周四盘中,玉米期货呈现小幅上涨,主力合约和远月合约均录得1到2美分的涨幅,而全国平均现货玉米价格也随之微升。根据市场数据,CmdtyView的全国平均现金玉米价上升了1.5美分,报3.82 3/4美元每蒲式耳。具体合约方面,2025年12月玉米报4.25 1/2美元,上涨约1.25美分;2026年3月和5月合约分别报4.42 1/2美元和4.51 1/2美元,涨幅在1.25至1.5美分之间。盘面虽属小幅变动,但背后的基本面信息却具有重要意义,值得市场参与者认真研判。 推动周四价格走强的直接因素是当周出口销售数据强于预期。美国农业部公布的出口销售显示,2025/26年度当周玉米累计销售量为1.923百万吨(MMT),显著超出市场预估的1至1.8百万吨区间。
这一数据较上周增长56.2%,并且是去年同期的三倍以上。出口销售的增加反映了全球买盘对美国玉米的需求回暖,短期内对现货市场形成支撑,也助推了期货小幅上扬。 除出口销售外,地缘供需动作也对盘面产生推动效应。消息称,一家韩国进口商发布了140,000吨玉米的招标,截标日为周五。韩国作为长期的玉米进口国,其招标行为通常预示着即时或短期的买需,若该批招标最终成交,将进一步巩固美国对外出口的份额,特别是在南美供应存在不确定因素或海运成本上升时,美国玉米更具竞争力。 从更广泛的基本面来看,玉米市场的供需格局近年来发生了结构性变化。
生物燃料需求、饲料需求以及人均消费习惯共同影响着玉米的中长期走向。美国作为全球最大的玉米出口国,其供应状况、产区天气、收割进度与仓储水平直接左右全球价格。当前市场仍在关注秋季收割季的产量兑现情况,任何偏离预期的产量或质量变化都可能放大价格波动。 期货曲线方面,近期主力合约间价差显示出市场对供需季节性变化的预期。近月合约受收割季和现货交割现实影响更大,往往体现出基差与仓储成本的博弈;远月合约则更多反映对来年供需的预期以及宏观经济环境对农产品需求的影响。交易者应关注近远月价差的变化,以判断市场是倾向于持有现货、储存等待时机,还是偏好即期销售以规避价格回调风险。
对农户而言,当前价位虽不算显著高位,但在短期内显示出一定韧性。农户在制定营销计划时应结合自身成本、现金流需求与风险承受能力。利用期货与期权进行套期保值可以有效锁定最低收益,同时在价格回升时保留参与上行的空间。对那些尚未完全收割或仍有仓容的农户,观察基础价(basis)变化尤为重要。若基础走强,可能意味着局部需求高于供应,从而为农户提供更好的现货出售价格。 贸易商与饲料加工企业应重点关注几个关键数据:一是每周出口检验与周度出口销售报告,以判断实际装运节奏是否与销售数据相匹配;二是主要买国如中国、南韩、日本以及东南亚国家的采购动态;三是海运运价与港口通关效率,这些因素共同决定了美国产品在国际市场上的竞争力。
近期如果南美收成出现延迟或品质问题,美国出口边际竞争优势将提升,从而推动价格继续上行。 从技术面与季节性角度来看,九月至十月往往是年度价格重估的重要窗口。新作供应陆续入市可能给现货价格带来下行压力,但如果出口需求超预期或国内饲料消耗高于季节性平均值,价格回稳甚至再次上扬也并非不可期待。因此,短线交易者可利用较小的价格波动进行多空快速切换,而中长期投资者则需关注宏观变量与供需基本面的变化。 风险管理在当前环境下尤为关键。天气风险尤其突出,秋季台风或早霜可能影响收割进度和质量,进而改变供需平衡。
宏观经济风险如利率走向、汇率波动也会通过跨商品资金流向影响农产品价格。此外,贸易政策与关税调整、物流中断或港口拥堵都可能在短时间内对价格造成冲击。建议参与者设置明确的止损点并分批建仓或平仓,以应对突发性风险。 对投资者而言,可以考虑的策略包括:利用期权合约构建保护性看涨或看跌组合,以在限定损失的同时保留盈利空间;通过跨期价差交易捕捉季节性收益;关注相关农产品或替代品的联动,如大豆、玉米周边产业链(饲料、乙醇)对价格的传导效应。基金投资者应注意配置分散,避免单一品种暴露过大波动风险。 展望未来几个月,几个关键变量将决定玉米价格能否延续上涨态势。
首先是美国的实际出口装运能否持续,若未来几周多家买家持续采购并加速装船,库存压力将减少,价格有望获得更强支撑。其次是南美收割与出口节奏,若南美供应出现延迟或品质问题,全球市场对美国货源的依赖会加强,从而抬升价格。第三是生物燃料政策与需求,政策推动的乙醇配比或燃料需求回升将直接增加玉米用于能量生产的需求量。 在信息面方面,市场需密切跟踪周度出口销售与出口检验报告、USDA月度供需报告(WASDE)、天气预报与作物进展数据,以及主要贸易伙伴的采购动态。及时解读这些数据可以帮助市场参与者在波动中把握机会并降低风险。媒体报道、贸易促销与大型贸易商的采购计划也常常在短期内引发价格波动,因此保持对信息流的敏感性至关重要。
总体而言,周四的上涨幅度虽然有限,但背后的出口销售利好与韩国招标暗示了外需端的活跃。市场当前处于多空博弈状态,技术面短期反弹与基本面支撑叠加,使得玉米价格在低位附近呈现出防守态势。无论是农户、贸易商还是金融投资者,都应在充分评估自身风险偏好与持仓目标的基础上,合理运用套期保值工具与多样化策略,以在波动中寻求稳健回报。未来市场仍将围绕供需、天气与政策三大核心展开,谁能在信息与风险管理上把握主动,谁就更有可能在这轮行情中占得先机。 。
