随着全球经济格局的不断演变，中美关系的紧张局势对国际投资领域产生了深远的影响。先锋集团（Vanguard）近期向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，拟推出名为先锋新兴市场剔除中国ETF（Vanguard Emerging Markets Ex-China ETF）的新基金产品，体现了市场对中美经济脱钩趋势的敏感反应。本基金主要聚焦于新兴市场国家，刻意排除了中国股票元素，为投资者提供了避开中国市场风险的另类选择。先锋此举与密苏里州共和党主导的政府投资政策密切相关，尤其是密苏里州财政主管维韦克·马莱克（Vivek Malek）的积极推动起到了关键作用。作为一位坚定的反对在州公共基金中持有中国股票的官员，马莱克不仅成功推动了该州养老金投资组合剔除中国公开交易股，还致力于将剔除中国股票的基金纳入州教育储蓄计划，展现出政治力量如何塑造投资产品的发展方向。密苏里州的行动实际上是美国地方政府在地缘政治压力和贸易战背景下，主动调整投资策略以规避潜在风险的缩影。
美国前总统特朗普发起的贸易战加剧了两国经济往来的复杂性，促使包括密苏里州在内的多个州政府重新审视其资产配置和长远的财政责任。通过控制州公共基金避免投资于可能面临政策、法律及地缘政治风险的中国股票，周期性风险管理与国家安全考量结合，反映了投资管理领域日益多样化且具有战略意义的挑战。先锋基金作为美国最大的资产管理机构之一，其拟推出剔除中国股票的新兴市场ETF顺应了监管要求和政治风向，也彰显了其产品线的适应性和市场需求的变化。密苏里州财政主管马莱克强调，如果先锋未能及时推出此类产品，可能会失去州内教育储蓄计划的主导地位，而先锋显然希望保持市场领先优势和客户基础稳定。此外，不仅是先锋，近三年内剔除中国股票的ETF数量显著增加，2024年已有四只相关基金面市，表明市场投资者对中国市场风险认识逐渐加深，且寻求更多元的资产配置方案。马莱克在给州教育储蓄计划的管理方的公开信中指出，中国股票面临的经济、法律和地缘政治风险是“真实、加速且无法与长期受托责任兼容”的，这种论断不仅为基金调整提供了理论依据，也反映了美国政治环境中对华政策的紧张态势。
密苏里州财政办公室与先锋之间的沟通包括多封信件和电子邮件，显示双方在产品设计和政策需求方面进行了深入探讨。早在2023年末，该州的养老金基金便已开始逐步剔除中国公开交易股票，继而于2024年初向先锋请求能提供剔除中国元素的基金选项。战略层面上，此举或被视为州政府防范投资组合中潜在系统性风险的应对手段，体现了公共基金管理的保守转变。与此同时，投资者需求也在变化。全球化投资的时代背景下，投资者对某些地区政治和经济风险的敏感度增强，特别是在中美关系不确定性持续存在的情况下。先锋新基金的推出为追求新兴市场投资机会但又希望规避中国市场不确定性的机构和个人投资者提供了新的工具。
随着美国政府和地方当局推行更严格的对华经济政策，企业和投资管理机构纷纷调整战略。先锋此次产品创新，某种程度上也是顺应政策和市场需求的结果。总体来看，先锋新兴市场剔除中国ETF的推出及背后的密苏里共和党推动，揭示出美国投资领域政治因素对资产配置策略的影响日益加深。除投资机构需要根据政策环境调整产品结构，投资者亦需关注政治经济动向对全球资本市场的潜在影响。在全球市场环境复杂多变之际，投资多元化和风险管控的重要性不断提升。密苏里的经验显示，地方政府在投资决策中也能发挥重要作用，不仅维护公共资金安全，更推动市场创新和调整。
未来，随着中美以及全球地缘政治态势的发展，类似剔除特定国家风险的投资产品可能进一步涌现，投资者应密切关注相关政策及市场动向，以制定合理的投资组合战略。先锋此次产品布局，既代表了对市场需求的敏锐捕捉，也标志着投资管理领域在面对国际政治经济压力时的积极应对和灵活调整。
