该制度的可操作性和风险表达了担忧,导致MiCA的统一监管目标受到压力。 国家监管的分歧与监管套利隐忧 欧盟各国监管的自主权是MiCA面临分歧的根源之一。法国、意大利、奥地利等国家已明确表达了对护照制度的担忧,担心加密企业可能因监管宽松而选择"轻监管"的司法辖区开设许可证,进而绕过严格监管。此种"监管套利"行为一直困扰欧洲金融市场。
此前,欧盟金融工具市场指令(MiFID)时代零售交易平台就大量涌入监管较宽松的塞浦路斯和马耳他,这种倾向在新的加密资产法框架下重演的风险再次浮现。 CoinShares欧洲合规与监管负责人Jerome Castille指出,监管竞争并非新鲜事,问题在于MiCA未能如预期那样带来高度一致的执行标准。"没有所有许可都被视为同等有效的共识,单一市场的承诺就难以兑现。" Castille强调,MiCA本身拥有较高的投资者保护标准,但"缺乏统一指导,国家监管机构依据自身判断实施,造成执行差异和监管套利现象。" 监管执行的不均衡令人担忧,最终可能促使创新资本和企业外流至监管环境更优的非欧盟地区,削弱欧洲在全球加密市场中的竞争力。 小型加密企业的生存压力 监管不统一不仅影响大型企业战略布局,对初创及中小型加密公司冲击更为明显。
欧洲加密倡议执行董事Marina Markezic提出,在复杂且节奏紧迫的合规要求下,许多小型企业面临资金和人力不足的窘境。虽然MiCA设立了统一规则,但各国监管机构在执行标准、审查速度及资源配备方面参差不齐,使得部分创业公司难以顺利完成许可证申请流程。 Markezic坦言,对于大型企业而言,获得全球最大的单一市场准入权利无疑极具吸引力与便利,但其高昂且复杂的合规成本对中小企业形成巨大门槛,许多新兴项目难以承受此压力,市场竞争格局可能因此向少数巨头集中。 监督体系和监管协调依然是欧洲监管的考验 MiCA的长远成败依赖于欧盟27个成员国的国家主管监管机构能否协同一致。 监管能力、经验及资源的不均衡成为MiCA能否成功实施的关键问题。部分国家监管机构较为成熟并配备充足资源,而部分则面临技术和人力不足的挑战。
这种差距导致同一法规在不同国家的解读和执行存在偏差,进而影响整个欧盟市场的监管一致性。 为解决此类问题,欧盟层面需加强对国家监管机构的支持,推动统一培训及技术共享,落实跨国监管沟通机制。同时,制定更加详细和明确的监管指引,减少国家主管机构独立裁量空间,避免监管随意性。 未来趋势及对行业的启示 MiCA推行的阵痛虽不可避免,但其在推动欧洲加密资产市场规范化和成熟化方面发挥着不可替代的作用。随着监管实施细则逐步完善,跨国协调机制加强,未来MiCA有望真正实现市场统一,激发更多合规创新和资本投入。 行业内人士应密切关注各成员国监管政策的最新动态,灵活调整合规策略,并积极参与监管政策讨论,以期推动制定更合理、平衡的监管框架。
此外,初创企业则需加强合规意识,规划长远发展路径,以应对未来更为严格的监管环境。 总之,MiCA作为欧盟历史性加密资产监管法规,其面临的挑战反映出跨国监管协调的复杂性。只有通过强化国家级监管执法的统一性和协调性,欧洲加密资产市场才能避免监管碎片化,真正实现内部市场的整合与繁荣,保持其在全球数字金融领域的领先地位。 。
