近年来，Moderna作为新兴mRNA技术的领先先锋，一度被视为生物科技行业的明星公司。然而，2025年第一季度的财务表现令人失望，其两款主要疫苗产品Spikevax和mResvia的销售远低于市场预期，导致公司股价大幅下跌，投资者信心受到严重冲击。Spikevax是Moderna针对新冠病毒开发的疫苗，虽然曾经风靡全球，但随着新冠疫情进入新阶段，疫苗需求显著下降，加之市场竞争加剧，第一季度仅实现了8400万美元的销售额，远低于市场预期的1亿美元。与此同时，Moderna针对呼吸道合胞病毒（RSV）开发的疫苗mResvia销售额仅为200万美元，远远落后于预计的600万美元。此类数据暴露出Moderna在疫苗业务上的多重困境。专家分析指出，Moderna面临的挑战不仅源自市场需求的收缩，还受政策调整和竞争对手的冲击。
美国CDC的免疫实践咨询委员会（ACIP）建议仅采用一剂RSV疫苗剂量政策，使得市场体量缩小，直接影响mResvia的市场空间。此外，Moderna还不得不与早于其进入市场的Pfizer和GSK等实力强劲竞争者正面对决。竞争压力导致Moderna不得不降低价格或加快研发节奏，以求在市场份额中占有一席之地。财务数据显示，Spikevax的销售额较去年同期暴跌近50%，而mResvia环比去年第四季度则骤降87%。这种销售大幅滑落引发了市场对Moderna未来增长潜力的担忧。股市反应迅速，Moderna股票开盘即下跌5%，并持续低于其50日均线，投资者纷纷调整仓位，显示市场对该公司疫苗业务的信心正在削弱。
面对严峻的市场环境，Moderna高层积极采取应对措施。公司CEO斯蒂芬·班塞尔明确表示，将重点实施成本削减战略，预计到2027年其运营费用将减少约15亿美元。在一定程度上，削减费用缓和了盈利压力，第一季度每股亏损降至2.52美元，优于市场普遍预计的3.12美元亏损。同时，Moderna维持了全年销售目标，预计疫苗总销售额将在15亿至25亿美元区间，反映出公司对疫苗销售第二季度及下半年旺季仍有一定期待。疫苗销售的季节性特点不可忽视，传统流感季节和新冠疫苗接种高峰往往集中在下半年，因此Moderna预期后续销售数据或将改善。除此之外，公司积极开拓欧洲市场，力图借助当地疫苗需求复苏推动Spikevax销售回升。
尽管涨跌起伏，Moderna股价背后隐藏的长期潜力仍引起业内关注。公司手握多项处于临床后期的产品管线，计划在未来推出多款基于mRNA技术的创新疫苗。此外，生物制药领域对mRNA技术的兴趣和投资热度依旧高涨，Moderna通过持续研发，努力将技术优势转化为更多商业机会。综合来看，Moderna当前面临的主营疫苗销售困境是多因素叠加的结果。疫情缓解带来需求转变、行业竞争日趋激烈、政策导向趋严，均加剧了其市场压力。然而，公司采用的积极成本控制措施与多元产品研发构筑了一定防线。
未来，Moderna能否在激烈的医药市场中实现业绩回暖，关键在于其研发创新能否及时转化为市场认可的产品，以及全球疫苗需求格局的演变。投资者应对Moderna的发展前景保持审慎期待，同时关注其临床试验进展和政策动态。作为被视为革命性技术代表的制药公司，Moderna在生物医药创新领域依然具备较强的竞争力，只是短期的市场波动反映出发展路径中的阵痛。随着疫苗市场结构的不断变化，以及公司战略的优化调整，Moderna或将在未来几年内找到新的增长引擎，实现价值的再造。这一阶段对于投资者而言，是考验识别企业潜力与风险管理能力的重要时刻。
