近年来,随着全球媒体行业的快速发展和竞争加剧,合并与重组成为许多大型媒体集团寻求转型和扩展的主要手段。2025年8月7日,派拉蒙全球(Paramount Global)与SkyDance的合并正式完成,标志着这家新兴媒体公司Paramount Skydance的诞生。然而,分析师普遍认为这次合并的整合和转型过程将是一条漫长且充满挑战的道路。根据美国银行证券分析师Jessica Reif Ehrlich的观点,Paramount Skydance未来几年内将面对高昂的成本和结构性调整带来的重重压力,投资者需保持耐心。派拉蒙与SkyDance的合并历经数年出售尝试及严格的监管审查,过程尤为复杂,且对运营造成了一定程度的不确定性。在合并前,派拉蒙长期由于前期领导层的成本削减策略而处于资金不足状态,这给新公司的业务发展带来了不小的挑战。
合并完成后,由SkyDance和红鸟资本(RedBird Capital)注入的新资金及大卫·埃里森(David Ellison)担任首席执行官,为公司战略调整和内容制作提供了新的动力和支持。Paramount Skydance集结了派拉蒙旗下的经典电影制作工作室、CBS广播资产以及重要的体育版权资源,具备打造全球媒体巨头潜力。然而,分析师指出,实际执行和整合成效存在较大变数,需要时间和持续的投资才能显现。面对庞大的内容支出以及流媒体业务的持续亏损,公司设定了20亿美元的成本节约目标,试图通过整合协同效应提升运营效率。Ehrlich认为,考虑到行业内类似案例的经验,这一节约目标具有一定可行性,但短期内增量版权支出和流媒体业务的盈利压力将依然制约公司的财务表现。她预测,2026年公司预估的息税折旧摊销前利润(EBITDA)将达到30.6亿美元,远低于管理层预期的41亿美元。
这一差距主要源于高达7.5亿美元的UFC体育版权费用,以及派拉蒙+(Paramount+)流媒体服务订阅者增长有限和广告收入提升有限所带来的影响。在估值方面,目前Paramount Skydance的股票价格较同行如福克斯(Fox)、迪士尼(Disney)及华纳兄弟探索(Warner Bros. Discovery)等公司存在溢价。Ehrlich对此表示谨慎,认为在缺乏清晰财务透明度,加之线性电视行业整体呈现下滑趋势和派拉蒙+尚未实现盈利的背景下,该估值显得较为昂贵。CBS频道在体育赛事和新闻传输方面具有核心地位,但线性电视的经营性利润(OIBDA)仍以约每年10%的复合年增长率下降。流媒体业务方面,2024年直接面向消费者(DTC)单元报告了4.97亿美元的亏损。要扩大Paramount+的规模,公司需加大内容投入,优化打包策略,甚至可能寻求与其他规模较小的流媒体服务合并。
净利润难以短期见效使得投资者对其未来的信心受到考验。综合来看,Paramount Skydance在未来数年内面临的挑战包括剥离冗余资源、增强内容制作能力、平衡高昂的版权投资与盈利目标、以及提升流媒体服务的用户基数和盈利性。此外,全球媒体环境的政策监管变化和行业技术进步也将对公司的转型路径产生重要影响。派拉蒙与SkyDance的整合经验与华纳兄弟探索的长期整合过程颇为相似,这意味着Paramount Skydance的复兴过程可能同样漫长且需谨慎推进。投资者应关注其未来公布的业绩数据、管理层的执行能力及行业大环境的演变,合理评估风险与潜在回报。派拉蒙Skydance的转型虽然充满挑战,但依托丰富的产业资产组合和新注入的资本支持,仍具备逐步突破市场瓶颈的潜力。
通过有效管理成本、优化内容策略以及积极扩展流媒体服务,未来有望在激烈的全球媒体竞争中占据一席之地。最终,能否实现真正的业绩改善和市场认可,将取决于公司执行团队的专业能力和对市场趋势的精准把控。对于关注媒体行业发展的观察者来说,Paramount Skydance的转型过程无疑将成为未来几年内值得持续跟踪的重要案例。 。
