2025年对于科技巨头谷歌（Alphabet）而言，股价表现令人失望，其股价年初至今下跌约9%，显著落后于纳斯达克指数及行业内其他表现强劲的巨头如英伟达。不过，业内分析师指出，这样的低迷表现可能被市场过度解读，掩盖了谷歌在多个关键领域的稳健发展和未来成长潜力。尽管面临激烈的行业竞争和技术变革的挑战，谷歌依然牢牢掌握着其核心业务，并在新兴领域展现出强劲的竞争优势。投资机构Jefferies在最新报告中明确表达了对谷歌股价的乐观看法，认为当前股价水平为长期投资者提供了极具吸引力的入场机会，维持对谷歌的买入评级，同时将目标价格定在210美元，预示着20%以上的上涨潜力。谷歌的核心业务搜索引擎依然表现强劲，保持了市场90%的主导份额。尽管市场存在围绕聊天机器人如OpenAI的ChatGPT和Perplexity等新兴竞争对手的担忧，但谷歌的搜索业务凭借其广泛的用户基础和不断完善的人工智能功能，展现出良好的韧性。
例如，谷歌推出的人工智能摘要功能“AI Overviews”目前每月活跃用户达到15亿，显示了其产品在提供智能搜索体验上的持续吸引力。与此同时，谷歌旗下的视频平台YouTube同样没有被市场充分估值。YouTube的营收规模比Netflix高出约30%，但在市场估值上却远远落后于后者。Jefferies分析师认为，随着视频内容的消费持续增长，YouTube将在未来的数字媒体格局中扮演更加重要的角色，成为推动公司营收增长的重要催化剂。人工智能领域是谷歌未来增长的关键所在。尽管旗下大型语言模型Gemini目前知名度不及ChatGPT，但其处理能力惊人，每月处理的令牌量达480万亿次，同比实现50倍增长。
Gemini不仅能够提供智能化的信息检索，还被广泛整合进谷歌各产品中，提升了整体用户体验和技术壁垒。云计算业务谷歌云（Google Cloud Platform）虽然在市场份额上落后于亚马逊AWS和微软Azure，但在人工智能和机器学习基础设施的技术领导力上具备明显优势。通过与政府部门持续签订合同及深耕AI基础设施，谷歌云的增长潜力被普遍低估，为未来业绩增长创造了空间。在财务表现方面，谷歌虽然加大了对人工智能的投资力度，但其运营利润率却表现出稳步回升的趋势。2025年第一季度运营利润率达到创纪录的40%，显示出公司通过裁员、买断及AI驱动的效率提升等举措实现了成本控制和利润改善。此外，2024年谷歌的息税折旧及摊销前利润率（EBITDA margin）提升了300个基点，显示出盈利能力的增强。
再加上公司拥有高达840亿美元的净现金，财务状况稳健，具备持续回购股票和投入创新项目的强大资金支持。或许最吸引投资者关注的是谷歌当前的估值水平。公司目前的企业价值与未来12个月EBITDA的比率仅为11倍，低于过去10年的平均水平12.4倍，也远低于近期高点15倍水平。考虑到谷歌扎实的资产负债表、持续改善的利润率以及在人工智能、云计算和视频业务上的广阔增长空间，这种被低估的估值为投资者提供了绝佳的买入时机。尽管市场对谷歌面临的挑战和其与新兴AI技术竞争的担忧仍然存在，但综合来看，谷歌依然是最具成长潜力且技术领先的科技巨头之一。公司不仅在核心搜索领域保持领先，还在人工智能应用和大规模计算平台建设上持续发力，巩固其技术壁垒和市场优势。
投资者如果能够抓住当前低估阶段，可能将在未来数年享受到谷歌科技创新成果所带来的丰厚回报。综上所述，谷歌2025年的股价波动虽然短期内引发了市场恐慌和不确定性，但从根本面和未来行业前景看，这波低迷更多源于市场情绪而非公司基本面恶化。其强大的技术储备、稳定的现金流和多元化的业务布局，都为其未来增长奠定了坚实基础。因此，对于投资者而言，现在或许正是一个评估并长期持有谷歌股票的良机，等待这家科技巨头在新一轮创新浪潮中重回辉煌。
