近期由杜克大学富卡商学院联手里士满联储和亚特兰大联储对首席财务官进行的季度调查披露出一个令人警醒的结论:关税带来的成本上升和价格压力预计将延续到2026年。调查数据显示,如果没有新增关税,2025年的价格增长平均将下降约30%,2026年将下降约25%。这一发现表明关税政策对企业定价和成本传导具有实质性且持久的影响。 调研在2025年8月18日至9月5日期间进行,结果反映了企业在面对贸易摩擦和政策不确定性时的忧虑。对许多财务长而言,关税和贸易政策连续三个季度被列为最主要的关注点,超过货币政策和通胀本身。里士满联储副总裁兼经济学家索尼娅·拉文德拉纳思·瓦德尔指出,对关税的担忧真实且对许多公司产生了实际影响。
企业层面已出现明显反应。沃尔玛、家得宝、梅西百货和阿迪达斯等零售和消费品牌已公开表示因为关税调整而提高商品价格。沃尔玛首席执行官道格·麦克米伦在财报电话会议中直言,即便在减少后的关税水平下,价格仍会上升。企业定价压力不仅反映在终端价格上,也体现在采购成本、库存策略和资本开支决策中。 调查同时显示,约半数企业表示关税或与关税相关的不确定性已影响其对2025和2026年的价格或成本预期。大约20%的企业认为贸易或关税政策会对2025年的招聘计划造成负面影响,约四分之一的企业预计资本支出将因此受到压制。
显然,关税冲击不仅是短期成本问题,还会改变企业的投资与人力资源布局。 从宏观层面看,尽管对关税的担忧在上升,财务长们对总体经济前景的乐观度有所回升。受访者将未来四个季度的实际GDP增长预期从上次调查的1.4%上调至1.8%;一年期出现负增长的概率也从22.7%降至13.6%;对美国经济的乐观评分从60.9上升到62.9。可见在关税压力之外,企业对经济韧性仍抱有一定信心。 理解关税如何传导至物价和企业利润至关重要。直接影响包括进口商品关税税率上调导致采购成本上升,企业往往会选择部分或全部将成本转嫁给消费者。
间接影响则源于供应链重组成本、跨境运输费用上升、替代供应商的寻源成本、关税不确定性引发的库存囤积或去库存行为,这些都会加剧短期价格波动并提升企业的运营成本。 此外,关税的不确定性本身会抑制投资意愿。企业在面对未来关税路径不明时,往往会推迟长期资本开支或选择较为保守的投资项目,从而影响生产能力扩张与技术改造。人力市场也会受到牵连:招聘计划收缩会压抑工资增长,但长期来看若价格与成本持续上行,企业或被迫通过提薪来留住关键人才,进一步形成成本压力链条。 企业应对关税冲击需要多维度策略。首先在采购与供应链端进行全面审视。
通过本地化或近岸外包、增加供应源多样性、与供应商签订更灵活的长期合约以及运用关税分类和原产地规则降低税负,都是可行路径。企业还应强化对供应链的可视化与风险评估,建立情景分析模型来衡量不同关税情景下的成本与现金流影响。 在定价策略上,企业需在保护市场份额与维持利润之间取得平衡。根据产品弹性与品牌定位采取差异化定价,对高附加值或非必需品可先行测试价格承受度,而对低价敏感商品则考虑通过成本优化或牺牲部分毛利来稳住客户。与分销渠道加强合作,选取最能承受涨价的渠道作为价格调整的突破口,也能降低对整体销量的冲击。 财务管理方面,增强流动性与弹性尤为重要。
财务长应检视资本支出计划的优先级,推迟非必要项目,把有限资金投入到能提高效率或替代进口的关键项目上。利用外汇与商品期货等金融工具对冲成本波动,合理运用关税退税、关税抵免或免税区政策以减轻税负,是短期内提高现金流韧性的手段。 内部成本控制与数字化转型同样关键。通过精益运营、自动化和数字化采购可降低长期运营成本并提升议价能力。采用基于数据的需求预测和库存管理可以减少因关税不确定性而产生的过度囤货或缺货风险。供应链金融、应收账款管理和动态定价工具均可成为缓解短期压力的有效工具。
企业领导者还应加强与政策制定者和行业协会的沟通。透明地反映关税对产业和就业的影响,参与贸易政策的公共讨论,有助于推动更有针对性、可预测的政策安排。部分行业可以争取时间窗口或临时缓冲机制,减少政策突变带来的冲击。 对于跨国企业而言,重构全球供应链并非朝夕之功。短期可通过调整库存位置、增加多国仓储能力和优化运输网络来降低单一关税政策带来的风险。中长期则可考虑将生产要素迁移到关税更低或市场更接近的地区,以缩短供应链、降低运输成本并提升对终端市场的响应速度。
消费者行为的改变也值得关注。若关税持续推高物价,部分消费需求将发生结构性变化,向必需品和本地化产品倾斜。企业需通过产品创新、品类调整和渠道优化来适应消费端的偏好转变。品牌价值和服务体验在高通胀环境中往往成为保价能力的重要支撑。 资本市场视角下,关税风险会影响公司估值,尤其是依赖进口原料或外包生产的企业。投资者将更加重视企业的供应链韧性、成本转嫁能力以及现金流稳定性。
对外公开披露更具前瞻性的风险管理与缓解计划,有助于赢得投资者信任并降低融资成本。 政策层面的改善空间也不容忽视。提高贸易政策透明度、为受影响行业提供临时缓冲、加强多边或双边贸易协商以减少不确定性,都是缓解关税负面影响的方向。建立更明确的关税豁免与补贴规则,可让企业在做长期投资决策时有更清晰的预期。 展望未来,关税带来的价格压力能否在2026年后明显减弱,取决于政策走向与全球供应链的自适应能力。若贸易摩擦得到缓和并出现结构性调解,物价压力有望逐步缓解。
反之,若关税政策继续成为常态化工具,企业和宏观经济都将面临更长周期的调整成本与再配置压力。 面对不可回避的政策扰动,企业应以更主动的姿态打造韧性。明确的风险识别、灵活的供应链战略、稳健的财务规划与以数据驱动的操作优化,是应对关税持续压力的核心要素。只有将短期应急与中长期重构并行推进,企业才能在政策多变的外部环境中守住利润、保住竞争力并为未来的增长奠定基础。 总之,调查反映的关税影响并非孤立现象,而是企业运营与宏观经济相互作用的结果。财务长和管理团队需要把关税风险纳入日常经营与战略决策中,通过多维度工具和政策沟通来化解不确定性,确保在波动中保持稳健并寻求新的成长机会。
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