近年来,加密货币市场经历了多次创新与变革,各类基于区块链技术的数字资产不断涌现,主流币之外的另类币逐渐成为投资者关注的焦点。在此背景下,作为数字资产领域领先的资产管理公司之一,灰度投资(Grayscale Investments)近期向美国证券交易委员会(SEC)递交了基于Polkadot(DOT)和Cardano(ADA)两大主流区块链项目的现货交易型开放式指数基金(ETF)注册申请,此举标志着其在加密货币ETF赛道上的布局迈上了新台阶。灰度此前已成功推出多款加密货币相关信托基金,涵盖比特币、以太坊等资产,如今则将目光瞄准在生态建设和技术创新中占有重要地位的Polkadot及Cardano,意图抢占不断升温的另类币ETF市场份额。提交注册文件的过程始于2025年8月,灰度为两只ETF设立了Delaware法定信托实体,随后向SEC递交了详尽的S-1表格。这种模式是灰度过去申请ETF的惯用操作,既做好了合规准备,也为未来正式获批上市交易奠定基础。根据递交文件显示,Cardano ETF将拟于纽约证券交易所Arca上市,交易代码确定为GADA,而Polkadot ETF则仍待最后的交易所批准,交易代码尚未公布。
申请文件同时披露了双方基金的产品结构和潜在风险,重点强调了对监管环境变化的高度警惕。需要特别关注的是,SEC曾在先前声明中表示ADA可能被界定为证券,这给Cardano基金的后续运作带来一定不确定性。若最终SEC确认ADA为证券,可能会对基金资产价值产生重大负面影响,甚至导致基金被迫终止。灰度的ETF结构采用现金申购与赎回机制,不支持目前尚未获得监管批准的"实物换股"方式。也就是说,参与人不能直接用相应的加密货币资产换取基金单位,而是通过现金交易完成份额的增减。基金估值则依托CoinDesk提供的价格指数,于每日纽约时间下午四点定价。
此外,灰度还指出两只基金均具备"持币质押"(staking)潜力,能够通过相关服务商为持币者带来收益。Polkadot基金计划将高达85%的资产参与质押活动,但同时存在最长达28天的资产解质押周期,这意味着流动性存在约束。此次提交通知市场,正值加密货币ETF申请热潮持续升温之时。据统计,目前SEC收到的加密货币ETF申请已达92件,涵盖包括Solana、XRP、Litecoin等多个热门项目。这一庞大待审申请池显示出机构投资者对数字资产结构化投资产品需求的强烈增长。市场预测机构Polymarket数据显示,Solana相关ETF在2025年的获批概率已攀升至99%,XRP同样拥有87%的审批可能,甚至多以投机属性著称的Dogecoin也达82%。
灰度的动作释放出两个重要信号:其一是积极响应市场需求,深化资产多样化产品布局;其二则体现了对未来数字资产ETF监管环境转好、政策逐步放开的乐观预期。除了此次Polkadot和Cardano的申请,灰度还积极推动将旗下已有多只信托基金转型为ETF形式,包括覆盖Litecoin、Solana、Dogecoin、XRP以及Avalanche等品种。在Dogecoin ETF申请方面,灰度的代码为GDOG,直接与竞争者Rex-Osprey和Bitwise的Dogecoin ETF项目形成正面对抗,这表明该领域竞争日趋激烈。长期来看,另类币ETF的诞生不仅丰富了投资者的资产配置工具,也有望通过更规范的交易结构吸引更多传统资本入场,推动加密生态进一步走向成熟。ETF作为相对受监管认可的产品形态,有助于提升资产流动性和透明度,降低投资壁垒,从而缓解此前数字资产市场存在的波动性和信任风险。不可忽略的是,灰度所面临的最大挑战依旧在于监管政策的不确定性。
SEC历来对加密资产的定义持谨慎态度,分类是否属于证券关系到产品审批的最终命运。灰度在申请文件中坦诚直面了这些风险因素,并表示或因监管变动造成基金资产价值忽然下跌甚至停运的可能。同时,现阶段ETF尚未实现"实物换股"机制,依托现金交易虽然保障了操作合规,但无法完全消除基金与底层资产价格间的潜在差异。质押带来的流动性限制也给投资者心理承受能力带来考验。总体来看,灰度的Polkadot与Cardano现货ETF申请是加密资产行业不断迈向合规化和机构化发展的重要标志。随着市场对数字资产投资需求的多样化加速,ETF作为连接传统金融市场与加密世界的桥梁作用愈发突出。
未来数年,监管机构如何平衡创新与风险管控将直接影响该类产品的合法化步伐和投资普及度。市场参与者则应持续关注政策动向、产品细节及底层资产表现,理性布局资产配置。随着更多公司加入争夺ETF市场蛋糕,竞争格局日益激烈,但规模效应和品牌影响力将成为胜负关键。灰度借助其行业领先地位和丰富的产品线,有望在即将到来的ETF浪潮中占得先机。该动态无疑为整个加密货币投资领域注入新的活力,也为广大投资者带来更多元且稳健的投资选择。未来,如何平衡创新活力与监管合规,推动优质数字资产ETF顺利落地和持续发展,将成为行业关注的核心议题。
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