近年来，加密货币市场的快速发展推动了金融产品的不断创新，其中交易所交易基金（ETF）成为了投资者接触数字资产的重要桥梁。Bitwise作为领先的加密资产管理机构，近期在其Dogecoin（狗狗币）与Aptos（APT）ETF的申报文件中引入了“实物赎回”机制，这不仅展示了其对监管环境的积极响应，也为加密ETF领域带来了创新突破。 实物赎回机制指的是投资者可以通过ETF直接赎回标的加密资产，而非仅限于现金赎回。这种方式带来了显著的税务优势，使得投资者在资本利得税处理上更加高效。对于机构投资者和零售投资者而言，实物赎回都具有极大吸引力，能有效降低投资成本，优化组合管理。 美国证券交易委员会（SEC）近年来对加密ETF的监管态度日益明确，尤其围绕着ETF的创建与赎回结构展开深入讨论。
今年二月，SEC公开征求意见，支持为比特币和以太坊的现货ETF引入实物创设和赎回机制。SEC委员Hester Pierce在比特币政策研究所的座谈会上表示，实物赎回机制正成为加密ETF监管的必然趋势。Bitwise此举正是捕捉了这一政策风向，积极调整自身基金结构，以符合监管预期。 DOGE作为最受欢迎的备受社区喜爱的“迷因币”，由工程师Billy Markus和Jackson Palmer创立，现市值约241亿美元。它拥有独立的区块链网络，发展稳健，在投资者心中占据重要位置。Bitwise对DOGE ETF的推动，顺应了市场对主流而且具高度关注度的加密资产基金的需求。
此外，市场中竞争者如Grayscale和21Shares也同时提交了DOGE ETF申请，显示出该领域的高度活跃性。 APT是由Meta前工程师打造的下一代区块链，其原生代币Aptos目前排名第32位，市值超过28亿美元。APT的技术优势和社区前景使得它成为加密ETF中的新兴亮点。Bitwise2025年初提出的APT ETF申请获得市场瞩目，业内专家认为其上市将成为“游戏规则改变者”，不仅能够为Aptos注入流动资金，还能通过ETF渠道增强其在传统资本市场的认可度。Aptos Labs的资本市场负责人Solomon Tesfaye强调，ETF将大幅度提升Aptos的市场活跃度和机构投资者信心。 自2025年起，随着SEC监管框架的不断成熟，已有超过70只加密货币ETF申请等待审核，涵盖从治理代币到迷因币及其衍生产品等多样类型。
根据Cointelegraph Research，2025年上半年至少提交了31份针对山寨币（Altcoin）的ETF申请，这反映出市场对多元化加密资产投资工具的强烈需求，也暗示行业监管环境正逐步打开。 然而，这类ETF也面临一定程度的争议。部分批评者认为，加密货币的核心理念在于去中心化和金融自主，而ETF产品的集中化管理可能会削弱这一定义。疑虑还包括传统金融市场对加密资产的监管限制和潜在的流动性风险。尽管如此，越来越多投资者青睐于通过ETF方式参与加密市场，以获得风险调控和合规保障。 Bitwise的申请文件中，实物赎回机制是一大亮点。
通常情况下，ETF的赎回是以现金方式进行，这可能导致投资者在税务上产生额外负担，特别是在资本增值部分。使用实物赎回，投资者可以用ETF份额直接兑换对应的加密资产，避开了现金交易的税务事件，这不仅提升了基金的吸引力，也有助于增强市场流动性以及投资者主动权。 此外，实物赎回还意味着基金管理人可以更灵活地进行资产配置和风险管理，调整持仓的加密资产比例。特别是在波动较大的加密市场中，这种机制提高了资金进出的效率，也在很大程度上减少了基金的运营成本。 未来，随着更多监管明晰和市场需求的推动，支持实物赎回的加密ETF或将成为主流。Bitwise的这一步伐体现了其行业领先的创新意识，同时也为整个ETF生态系统注入了新的活力。
加密资产向传统金融市场的顺利过渡，不仅需要规范的监管体系，更需灵活优质的产品设计，实物赎回无疑满足了这一需求。 总结来看，Bitwise为DOGE与APT ETF添加实物赎回机制，是加密资产ETF市场中的标志性事件。它不仅提升了投资体验和税务效率，也增强了投资者的信心。随着SEC对加密ETF监管的日益明确，更多的创新机制和多样化产品将出现，推动加密金融市场与主流资本市场进一步融合。无论是机构还是个人投资者，都将在未来享受到更丰富、更安全、更高效的投资选择。 综上所述，Bitwise的这一举措在推动DOGE和APT等加密资产ETF发展中具有里程碑意义。
随着技术和监管的双重进步，加密资产ETF必将迎来更加广阔的市场空间，成为现代投资组合中的重要组成部分。投资者应密切关注这一趋势，抓住加密与传统市场融合带来的机遇，实现资产配置的优化和财富的增值。
