近年来,指数基金和交易型开放式指数基金(ETF)已成为投资者的重要选择。但大多数传统指数产品依然依赖市场资本加权机制,这种做法虽简便,却存在买高卖低、频繁调仓等诸多弊端。 Research Affiliates作为资产管理领域的先锋,于2025年9月推出了全新的Research Affiliates加权美国ETF(RAUS),引入了一种颠覆传统的指数构建方法。此举被其创始人Rob Arnott誉为"数十年来资本加权指数领域最重要的进展",并因此倍受业内关注。 RAUS ETF的独到之处在于,其所追踪的RACWI美国指数不再单纯依赖市值权重,而是结合了销售额、现金流、股息与股票回购以及账面价值等多重财务指标,对成分股进行科学筛选和加权。这种复合加权方式有效降低了基金的换手率,避免了买入高估值股票及卖出低估值股票的常见错误。
Rob Arnott指出,市面上很多人将主动投资与被动投资视为截然对立的两极,并错误认为指数基金是完全被动的,但实际上指数基金有约5%的换手率,这本质上是一种主动管理行为。RAUS ETF正是通过控制这一"主动成分",进一步提升投资组合的稳定性和长期回报。 传统大型指数基金倾向于剔除表现不佳的公司,往往在股价下跌时低价卖出,同时又可能在股价回升后重新买入,这容易引发"卖低买高"现象,影响投资者收益。相比之下,RACWI美国指数采用更为理性的筛选机制,避免过度波动和不必要的成本。 该指数的历史表现数据令人瞩目。假设用从1991年7月至2024年12月的历史数据进行回溯测试,RACWI美国指数的年均超额收益达到0.69%,以复利计算相比标普500指数累积财富增长约23%。
这一表现凸显了新加权策略在长期投资中的潜力。 Research Affiliates此次推出的ETF管理费为0.15%,属于行业中较为低廉的费用水平。但作为推广期的特别礼遇,该费用在第一年内将完全免除,以吸引投资者积极参与和认可其理念。Arnott表示,未来管理费可能会上调,但由于ETF管理费的调整需获股东同意,因此费率变动将遵循合理程序。 RAUS ETF成分股中出现了一些与标普500不同的名字,反映了RACWI指数独特的选股逻辑。比如,Marvell Technology、CRH、Cheniere Energy以及Flutter Entertainment被纳入该指数却未进入标普500;另一方面,Palantir、CrowdStrike、DoorDash和Royal Caribbean则因高估值或其他因素被排除。
这种差异说明RACWI指数更注重基本面和财务健康度的筛选,而非简单追随市场资本规模。 这支ETF的推出不仅是Research Affiliates在指数设计领域的又一次创新,也为投资者提供了更科学、更有潜力的低成本投资选择。随着市场环境日益复杂多变,传统的市值加权方法遭遇挑战,追求更稳健和有效的复制策略成为趋势。RAUS的加权理念有望引领新一代指数产品的发展方向。 投资者应关注这一ETF的长期表现以及其管理费政策的调整情况,同时结合自身风险偏好与投资目标,合理配置组合。 Research Affiliates的创新尝试展示出指数投资依然存在广阔的优化空间,加权方式的改进或将推动整个行业迈入更成熟、更高效的阶段。
未来,随着更多类似的多维度加权基金面世,投资者将获得更多元化且科学的工具,实现资产的稳健增值。这也对传统基金管理机构提出了更高要求,促使其强化研究和风险控制能力,推动投资理念持续进步。总而言之,RAUS ETF的亮相标志着资本市场创新步伐的加快,值得行业内外重点关注和深入研究。 。
