以太坊（ETH）自2015年诞生以来，作为智能合约和去中心化应用的先驱，备受市场关注。然而，近年来，以太坊的表现明显落后于加密货币市场的领军者比特币（BTC）。根据最新数据，4月9日以太坊对比比特币的价值比率（ETH/BTC）跌至0.018，创下五年来的最低点。这意味着以太坊的表现相对于比特币持续低迷，反映出市场对两者未来发展的不同信心。 历史回顾显示，尽管以太坊在2015年到2017年中期曾实现短暂的超越，及2019年末至2020年初的短期表现亮眼，但大多数时间里，比特币依然牢牢占据主导地位。数据显示，以太坊在其交易史上约85%的时间里表现不及比特币，只有约15%的时间实现相对超越。
这一现象揭示了市场对比特币作为价值储存和主流数字资产的认可，远超以太坊作为智能合约平台的地位。 目前，以太坊的市场价格约为1670美元，而比特币在最近经历了一定程度的回落后，仍维持在75000美元左右的高位，并在当天交易结束时迅速反弹突破83000美元。对许多长期持有以太坊的投资者而言，最新价格已经跌破其2018年市场周期峰值，几乎抵消了近七年的投资增值。部分投资者因此面临潜在的资产亏损风险，甚至重新评估以太坊的投资价值。 以太坊网络本身也暴露出增长乏力的迹象。著名Web3研究员Stacy Muur指出，过去四年以太坊的活跃地址数量几乎未发生实质性变化。
活跃地址数作为衡量用户参与度和网络活跃程度的重要指标，长期停滞反映出以太坊生态系统在人气和使用量上的瓶颈。不过，一些市场观察者认为，用户的活跃度或许已经向以太坊的层二扩容解决方案迁移，如Arbitrum和Optimism等。这些链上次级网络凭借更低的交易费用和更高的效率，吸引了大量用户和资金流入，数据显示它们的总锁仓价值显著增长。 交易费用方面，以太坊的平均手续费已下降至0.41美元，创下自去年8月以来的最低点。与两年前达到的15.21美元高峰相比，手续费显著下滑，显示网络拥堵和使用压力明显缓解。这种现象虽然提升了用户体验，却也反映了基础链层收入的减少，对以太坊未来的经济激励机制产生冲击。
行业分析师Nic Carter对以太坊的现状表达了担忧，认为层二解决方案的飞速发展带来了“贪婪”的局面。这些规模扩展网络虽吸引大量活动，却未能有效回馈以太坊主链，使得主链价值未能同步提升。此外，持续爆发的代币发行和项目数量过多，导致以太坊社区面临“被自家资源淹没”的风险，降低了整体投资吸引力。 Lekker Capital的创始人Quinn Thompson甚至直言，现阶段以太坊作为投资标的已“完全死去”，理由是其交易活动下降、用户增长停滞以及网络收入崩溃。2024年9月，Carter曾警告以太坊的费用收入在短短六个月内骤降99%，层二网络逐渐主导了用户流量和收益来源，这对以太坊主链的持续发展构成巨大威胁。 以太坊生态系统的未来需要在保持基础链安全与性能的同时，更好地整合层二解决方案，实现价值和效率的平衡。
只有如此，才能扭转目前比特币压倒性领先的局面，恢复市场对其长期投资和技术潜力的信心。 整体来看，ETH/BTC比率的持续走低不仅是两大加密货币市场地位的体现，更揭示了以太坊面对的深层次挑战。投资者和行业参与者需密切关注以太坊网络的技术进展、用户行为变迁以及层二生态的演化方向。未来，谁能解决现有瓶颈，谁就可能重新获得市场的青睐，成为加密货币领域的新焦点。
