近年来,全球糖市场经历了诸多波动,然而在2025年下半年,糖价却出现了显著下跌,接近四年低点,主要原因源于供应量的增加和市场预期的变化。糖作为全球重要的农产品之一,其价格变化不仅影响种植者和生产商,也直接关系到食品、饮料行业的成本结构,甚至对相关金融市场产生波动影响。因此,深入分析糖价下跌的背景及未来趋势,对产业链上下游参与者均具有重要意义。巴西作为全球最大的糖生产国之一,在此次糖价下跌中扮演了关键角色。根据最新数据,巴西中南部地区2025年8月下半月的糖产量同比增长了18%,达到3.872百万吨(MT)。巴西的糖厂粉碎甘蔗用于制糖的比例也同比显著上升,从去年的48.78%增加到54.20%。
这种转变表明,巴西糖厂优先考虑生产糖而非乙醇,部分原因是当年甘蔗干燥,适合提取更多糖。这种生产策略的调整,加剧了市场供应过剩的局面,导致国际糖价承压下行。尽管如此,从累计数据来看,2025-26年巴西中南部区域到8月份的糖产量同比略微减少了1.9%,降至26.758百万吨。但是,短期内糖产量的后期释放和供应链的充足性,仍然对价格构成重大压力。另一方面,印度作为世界第二大糖产国,其政策动向也极大影响全球糖价。根据贸易信息,印度计划在2025/26年度将多达4百万吨的糖用于生产乙醇,但这并不足以消化该国产量的过剩,预计超过4百万吨的糖将会出口,远超此前估计的2百万吨。
这一增量出口预期,进一步加剧了全球市场供应宽松的条件。与此同时,国际市场上的糖期货表现也反映了资金情绪和市场预期的变化。纽约糖期货的空头头寸持续增加,短期内为价格下跌形成压力。根据最新公布的资金持仓报告,投资基金在9月第一个星期将净空头头寸增至近6年来的最高水平,达到182,608手合约。尽管存在潜在的短线反弹风险,但整体市场仍受供应充足的基本面影响。值得关注的是,国际糖业组织(ISO)于8月底发布的全球糖市最新预测显示,全球糖将继续处于连续第六年的供应短缺状态,但缺口大幅缩小。
2025/26年度全球糖赤字预计为23.1万吨,远低于去年同期的488万吨,这表明市场逐渐趋于供需平衡。同时,全球糖产量预计同比增长3.3%,达到1.806亿吨,而消费量增速则较为温和,仅为0.3%。这一数据表明,虽然市场仍存在少量短缺,但供应端的压力明显加强,投资者和市场参与者需对价格上涨的预期持谨慎态度。除生产和政策因素外,气候因素也对糖价走势产生影响。巴西等主要糖产区出现干燥天气,促使糖厂增加制糖比例,从而增加短期供应。此外,印度的天气状况和作物收成情形也影响出口计划和库存水平。
总体来看,全球糖价的此次下滑反映了多个层面的综合影响。一方面,主产国提高产量和调整产销策略,增加市场供应,直接压制价格。另一方面,需求端增长放缓,使得供需缺口收窄,减弱了价格上涨的驱动力。同时,资金流向和投机行为也推动短期价格波动,形成市场情绪的双重作用。展望未来,随着采收季节的推进和政策的持续调整,糖价可能会保持震荡格局。若天气条件改善或主要出口国调整出口量,价格有望出现反弹。
反之,若供应端持续宽松,且全球消费增长疲软,糖价将面临更大下行压力。企业和投资者需密切关注产区政策变动、气候条件以及国际贸易情形,及时调整策略以应对市场不确定性。从长期趋势看,全球糖市场仍将处于供需博弈的动态平衡中。随着全球经济发展和食品工业升级,糖的需求结构或将发生变化,健康意识提升可能影响消费模式,替代糖产品的出现亦对市场构成潜在冲击。同时,气候变化带来的农业生产风险加大,各国政策对糖业的支持与调控力度也可能变化。综合多方面因素,糖价的中长期走向仍充满不确定性。
产业链各环节应持续关注市场信号,优化生产和销售策略,提升抵御风险能力。综上所述,糖价近期触及四年低点,主要因巴西产量激增及印度出口增加所致。全球供应充足加剧了价格下行压力,资金面空头积极构筑增添波动。但国际糖业组织的最新数据显示,全球供应短缺仍然存在,只是规模大幅减少,预示市场或将进入供需更加均衡的新阶段。未来糖价走势将取决于主要产区持续生产状况、国际贸易政策调整以及全球消费需求变动,市场参与者需密切关注相关动态,以制定合理的运营和投资决策。 。
