近日,美联储理事斯蒂芬·米兰在经济俱乐部发表重要讲话,呼吁对联邦基金利率进行显著下调,以防止未来失业率的攀升。他提出,通过两次每次半个百分点的降息,能够有效避免因货币政策过度紧缩导致的就业市场疲软,保障经济的稳定发展。米兰的这一立场代表着一部分美联储官员对当前利率水平的担忧,也引发了市场和政策制定者的激烈讨论。 米兰指出,目前联邦基金利率已经进入了限制性货币政策的范畴。他强调,现有的短期利率水平比所谓的"中性利率"高出约两个百分点,而中性利率被定义为既不会刺激经济增长也不会抑制经济活动的利率水平。在他看来,利率过高直接增加了企业的融资成本,进而导致企业 layoffs 增多,失业率上升。
为了防止这种情况发生,降低利率成为极为重要的政策选项。 有关中性利率的定义和计算一直是经济学研究的热点。米兰认为,近年来由于关税收入增加、税收政策调整以及对移民的限制,这些因素共同作用降低了中性利率的实际水平。传统美联储预测模型可能低估了这些改变带来的影响,因此利率应当相应下调,以反映新的经济环境。他特别提到,征收进口关税导致的额外收入有助于减少联邦预算赤字,这在一定程度上减缓了政府借款的需求,从而降低了利率的上行压力。 与米兰持相反意见的还有圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆。
穆萨莱姆在另一场公开演讲中表示,尽管同意适度降息以支持充足就业,但他对进一步大幅降息持保留态度。穆萨莱姆认为,当前经济基本面良好,股市行情强劲,银行放贷活跃,整体经济增长动力充分。不宜因为不确定的通胀因素而过度宽松货币政策,避免造成未来潜在的通胀风险进一步加剧。 两位官员的不同看法正体现了美联储内部在货币政策选择上的分歧。与此同时,市场对通胀的担忧也呈现复杂局面。米兰指出,市场对由贸易关税引起的价格上涨反应过度,通胀压力并没有他人预测的那么严重。
相反,关税带来的预算收入改善意味着政府融资需求下降,从长远看能缓冲利率波动的不利影响。 经济学家普遍关注当前利率水平对就业和经济增长的影响。高利率无疑会增加企业运营成本和居民贷款负担,抑制经济活动。若持续维持高利率,可能会导致投资减少和消费疲软,最终冲击就业市场。米兰建议的快速降息策略欲通过降低融资成本,提升企业投资意愿和消费者支出,从而维护就业增长势头。 这种主张也反映出对经济增长和就业市场的关切。
面对全球经济不确定性加剧、国际贸易摩擦频发,采取积极的货币政策调整,成为缓解潜在风险的关键措施之一。米兰的建议或将促使美联储调整货币政策的节奏与力度,更加注重就业保护和经济复苏的平衡。 从历史经验看,货币政策的调整需审慎把握频率和幅度。过于激进的降息可能引发资产价格泡沫和通胀压力,而过于保守则有可能错失促进经济扩张的良机。米兰强调,当前的限制性政策环境下,减少利率不仅是维持经济正常运行的需要,更是防止失业率大幅攀升的有效手段。 此外,米兰关于关税收入对财政预算的影响也值得关注。
他预测,未来十年内,关税将每年为联邦预算带来超过3800亿美元的净收入。这一收入的稳定增加能够减少财政借款,起到降低利率上行压力的缓冲作用。此观点为理解货币政策空间提供了新的维度,显示出关税政策和货币政策之间的交互影响。 美联储在未来几个季度的利率决策,也将在米兰和穆萨莱姆等官员不同立场的博弈中体现出复杂动向。大部分政策制定者仍然警惕通胀风险,但如何兼顾经济增长与劳动市场健康成为决策的核心。米兰的呼吁为政策制定注入了更强的就业保护色彩,推动政策适度调整以防范由于过度紧缩导致的失业问题。
市场反应方面,投资者关注美联储降息的时机与幅度,预期中的加快降息节奏可能利好股市与风险资产。然而,也有观点指出,降息幅度过大可能削弱美联储未来应对经济下行压力的货币政策空间,需权衡利弊。 综合来看,美联储官员米兰提出加快降息步伐的主张,强调在当前较高利率环境下,适当宽松能够避免劳动市场的严峻挑战。其提出的观点不仅聚焦于货币政策本身,也兼顾到了财政政策的互动影响,为理解未来经济政策走向提供了重要参考。随着全球经济形势和国内劳动力市场变化,美联储的货币政策调整将持续成为投资者和经济学界关注的焦点。未来,如何在控制通胀和促进就业间找到平衡点,将决定美国经济的中长期走势。
。
