瑞士金融巨头UBS集团在2025年第一季度交出了一份亮眼的财报，显示其市场交易部门的表现创下历史新高，整体净利润达到17亿美元，远超市场预期。交易收入同比飙升32%，主要源自股票和外汇交易的强劲需求。这种业绩的背后，是全球地缘政治的不确定性和经济环境的波动性加剧，使投资者纷纷调整资产配置，为交易部门带来了前所未有的活跃度。 首席执行官Sergio Ermotti在接受彭博电视采访时强调，尽管交易业务表现强劲，但贸易关税的不确定性依然是市场面临的主要风险。Ermotti指出，关税政策的波动性迫使企业和投资者在未来的投资计划中持谨慎态度，这种不确定性本身就会带来成本，使得企业放缓扩张和资本投入。对UBS而言，虽然交易部门暂时受益于市场波动，但投资银行的其他业务，如并购咨询和资本市场服务，则表现逊色，部分因为客户在观望政策走向。
作为全球领先的财富管理机构，UBS的财富管理部门也贡献了14亿美元的税前利润，接近分析师预期。这一部分收入主要得益于较高的手续费和交易收入，但受到欧洲和瑞士央行持续降息的影响，净利息收入出现下滑。UBS预计在第二季度，财富管理部门的利息收入将出现低个位数的下降。尽管如此，UBS保持了对股息和股票回购计划的承诺，计划今年回购总额高达30亿美元，其中三分之一将在上半年进行，剩余部分将在下半年完成。 与此同时，德意志银行和法国兴业银行亦在这一季度受益于市场波动，尤其是在债券和股票交易方面录得显著业绩提升。正如UBS所述，当前全球经济政策的不确定性激发了客户对于资产配置的频繁调整，推动了交易业务的繁荣。
然而，Ermotti表达了对长期影响的担忧。贸易关税作为全球经济秩序中的不确定因素，可能削弱企业的信心，导致投资意愿减弱，从而冲击经济活力及资本市场活动。企业推迟或取消投资项目，直接减少了投资银行在并购、融资等领域的业务体量。Ermotti曾在三月份表示，经济政策的不确定性几乎导致并购和融资市场停滞，这种趋势若持续，将影响银行未来的收入结构。 UBS股票在财报公布后短暂上涨，但随后回吐涨幅，截至当地时间上午10点41分，股价下跌0.7%。这反映投资者对短期交易业务强劲及长期企业投资疲软之间的复杂反应。
综合来看，UBS借助其强大的市场交易能力，在波动性加剧的环境中实现盈利超预期。然而，贸易政策的不确定性仍给整体经济和金融市场带来隐忧。UBS首席执行官明确指出，未来市场走向将在很大程度上依赖于全球贸易政策的稳定性。一旦关税争端持续加剧，企业投资减少，投资银行传统的并购咨询和资本市场业务将受到负面冲击。 在财富管理领域，UBS面临的则是利率环境持续低迷带来的挑战。欧洲及瑞士央行的降息政策虽有助于刺激经济活动，但也压缩了银行的净利差收入，迫使银行寻找新的收入增长点。
UBS通过提升手续费和加强交易服务，部分抵消了利息收入的下降。 展望未来，UBS计划稳健推进股权回购，增强资本结构，同时密切关注全球贸易政策走向，积极调整业务策略以应对不断变化的市场环境。随着经济总体的不确定性和波动性持续，UBS的业绩或将依赖于其交易部门能否持续抓住市场机会，以及其财富管理和投资银行业务能否有效适应新的挑战。 总结而言，UBS集团在2025年第一季度表现亮眼，充分彰显了其在市场波动中保持竞争力的实力。然而，Ermotti对关税带来的风险警示提醒投资者和企业，当前的经济环境充满变数，未来的增长依赖于政策的稳定性和投资者信心的恢复。UBS的经历反映了当今全球金融机构在复杂多变的国际形势下，如何平衡短期利润和长期增长的典型案例。
对中国市场投资者而言，理解这种全球宏观经济与金融市场的互动，对于制定自身投资策略尤为重要。
