近年来，全球资本市场波动频繁，美元作为国际储备货币的地位也面临诸多挑战。尤其是在美国实施贸易关税政策及美元汇率大幅波动的背景下，外资投资者对于其美元敞口的关注持续上升。美元作为美国股票投资中的天然货币标的，固然带来了汇率便利，但其波动性也可能影响跨境投资的整体收益表现。因此，越来越多的海外资产管理者和养老基金开始通过增加美元对冲比例，来降低汇率风险和波动带来的不确定性。 外资投资者通常持有大量美股资产，这些资产本身就包含一定的美元风险敞口。过去，美元与美国股市表现往往呈现负相关性，即当美国股市下跌时，美元可能表现强劲，从而部分缓解投资组合的整体亏损。
然而，这种“天然对冲”效果在近年来出现削弱，尤其是在贸易紧张局势升级、美元持续走弱的趋势中更加明显。以2025年春季为例，美国政府宣布全球贸易关税后，美国股市和美元双双下跌，使得依赖美元汇率自然对冲的投资者遭遇双重打击。 针对这一现象，海外资产管理机构开始积极调整策略，降低美元敞口，并通过金融工具增加对冲比例。例如，欧洲和英国的养老基金中，约10%的客户已经将美元对冲比例从50%提升至75%，以增强投资组合的稳定性。这一趋势反映出投资者对于美元汇率未来走势的担忧及规避汇率风险的需求不断加强。 知名资产管理公司Russell Investments的全球策略负责人表示，若美元疲弱态势持续，更多客户将会采取类似的对冲措施。
此外，BNP Paribas资产管理部门也明显减少了美元敞口，转而增持欧元、日元和澳元等主要成熟市场货币。机构不仅在股票投资组合中降低美元暴露，在固定收益产品中的美元风险也同步减少，甚至通过期权等衍生工具来实施更为精准有效的风险管理。 美国股市近期的强劲反弹与美元的疲软形成鲜明对比。尽管标准普尔500指数自四月低点以来上涨了24%，且本年度表现依然强劲，但美元兑一篮子主要货币的汇率已经创下三年来的新低。这种局面促使国际投资者重新评估美元的避险属性和资产配置策略，进一步推动美元对冲需求上升。 在全球化投资格局中，汇率风险管理已成为跨境资金流动的关键环节。
美元作为全球金融体系的核心货币，其走势直接影响资本成本和资金配置效率。外资增加美元对冲不仅是对汇率风险的主动应对，也是资产管理行业对全球宏观经济环境变化的反映。投资者通过减持美元风险资产、分散货币风险以及灵活运用对冲工具，为投资组合保驾护航。 展望未来，美元的波动性预计仍将持续，受美国宏观政策、全球贸易态势以及地缘政治事件等多重因素影响。外资是否继续提高美元对冲比例，将取决于美元汇率的走势及其对投资收益的实际影响。同时，随着市场不断演变，投资者也在寻求更为多元和创新的汇率风险管理手段，例如利用智能算法进行动态对冲、结合宏观经济指标制定对冲策略等。
综上所述，外资增加美元对冲的趋势不仅反映了外汇市场与股市间复杂联动关系的变化，也体现了全球投资者在面对不确定性时提升风险管理能力的需求。未来，这一趋势有望推动跨境投资更加稳健，促进全球资本市场的健康发展，同时为投资者创造更优质的风险调整收益。
