在当前全球经济波动和低利率环境下，追求稳定且高额收益成为许多投资者的核心目标。封闭式基金（Closed-End Funds，简称CEF），以其独特的结构和策略，尤其是在能够提供高额分红收益方面，逐渐引起了投资者的强烈兴趣。尤其是其中几只分红收益率高达15%以上，且市场价格相较于净资产价值（NAV）有明显折价，为投资者提供了独特的套利和收益机会。本文将重点剖析三只此类基金的投资逻辑、分红结构、风险提示及市场表现，助您全面了解高收益封闭式基金的投资价值。首先，abrdn生命科学投资基金（abrdn Life Sciences Investors，股票代码：HQL）是一只专注于生命科学领域的封闭式基金。自1992年推出以来，该基金始终致力于投资制药、生物科技及相关医疗技术公司。
截至2025年3月底，HQL基金持有136只股票，投资组合中包括亨鼎制药Regeneron Pharmaceuticals、安进Amgen、吉利德科学Gilead Sciences、维特克斯Vertex Pharmaceuticals以及阿利纳医药Alnylam Pharmaceuticals等行业领先企业。这支基金当前的分红收益率达到令人瞩目的15.06%，同时基金市场价格较其净资产价值存在约9.36%的折价。值得注意的是，HQL基金的杠杆使用相对保守，实际杠杆比例约为2.26%，加之年度管理费用为1.36%，在封闭式基金中算是较为合理的范围。分红方面，HQL虽然能提供极具吸引力的收益率，但其背后存在资本回撤的隐忧。基金五年平均年化总回报率约为6.84%，远低于其分红率，说明该基金维持当前分红水平部分依赖于投资者资本的消耗。投资者需谨慎考虑其分红的可持续性。
第二只需要关注的是黑石资本配置定期信托基金（BlackRock Capital Allocation Term Trust，股票代码：BCAT）。黑石作为全球最大的资产管理公司之一，其管理的这只封闭式基金同样以超高分红率著称。BCAT的分红收益率高达23.88%，远超市场平均水平，同时市场价格较净资产价值存在6.04%的折价。不同于不少借助杠杆提升收益的封闭式基金，BCAT并未使用杠杆，这在一定程度上降低了基金的财务风险，反映出黑石对风险控制的重视。这只基金高分红背后同样存在需要特别注意的地方。BCAT的分红主要部分来自基金投资产生的收益，但以如此超高收益率，难免引发投资者对分红可持续性的疑问。
历史表现和收益来源显示，基金当前的分红部分可能来自资本回吐或投资组合的非经常性收益，潜在地影响基金的资本基础和持续分红能力。投资者在追求高收益的同时，必须考虑该分红结构可能带来的本金风险。第三只备受关注的基金同样以高分红与折价交易特点突出，虽然具体基金名称未在资料中全面揭示，但从市场趋势和基金策略上可看出，封闭式基金市场中这类产品多以通过卖出期权策略增加收益为手段，打造超过市场均值数倍的分红收益率。这种利用期权卖方头寸赚取策略性收益的方式在市场波动环境中表现良好，但在市场急剧下跌时风险暴露明显，同样可能导致分红可持续性面临考验。综合来看，这三只封闭式基金均提供远高于标普500指数平均分红收益率的15%以上水平，是寻求高收入投资者的潜在标的。同时，基金市场价格相较净资产价值的折价，则为投资者提供了安全边际和可能的资本增值空间。
然而，每只基金在实现高收益的背后，都存在对投资资本的潜在侵蚀，分红的可持续性及资本保护成为投资决策中不可忽视的关键因素。投资者在配置此类高收益封闭式基金时，应全面评估其资产组合的质量、管理团队的策略稳健性、市场估值合理性以至于分红来源结构。同时，应关注基金的杠杆使用情况，基金的费用结构，以及市场整体环境对封闭式基金策略的影响。高收益背后常伴随高风险，尤其是当分红分布超出基金投资回报率时，资本回吐风险加剧了投资的复杂性。合理的资产配置和风险分散策略不可或缺。最后，投资者还需关注基金管理公司的声誉和长期管理业绩，确保其具有应对市场波动和调整策略的能力。
总体而言，追逐高额分红的封闭式基金固然吸引眼球，但更重要的是应结合自身风险承受能力和投资回报预期，审慎选择合适的基金及入场时机。通过充分研究和理性判断，投资者可望在保持资本安全的前提下，享受较高的分红收益回报，实现财富的稳健增值。
