国际商业机器公司（IBM）近日公布了2025年第二季度的财报，整体业绩表现超过市场预期，显示公司在科技领域，尤其是人工智能相关业务上的积极进展。但令人意外的是，发布财报当天，IBM股票却出现了近7.6%的大幅下跌，收盘价跌至260.51美元，拖累了此前一年来的涨幅表现。这一反常现象引发了市场和分析师的广泛关注，焦点主要集中于IBM的软件业务表现及其对整体增长的影响。根据最新财报，IBM调整后每股收益达到2.80美元，同比增长15%，显著高于市场预期的2.65美元。公司收入同比增长8%，达到169.8亿美元，突破了市场预测的165.9亿美元。尽管整体数据亮眼，但软件业务仅实现了7.39亿美元的销售额，未能达到分析师预测的7.43亿美元，令该板块表现黯然失色。
Jefferies的分析师布伦特·蒂尔在财报发布后指出，虽然IBM的软件业务保持稳定增长，但表现尚称不上亮眼，较前一季度9%的增长率有所放缓至8%，此外外汇影响也起到了一定压制作用。蒂尔继续保持对IBM股票的中性观望态度，并且更看好微软等其他技术巨头的增长潜力，认为两者在未来利润预期上的估值比较下，微软更具吸引力。值得注意的是，IBM本次业绩的增长驱动力主要来自其基建板块，销售额达41.4亿美元，同比增长14%，远超市场预期的37.6亿美元。该部分主要得益于今年初推出的AI专用z17主机，这款以人工智能为核心的主机产品展现出强劲的市场需求。首席执行官阿文德·克里希纳在财报电话会议中强调，基于企业数据服务器的销售热度已经呈现“非常强劲”的态势，这为公司未来收入增长注入了新的动力。除了基建业务的出色表现，IBM的咨询服务板块也实现了3%的同比增长，达到53亿美元，颠覆市场上原本预计该领域销售将出现小幅下滑的负面预期。
克里希纳表示，公司的生成式人工智能相关业务正在加速发展，目前人工智能业务账本已增加至75亿美元，这一数字相比去年同期的20亿美元实现了近乎四倍的增长。AI技术的迅速突破激励IBM在全年现金流预测中上调目标，公司预计自由现金流将超过135亿美元。同时，IBM对2025年收入增长的预期保持乐观，预计收入同比增幅至少达到5%。尽管如此，投资者对于软件部门的担忧在短期内成为了压制股价的主要原因。软件作为IBM的重要增长引擎，长期以来支撑着公司技术转型与盈利能力，然而本季度业绩低于市场预期，折射出行业竞争加剧及客户需求的复杂变化。Wedbush分析师丹·艾夫斯在财报公布后重申对IBM“跑赢大盘”评级，并维持325美元的目标价。
艾夫斯认为，随着更多企业加快AI及混合云解决方案的部署，IBM正处于有利位置，有望实现长期利润增长和市场份额提升。虽然昨日股价大幅回调，但IBM今年以来股票已累计上涨约20%，过去12个月累计涨幅更达到46%，显示市场仍持积极态度，对公司未来发展充满信心。但需要关注的是，IBM股票已跌破50日均线并低于前期的买入点266.45美元，技术面短期承压。综合各方面因素，IBM的未来发展具有较大潜力，但也面临部分业务增长速度放缓乃至市场预期调整的挑战。AI时代的浪潮正在推动传统科技巨头进行深度转型，IBM凭借其在基建和AI领域的技术积累占据优势。不过，软件业务的增长放缓提醒投资者需密切关注该领域的市场竞争态势和客户变化。
整体来看，IBM通过推出前沿的AI主机产品及持续拓展人工智能服务，展现了强劲的创新能力和盈利增长动力。公司对未来现金流和收入的乐观预期加强了长期投资价值。然而，市场对该公司不同业务板块的表现仍存分歧，投资者应谨慎评估风险与机遇，关注后续财报和行业动态。展望未来，IBM能否持续在全球AI技术热潮中抢占风口，将决定其在科技巨头中的地位和投资者信心。作为百年老牌企业，IBM正在以创新驱动转型步伐，努力实现业绩的跨越式提升。其AI主机z17的强劲销售表现，以及咨询业务的稳定增长，构成业绩提升的重要支柱。
此外，IBM加强开放源码Granite AI模型的推广，进一步增强了其技术生态系统的竞争力。总之，IBM虽面临软件板块增长放缓的短期困境，但通过基建和AI业务的坚实支撑，公司整体业绩表现良好。投资者和分析师应持续关注公司产品创新、市场拓展及财务表现，以把握这一传统科技巨擘的未来增长轨迹。
