华特迪士尼公司（Disney，股票代码DIS）作为全球娱乐产业的巨头，一直以来都是投资者关注的焦点。近日，著名投行杰弗里斯（Jefferies）分析师詹姆斯·希尼（James Heaney）将迪士尼股票评级从持有（Hold）调升至买入（Buy），并将其未来目标价上调至144美元，较当前约125美元的股价预示着18%的上涨空间。杰弗里斯分析师对迪士尼的这次乐观看法，基于四个核心原因，这些因素不仅标志着公司未来增长潜力，也展示了其应对当前行业挑战的能力。首先，希尼指出，迪士尼主题公园业务在下半年面临的风险已明显减小。过去，市场对经济环境以及环球影城“Epic Universe”等大型项目进展的关注较大，担忧可能导致游客减少和盈利能力下降。然而，现实情况显示，主题公园业务表现稳健且持续改善，为迪士尼带来了强劲现金流和业绩支撑。
尤其随着全球疫情的缓解和人们旅游意愿的恢复，主题公园业务有望持续驱动收入增长。其次，杰弗里斯对迪士尼邮轮业务在2026财政年度的前景持非常积极态度，认为邮轮业务将带来超过十亿美元的收入增量。邮轮业务一直以来是迪士尼重要的增长引擎之一，随着邮轮服务的逐步恢复和消费需求的回升，这一板块有望成为公司未来财务表现的重要助力。随着邮轮市场的稳定扩大，迪士尼有望凭借品牌优势及优质服务占据更大市场份额。第三，分析师强烈看好迪士尼直接面向消费者业务的利润率扩展。数据显示，迪士尼直销业务的利润率从2024财政年的零开始，有望到2028财政年提升至13%以上。
直销业务主要包括其流媒体平台，如迪士尼+、ESPN+等。随着订阅用户的增长和运营效率的提升，这部分业务的盈利能力将大幅改善，成为带动整体业绩提升的重要新引擎。此外，直接面向消费者的运营模式更符合当前乃至未来媒体消费的发展趋势，强化了迪士尼的市场竞争力和品牌影响力。第四，希尼对未来半年迪士尼的内容和体育赛事发布计划持乐观态度。新内容的推出一向是吸引用户和提升平台活跃度的关键驱动力。其中迪士尼即将推出的内容包括备受期待的电影《疯狂动物城2》和《阿凡达3》，这两部影片均拥有庞大的粉丝基础和极高的市场期待值。
此外，ESPN流媒体直接向消费者的新业务启动，也被寄予厚望，将进一步丰富内容生态，提升用户参与度。内容创新和优质体育赛事的组合，有助于迪士尼巩固其市场地位并扩大用户规模。这四大核心理由，综合来看体现了迪士尼多元化业务的强劲复苏和未来增长潜力，也反映出其在面对传媒行业巨大变革时，依然保持灵活应变的能力。近年，媒体与娱乐行业经历了剧烈的结构调整，尤其是流媒体大潮和消费者习惯转变，对传统媒体业务形成压力。对此，竞争对手如华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）选择拆分业务，康卡斯特（Comcast）也在调整战略，而迪士尼则坚决维护旗下电视网络如ABC，强调线性电视和流媒体的内容融合互补优势。这种稳健而富有远见的策略，有助于其保持市场竞争力并长远布局。
同时，迪士尼内部正处于领导层交替的关键时期。现任CEO鲍勃·伊格（Bob Iger）自2005年起领导公司多年，2022年重返掌舵，目前正寻求继任者。娱乐部门的联合主管Dana Walden和Alan Bergman，以及主题公园负责人Josh D'Amaro和ESPN主席Jimmy Pitaro，都被视为潜在的接班人。继任人选的确定，将进一步影响迪士尼未来战略方向和管理文化。尽管面临行业整合和全球经济不确定性挑战，迪士尼凭借其强大的品牌影响力、内容创作能力、业务多元化及管理团队的坚定推进，依然被杰弗里斯等机构看好，预计将在未来实现利润和营收的双重增长。投资者对迪士尼的信心也从股价表现中体现，股价年初至今上涨约10%，表现优于大盘。
随着新内容陆续推出、主题公园和邮轮业务稳步恢复，以及直销业务利润率的提升，迪士尼有望持续吸引资本关注，并成为娱乐板块中具备成长潜力的蓝筹股。总结来看，迪士尼通过稳固的主题公园运营、强劲复苏的邮轮业务、加速扩展的直销业务利润率和丰富的内容制作计划，为未来几年公司的整体业绩奠定了坚实基础。市场对其股票表现的乐观预期，反映了投资者看好其战略转型和多元化增长路径的信心。在全球娱乐产业快速变化的大环境下，迪士尼展现的坚韧与创新精神，将继续推动其成为行业领军者，同时为股东创造丰厚价值。
