背景与意义 Chainlink近期与瑞银(UBS)合作开展的试点项目,标志着传统金融基础设施与区块链技术之间互通迈出了重要一步。该方案通过Chainlink的Runtime Environment(CRE)将SWIFT的ISO 20022消息转化为可触发链上动作的指令,从而在银行现有系统中完成对代币化基金的认购与赎回流程。对于管理资产规模超100万亿美元的全球基金行业而言,若能实现与现有银行系统的无缝对接,代币化将可能带来结算效率、透明度与产品创新方面的深刻变革。 技术概览:CRE、ISO 20022与数字转移代理 核心技术环节包括Chainlink的Runtime Environment(CRE)与Chainlink Digital Transfer Agent(数字转移代理,DTA)。CRE负责接收和解析来自银行的ISO 20022格式的SWIFT消息,然后将这些传统消息映射为链上指令,触发智能合约执行相应的认购或赎回操作。Digital Transfer Agent则承担代币发行、持有人记录、分红与登记等职责,类似传统基金中的转移代理,但在区块链上实现自动化与可审计的记录。
ISO 20022作为国际金融消息标准,在跨境支付与资本市场通信中日益普及。通过支持ISO 20022,Chainlink的方案使得银行无需放弃既有流程或重构后端系统,即可将现有的指令直接用于触发链上事件,降低了机构采用区块链技术的门槛。对于监管合规要求严格的机构和投资者而言,这种"熟悉的入口"尤为重要。 试点亮点与扩展意义 在与瑞银的试点中,CRE能够在银行后端系统接收SWIFT消息后,直接将认购与赎回指令下发至链上,从而实现了用传统工具控制链上资产的流程闭环。这种模式具有若干显著价值:简化操作流程、减少人工对账与中介环节、提高交易透明度并缩短结算时间。同时,基于区块链的记录具备可追溯与防篡改特性,有助于审计与监管检查。
该试点并非孤立事件。此前Chainlink还参与了由新加坡央行牵头的Project Guardian等代币化研究项目。此外,Chainlink与多家全球银行、托管机构和基础设施提供商(如DTCC与Euroclear)开展的另一个项目,则聚焦利用链上工具和人工智能提取并标准化公司行动公告数据,解决一个目前耗资甚巨的行业问题。上述多线试点显示出Chainlink希望成为传统金融与区块链连接枢纽的战略意图。 行业影响:为何代币化如此重要 基金代币化不仅是将传统基金份额以数字代币形式呈现那么简单。它带来的是产品可编程性、更高的流动性潜力、细分资产的广泛可达性以及跨市场、跨时区的即时或接近即时结算能力。
对于机构投资者与零售客户而言,代币化可以实现更低的交易门槛、更快的资金周转与更丰富的衍生服务,例如自动化分红、可组合化的金融产品等。 此外,代币化有助于实现资产碎片化,使得高净值与普通投资者均能参与此前流动性较差或门槛较高的资产类别,例如私募股权、不动产或对冲基金策略。若能与传统的清算与托管系统相整合,代币化将可能改造整个基金发行、营销与流通的生态。 监管与合规的关键问题 尽管技术可行性不断增强,监管合规仍是主导代币化进程的核心因素之一。代币是否被认定为证券、基金份额或其他金融工具,将直接影响发行、分销与交易流程所需遵守的法律框架。各国监管对托管、投资者保护、反洗钱(AML)与了解你的客户(KYC)的规定差异,也要求在设计代币化方案时同时兼顾多法域合规性。
法律主体识别与责任划分也是关键问题。传统体系中托管银行、转移代理与发行人各自承担明确责任。链上代币化在提升自动化的同时,也可能模糊责任边界,因此需要明确智能合约代码、链下系统与中介机构之间的责任分配与争议解决机制。 运营与技术挑战 从技术与运营角度,几个挑战不可忽视。首先是互操作性与跨链问题:不同区块链对资产托管、合约标准与最终性存在差异,如何保证资产跨链流动或选择合适的底层链需要审慎评估。其次是链上可扩展性与交易费用:在高峰期,链上操作的吞吐与成本可能对小额赎回或高频交易场景构成制约。
第三是智能合约安全与审计:智能合约漏洞曾导致大量资产损失,代币化基金需采用行业最佳实践进行代码审计、形式化验证与运维监控。 此外,传统机构的内部流程、传票系统与会计核算需要同步更新,以支持链上事件的确认与会计处理。虽然使用SWIFT和ISO 20022可以降低系统改造的复杂度,但银行和基金管理公司仍需协调IT、合规、运营与客户支持等多方资源完成端到端的流程整合。 市场基础设施与托管发展 若代币化想要大规模落地,市场基础设施的配套建设不可或缺。托管机构需发展能够安全保管私钥或采用多方安全计算(MPC)、隔离冷钱包与受监管的托管解决方案,从而满足机构对安全与控制权的要求。清算与结算平台亦可能转型为支持链上最终结算的网关,或提供链下与链上资产之间的转换与锚定服务。
