比特币作为加密货币领域的龙头，其供应状况和持币者行为一直是市场关注的核心焦点。近期，市场数据表明，比特币的“古老”持币者——即持币时间超过十年的用户——的数量增长速度已超过每日新挖矿产生的比特币数量，形成了罕见的供应紧缩态势。这种现象不仅体现了市场中长期持有者的坚定信念，也反映出比特币整体供应的流动性正逐步减少。与此同时，机构投资者的加快进入更为加剧了这一趋势，市场的需求持续攀升，正引发对比特币价格究竟能否冲破百万美元关口的热烈讨论。对比特币供应紧缩的深入了解，有助于揭示市场背后深层次的供需关系变化，从而辅助投资者把握潜在的投资机会。数据表明，每天大约有550枚比特币进入“古老”供应类别，而新发出的比特币数量则约为450枚。
这表明持币十年以上的比特币总量正在持续快速累积，超过了新增供应。这一现象不仅反映出长期投资者对比特币未来价值的自信，也大幅削减了市场上流通的有效供应量。根据Fidelity Digital Assets发布的报告，截至目前，超过17%的比特币被视为“非流动性”资产，即这些比特币很少或根本不会被转移。然而，这一比例预计将在2026年达到30%。这意味着市场上可供交易和流通的比特币数量将进一步减少，供应压力伴随着需求增长，将成为推动比特币价格上升的重要因素。比特币的供应限制始终是其价格属性的基石。
总供应量固定在2100万枚的设计，赋予比特币天然的稀缺属性。随着越来越多的比特币被长期持有，尤其是那些长期未动用账户中的比特币，其实际可用于交易的供应被进一步压缩。在需求层面，机构投资者的态度显得尤为重要。随着市场认可度的提升，越来越多的投资机构开始积极布局比特币资产。Bitwise的分析指出，到2025年，比特币的机构资金流入预计将达到1200亿美元，到2026年则可能飙升至3000亿美元以上。如若达到这些数字，将极大地吸收市场中可流通的比特币，进一步加剧供应紧张局面。
多样化的机构参与者正在重塑市场需求格局。从全球主权财富基金的黄金配置转向比特币，到美国部分州政府开始采用比特币作为财政储备，资金的多元来源令比特币的需求基础异常坚实。此外，财富管理平台和上市公司持续加码持有，也加快了比特币资产的积聚速度。市场普遍认为，比特币要实现百万美元的价格目标，需要达到约21万亿美元的市值，是当前约2.1万亿美元市值的十倍。这一庞大的增长空间虽显巨大，但在供应端的紧缩与需求端的激增形成的合力推动下，并非不切实际。历次比特币减半事件均曾带来供应减少和价格飙升的效应，2009年后的三次减半均伴随着市场的强劲反弹和估值的重塑。
现在，随着2024年减半的临近，供应紧缩与需求扩张双重驱动，为价格的未来走势增添了不确定性与潜在的上行动力。需要注意的是，尽管持币长期的“古老”比特币数量在上升，但其供应并非绝对固定不变。实际上，自2024年美国总统大选以来，长期持币者在约10%的交易日内选择了出售比特币，显著高于历史平均水平。这一波动表明，市场波动时即便是最坚定的持币者也可能选择锁定利润或减少风险，短期内对价格的制约因素依然存在。此外，市场情绪和政策环境也是影响比特币流动性和价格的关键变量。例如，2024年著名投行摩根士丹利和高盛由于风险偏好偏低，推迟了对加密资产的投资，导致预计有350亿美元的潜在需求搁浅。
一旦这些资金释放，极有可能对市场产生巨大影响。比特币供应紧缩的背后，是一条清晰的价格驱动逻辑：随着“古老”持币者的增多，市场上流动的比特币数量减少，而大量机构资本涌入将激发更强的需求，两者结合将导致价格水涨船高。除了供需基本面的支持，比特币的市场结构自身也在向更加成熟和多元化方向演进。交易平台的完善、监管环境的逐步明朗，以及投资产品的丰富化，提升了市场整体的流动性和投资认可度，使得比特币成为更多投资者资产配置的重要组成部分。综上所述，比特币“古老”供应的持续增长以及机构投资的大规模资金流入，合力推动了比特币市场的供应紧缩。这种供给侧的稀缺性与日益增长的需求相互作用，是解释比特币未来价格可能走向百万美元的基础。
虽然市场存在波动风险和短期不确定性，但从中长期趋势看，供应紧缩将不可避免地推升比特币的价值认知，进一步巩固其作为数字黄金的地位。投资者在关注比特币价格动态时，除了基本的市场技术分析外，理解供应结构的变化及其深层影响，将成为捕捉未来机会的重要切入点。未来数年，比特币生态系统将持续演变，随着“古老”供应规模再创新高，价格的极限或将被重新定义，迎来更广阔的资本入场与价值释放空间。
