2025年，位于美国达拉斯的家居用品零售商At Home正式申请了第11章破产保护，这一消息在零售行业引起了广泛关注。At Home首席财务官Jeremy Aguilar在破产申请文件中指出，波动不断的关税环境是加速公司资金压力恶化的关键因素之一。加上COVID-19疫情的持续影响，整体零售行业的下行压力，以及迫在眉睫的债务到期，At Home最终不得不面临破产重整的艰难抉择。公司高层透露，关税政策的不断变化无疑加剧了其流动性紧张的局势，甚至迫使管理层全面重新审视既有的运营模式和战略规划。At Home的情况正反映了近年来美国贸易政策波动对依赖海外供应链企业的深远影响。作为一家以家居装饰和用品见长的零售商，At Home约有九成产品依赖海外采购，其中超过一半直接来自中国、越南和印度等国家。
长期以来，公司在面对关税调整时积累了一定的应对经验，但2025年新的关税政策带来了极大的不确定性和波动性，这令刚刚上任不久的新任管理团队难以迅速稳定局面。新任首席执行官Brad Weston自2024年6月履新以来，试图通过引进新高管和调整经营策略，力图让At Home走出困境，重回增长轨道。12月加入的CFO Jeremy Aguilar同样具备丰富的零售行业经验，曾在Trinity Solar和Bob’s Discount Furniture等多家公司任职，甚至曾在体育用品零售商Sports Authority破产重组期间担任财务高管。尽管具备强大专业背景，但面对持续施压的贸易形势和流动性危机，At Home的复苏依然存在巨大挑战。特朗普政府执政期间实施的间歇性关税政策，特别是在中美贸易谈判中的起伏不定，使得At Home的供应链成本迅速上升。进口关税提高导致商品成本增加，最终不得不通过价格转嫁给消费者，这在竞争激烈的零售市场中极大削弱了公司的价格竞争力。
由于消费者需求的敏感性和整体零售环境的不确定性，At Home很难通过提价保持利润的稳定。此外，公司的债务结构也遭遇考验。面对许多即将到期的债务，资金周转压力加剧，流动性改善难度增加。审计师甚至对公司的持续经营能力提出“存疑意见”，这一警示显著影响了投资者和债权人的信心。结合新管理层的业务调整，At Home试图推出更加精细的供应链管理和库存优化策略，同时拓展线上销售渠道以应对线下零售挑战。不过，短期内的效果仍有限。
分析人士认为，At Home破产案例是多重外部环境和内部结构性问题叠加的典型体现。作为高度依赖全球供应链的零售商，面对国际贸易政策的频繁变化必须具备更高的风险管控机制。同时，疫情所带来的消费模式改变，以及电商快速崛起对传统零售构成了额外冲击。未来，At Home若想实现复苏，需要在稳固供应链的同时，进一步推进数字化转型，精准把握消费者需求，提升客户体验和服务质量。加强财务管理，优化资本结构，也是重整成功的关键环节。更广义上，At Home的困境反映了整个美国中高端家居零售市场正在经历的阵痛期。
全球经济复杂性提升，贸易保护主义抬头，企业的运营风险显著加大。零售企业必须用更灵活且前瞻的商业模式应对变化的市场环境，只有这样才能在未来竞争中占据主动地位。总的来看，At Home的破产不仅是单一企业的悲剧，也是全球贸易形势和产业链格局深刻变化的缩影。通过对事件进行深度剖析，可以帮助业内人士和投资者更清晰地认识到关税政策对企业经营的直接影响，同时为其他零售行业参与者提供重要的风险预警。今后，如何在全球政治经济不确定性的环境中保持业务稳定并实现增长，将成为零售商不可回避的议题。