同时,交易所、场外交易平台与做市商需要建立能为代币化基金提供流动性的生态。法规允许的前提下,二级市场的活跃将直接影响投资者对代币化基金的接受度与定价效率。 合规治理与标准化的必要性 为了推动可持续发展,行业需要共同制定代币化产品的治理框架与技术标准。ISO 20022已经为金融消息提供了通用语言,而在代币化领域需要补充资产标识、托管证明、可验证的合规声明与事件公告的链上表达方式。市场参与者、监管机构与标准组织应开展对话,尽早达成合适的技术与法律标准,避免不同实现方案导致碎片化与互不兼容。 Chainlink的角色与Oracles的重要性 在代币化场景中,oracles(预言机)扮演着链下与链上数据桥梁的关键角色。
Chainlink作为知名的去中心化预言机网络,通过CRE这类运行时环境可以把传统金融消息安全地引入链内,并在触发链上合约时保证数据的完整性与可审计性。预言机的去中心化程度、数据源的多样性与数据处理流程的透明性,直接影响链上合约执行的可信度。 此外,预言机不仅传递交易指令,还可提供市价喂价、事件确认、外部审计结果等多维度数据,使得代币化产品能够在链上进行自动化结算与风险管理。行业需要评估预言机系统在安全、延迟与可用性方面的表现,以确保关键金融动作的可靠执行。 经济影响与成本节约 基金代币化有望显著降低运营成本。传统基金运营涉及大量的人工对账、文件传输、中介费用与跨境清算成本。
通过链上自动化流程与智能合约,可减少部分中介环节并提高处理速度。据业界估计,企业行动数据处理、人工对账等传统流程每年在全球造成数十亿美元甚至更高的成本开支。以Chainlink与多家机构合作的项目为例,利用AI和链上工具提取并标准化公司行动数据,正是为降低这些'看不见的成本'而努力。 同时,代币化可提升资产流动性,使基金管理者更灵活地配置资金并提高投资回报率。此外,新的可组合金融产品与二级市场交易也可能为发行方与中介创造新的收入来源,推动整个金融生态向更高效、更透明的方向演进。 商业模式与产品创新 代币化为基金管理者提供了多样化的商业模式选择。
可推出24/7可交易的开放式基金、部分锁定期的分级份额、基于智能合约的绩效费自动分配等创新产品。对发行机构而言,代币化还能实现更细粒度的份额管理与更低成本的跨境分销,从而触及更广泛的投资者群体。 同时,代币化有助于打造可编程金融生态。基金份额可以与其他链上资产组合,或通过去中心化金融(DeFi)协议实现抵押、借贷与杠杆策略,从而拓展产品的功能性与盈利模式。当然,参与这些创新需谨慎评估风险,并在合规框架下逐步推进。 跨境支付与结算的未来想象 通过与SWIFT、ISO 20022协同,基金代币化方案具备天然的跨境特性。
若基础设施成熟,投资者可在任意时区进行认购与赎回,资金清算与份额变更在链上记录并实时可查。长远来看,这种24/7近实时的结算能力将重塑跨境基金销售、税务处理与监管报告的节奏,降低跨境摩擦与结算延迟带来的风险。 然而,跨境代币化亦带来税务、外汇与合规复杂性,需主管机构与市场参与者协同制定操作性强的规则与报告机制,以避免监管套利与合规空白地带。 实践建议与路线图 对基金管理公司与金融机构而言,稳健推进代币化可以分阶段实施。初期可选取适合的试点产品,聚焦低复杂度、高可控性的场景,例如面向合格投资者的私募基金份额或上市基金的辅助产品。通过与成熟的技术供应商、托管机构和清算平台合作,机构可以在保持现有合规与运营框架的同时,测试链上自动化带来的效率提升。
同时,应与监管机构保持密切沟通,提前开展监管沙盒或试点监管合作,以便在真实市场环境中验证法律与合规模型。技术上,采用模块化、可互操作的设计,支持后续与不同链或跨链网关的连接,避免因技术选型导致的长期锁定风险。 结语:从试点到规模化的路径 Chainlink与瑞银通过SWIFT工作流实现的试点,展示了传统金融系统与区块链技术融合的现实路径。尽管面临监管、技术与运营上的挑战,代币化在提高效率、降低成本与催生新产品方面的潜力不容忽视。未来几年,随着市场基础设施的完善、监管框架的逐步明朗以及标准化工作的推进,基金代币化有望从小规模试点逐步走向更广泛的应用,推动全球基金行业进入一个更高效、更透明与更具创新性的新时代。行业各方在保持审慎的同时,应积极参与标准制定、技术试点与监管对话,共同为代币化的可持续发展奠定基础。
。
