在2025年5月初，美国公布了令人震惊的第一季度GDP数据，显示经济相比去年同期收缩了0.3%。这一数字本应引发市场恐慌，导致股票大幅下跌，但现实却出人意料地不同。尽管初期市场确实出现了2%的回调，但随后投资者情绪快速回暖，股市收盘时重返正区间，体现出投资者尤其是散户对这一数据的理性解读和强烈的买入欲望。首先，必须理解这一负增长数据背后的统计学 quirks 。报告显示的经济收缩实际上反映了进口提前通关的效应。企业加速进口以规避即将生效的贸易关税，导致进口数据大幅增加。
而GDP计算中进口的增加将被扣除，以防止重复计算，这在短期内产生了GDP负增长的假象。事实上，这种贸易政策变化所引发的统计效应掩盖了内需与经济活动的真实动力，底层经济活动仍然较为稳健。其次，全球市场对美国经济前景的看法出现分歧。亚洲与欧洲股市延续上升态势，反映出国际投资者对美国经济基本面持乐观态度。美股方面，标普500指数连续七天上涨，尽管年内累计仍有超过5%的跌幅，但市场情绪明显改善。散户投资者在当前市场调整时积极“买入”策略的背后，是他们对长期投资价值的信心以及对科技创新及大科技公司增长潜力的认可。
大型科技企业在第一季度发布的财报表现尤为突出，Meta与微软均公布了超预期的业绩，提振了整个科技板块和市场情绪。这些公司的良好业绩及未来指引显示，尽管宏观经济数据出现波动，企业盈利状况依然稳健，并有望支撑市场的持续增长。此外，金融机构与知名投资者的乐观预期进一步增强市场信心。例如，摩根大通指出，从Meta、微软和谷歌的业绩展望来看，企业投资动力依然强劲，预计第二季度将保持强劲的同比增长。Ark Invest的Cathie Wood更是表达了对即将结束的“隐形衰退”时代的看法，预期随之而来的是技术驱动的经济繁荣与广泛的牛市。这些观点对解读当前市场供给了积极的参考框架。
另一方面，关税政策的不确定性依然对部分企业构成压力，Snap公司因关税影响广告客户而股价大跌17%，显示出政策风险对特定行业的影响不可忽视。总体而言，当前市场的复杂局面反映出多层因素互动：宏观经济数字的短期波动，企业基本面的坚挺，投资者对未来增长的预期，以及政策风险的管理。散户投资者的积极参与体现了市场自下而上的韧性，也提醒投资者理性分析数据、重视企业盈利和创新驱动力而非单纯依赖表面经济数字。未来，美国经济和全球金融市场依然面临周期性挑战，但科技创新、企业盈利稳健以及理性投资行为有望成为市场持续向好的支撑。投资者在面对宏观数据时，应结合多方信息，避免以偏概全，抓住市场调整中的长期投资机会。
