随着数字资产市场的不断发展，比特币及其相关金融产品逐渐受到投资者的关注。iShares Bitcoin Trust（IBIT）作为一种跟踪比特币价格表现的交易型开放式指数基金（ETF），因其直接反映比特币价格变动而备受关注。然而，IBIT的高波动性使其在投资过程中充满挑战，同时也带来了独特的获利机会。本文将聚焦于如何通过卖出策略，特别是覆盖性买权（covered-call）策略，在波动性较大的IBIT ETF中获取稳定的投资收入。了解这一策略不仅可以有效地缓解投资风险，还能在行情波动中实现稳健收益。 IBIT ETF的波动特征 IBIT的投资目标是追踪比特币价格的走势，因此其价格波动往往与比特币市场的起伏密切相关。
加密货币市场本质上具有高度波动性，价格涨跌幅度远超传统资产，这意味着IBIT ETF的价格表现同样剧烈。高波动性虽然带来投资风险，但也导致对应的期权合约具有相对较高的期权溢价。投资者可利用这一特征，在市场出现波动时赚取较高的期权费。何为覆盖性买权覆盖性买权策略是投资者持有标的资产的同时，卖出上述资产的买权期权，从而获得期权溢价的一种组合策略。持有资产保证了策略的执行基础，卖出买权则带来了固定的现金流入。此策略的核心优势在于能够在获得标的资产潜在收益的基础上，额外赚取期权费作为收入来源，同时在一定程度上降低投资的下行风险。
具体到IBIT ETF，由于其高波动性，卖出的买权期权溢价往往较为丰厚，适合通过此策略实现高频次的收入。覆盖性买权策略的具体操作及收益模型以当前IBIT ETF的市场价格约为每股62.40美元计，投资者购买100股IBIT的成本大概为6240美元。此时，假设投资者卖出一份行权价为65美元、期限至7月18日的买权期权，市场价格约为1.05美元，意味着投资者可以获得105美元的期权费收入。 持仓期间的收益可以细分为期权费收入和资产价值变动两部分。如果期权到期时IBIT ETF价格高于65美元，投资者将被行权，需以65美元的价格卖出所持股票，获得每股溢价1.60美元（65美元减去62.40美元），加上105美元的期权溢价，总计实现363美元的净收益。换算年化收益率达到了135%，显示出极具吸引力的潜在回报。
如果价格低于行权价，期权到期失效，投资者保留股票且赚取105美元的期权溢价，从而部分抵消了价格下跌的影响，起到降低有效持仓成本的作用。风险与收益的权衡 尽管覆盖性买权策略能够产生较为稳定的收入，仍需关注其潜在风险。首当其冲的是资产价格下跌风险，若IBIT价格大幅下挫，投资者股票部分将面临较大损失，而期权费仅在一定程度上缓解这一风险。其次，若IBIT价格快速大幅上涨，投资者因卖出买权限制了股票价格的上涨空间，无法享受超过行权价的更高收益。 因此，投资此策略需兼顾收益期望与风险容忍度。一般而言，适合较为保守且期望通过期权费持续获利的投资者，因其能在横盘或小幅上涨的行情中保持收益稳定。
IBIT本身的相对强势评级（相对强度评级为94）也为策略的执行提供了一定信心。策略改进与风险管理 基于覆盖性买权的核心框架，投资者可采用多样化的风险管理方法。例如，通过设置止损保护或调整持仓比例来控制单一资产暴露风险。对于期权部位，投资者还可考虑买入远端认沽期权（protective put）以对冲下行风险，形成“保护性买权”组合。 此外，根据市场行情变化及时调整行权价和期权期限也十分关键。峭度较高的市场时，卖出更高溢价的短期期权以攫取更频繁的收益；在行情震荡时，选择不同到期时间和行权价的期权轮动操作，可以最大化期权费收入。
未来展望及投资者建议 IBIT ETF作为比特币价格的衍生标的，随着数字资产市场的普及，预计将持续吸引不同风险偏好的投资者。覆盖性买权策略以其灵活的收益特征和有效的风险控制能力，成为投资者应对波动市场的不二选择。 然而投资者需牢牢记住，所有金融产品均存在风险，尤其是波动性极高的数字资产领域。审慎投资，严格遵守风险管理原则，结合自身财务状况和投资目标，方能从中获益。此外，主动关注市场新闻、政策动向及技术分析，有助于发现最佳买卖时机。 综上，利用卖出买权策略在IBIT ETF波动剧烈的环境中实现稳定收入，是一条专业且有效的投资路径。
理解其机制、把握市场节奏并做好风险管控，投资者能够在数字资产风暴中稳健前行，创造长期的财富增值。
