近年来，衍生品市场的生态正在经历深刻变革，传统金融体系与区块链技术的融合愈发紧密。在这一趋势中，Circle发行的美元稳定币USDC与BlackRock推出的以短期国债为支持的数字流动性基金BUIDL，正成为推动衍生品市场抵押品创新的重要动力。通过提升抵押品的效率、合规性与收益性，它们为机构投资者提供了前所未有的资本优化空间。USDC作为一种由美元支持的稳定币，因其价格稳定、结算速度快以及广泛的市场接受度，被越来越多的交易平台和金融机构所青睐。特别是在衍生品交易领域，USDC凭借其区块链原生资产的身份，成为提高交易透明度和结算效率的理想选择。2025年6月18日，Coinbase衍生品业务宣布计划在获得美国商品期货交易委员会（CFTC）监管批准后，允许USDC作为保证金抵押品使用，这将是美国期货市场首次出现稳定币作为保证金的案例。
此举不仅标志着稳定币从支付结算向金融衍生品核心环节的跨越，也彰显了主流监管机构对数字资产应用的逐渐认可和接纳。作为USDC抵押品应用的重要保障，Coinbase Custody Trust作为纽约金融服务部监管下的合格托管机构，确保了数字资产的安全托管和合规管理，进一步增强了机构投资者的信任和使用意愿。与此同时，BlackRock通过旗下USD Institutional Digital Liquidity Fund（简称BUIDL）带来了基于传统国债资产的数字化解决方案。BUIDL是一支由现金和美国国债支持、具备短期收益属性的数字化流动性基金，管理资产规模达29亿美元。通过Securitize数字资产平台，BUIDL代币化资产现已被包括Crypto.com和Deribit在内的主流交易所接受作为保证金抵押品。BUIDL的创新在于它实现了传统金融工具的区块链资产化，兼顾了资产安全、收益稳定与流动性优越性。
这使得机构投资者在参与衍生品交易时，既能保持资本的高效运作，又能在持仓期间享受到一定的收益回报，极大提升了资金使用效率。上述USDC与BUIDL的联合创新不仅推动了衍生品市场抵押品使用的多样化，也显著改善了市场的风险管理框架。借助区块链不可篡改、实时透明的特性，衍生品交易结算环节的对手风险得到了有效控制，交易效率获得显著提升。同时，通过代币化资产的引入，资本利用率大幅上升，机构能够用更少的资金支持更多的杠杆头寸，从而拓展交易策略的灵活性。监管层面的态度同样具有引领性。2024年11月，美国商品期货交易委员会代理主席Caroline D. Pham推动行业探索分布式账本技术在非现金抵押品领域的应用，认为数字资产和代币化工具不会损害市场完整性，反而能借鉴欧洲和亚洲已有的成功先例，如数字化政府债券等，提升市场效率和安全性。
受益于此，越来越多的交易平台和资产管理机构开始积极拥抱区块链技术，不断创新抵押品产品，打造更加资本高效且透明的衍生品生态。除了稳定币和代币化国债基金外，衍生品市场的开放度正在不断提升，资产类型的包容性与合规标准的完善共同为数字经济时代的金融创新奠定基础。机构投资者借助这一趋势，有望实现降低交易成本、分散投资风险以及增强资产流动性的目标。Circle的USDC与BlackRock的BUIDL代表了数字资产与传统金融的深度融合。前者作为全球广泛使用的合规稳定币，赋能多样化的区块链金融场景；后者利用传统资产的刚性与收益保障，实现了价值的数字化转移和多维度利用。它们在衍生品市场抵押品领域的创新应用，充分体现了数字资产未来的发展潜力与广阔前景。
展望未来，随着技术和监管的成熟，更多创新型数字资产将涌现，推动衍生品市场的资本效率和风险控制水平再攀新高。资本市场的参与者应紧跟技术演进步伐，积极探索区块链原生资产的交易与托管模式，抢占数字经济的先机。USDC和BUIDL作为这场变革的先锋，正以稳健的姿态引领衍生品市场迈向更安全、高效和智能的新时代。
