随着比特币市场逐渐迈入成熟期，矿业公司和投资机构纷纷寻求突破传统单一的资产持有模式，探索更多激活比特币价值的路径。MARA Holdings作为全球领先的比特币矿业巨头，近期采取了令人瞩目的战略步骤：通过完成对Two Prime少数股权的收购，显著提升了其比特币配置规模至2000枚，开启了全新的收益策略。这一动作不仅展示了MARA对比特币未来价值的坚定信心，更体现出其积极跟随和借鉴了迈克尔·赛勒（Michael Saylor）在比特币投资领域的成功经验。MARA的此次布局背景复杂且深远，值得行业深入探讨和关注。Two Prime是一家注册于美国证券交易委员会（SEC）的机构投资顾问，管理资产规模高达17.5亿美元，专注于为机构和专业投资者提供获得比特币敞口的方案。MARA通过2000万美元的股权投资，买入了Two Prime的少数股权，同时大幅提升了委托管理的比特币资产，从之前的500枚增加至2000枚。
比特币资产将通过单独管理账户持有，并由Two Prime进行年化收益产生的策略操作。这种合作模式有助于MARA避免单纯依赖比特币价格上涨带来的被动收益风格，而转向激活资产潜力，通过收益产品创造更为稳定且多样化的现金流。MARA长期持有全球第二大公开比特币库存，累计超过5万枚比特币。其比特币库存主要依赖于公司自有的矿工产出，同时近年来公司也多次增发股票，用筹集资金持续买入比特币资产。这种策略与迈克尔·赛勒的MicroStrategy高度相似，均尝试通过股权融资补充现金流，扩大比特币资产规模，牢固建立身为企业级比特币投资者的市场地位。此外，MARA财务主管Salman Khan指出，此次联合Two Prime的策略，旨在将比特币作为不仅仅是价格上涨依赖的“被动资产”，而是希望通过专业的收益管理使其在资产负债表中的作用得到更大化体现。
这种主动管理理念符合当前比特币产业生态对资产多元化运营的趋势，对机构投资者更具吸引力。值得注意的是，当前比特币矿业正经历较大挑战。2024年比特币减半事件导致矿工挖矿奖励减少一半，使矿工盈利承压，同时能源成本上升和硬件折旧加重开支负担。MARA在2024年一季度表现出现5.33亿美元的净亏损，但收入较去年同期增长了近30%，显示企业正寻求在低利润环境下提升营运效率和业务多样化。除了加大比特币资产布局，MARA亦积极优化电力管理，降低能耗成本，以增强矿业业务的可持续盈利能力。整个行业中，诸多矿企如Core Scientific和HIVE Digital均开始调整战略，逐步向人工智能数据中心和高性能计算等新兴领域转型，试图利用现有矿业基础设施探索更多盈利途径。
Core Scientific的被CoreWeave以90亿美元股权收购，甚至意味着部分矿业资产将被转型或出售，反映出矿业市场正在经历结构性变革。MARA借鉴赛勒策略，并在收益管理领域做出创新尝试，不仅提升了自身的机构投资形象，也为矿业公司转型提供了范例。它将比特币持仓与专业投资管理结合的路径，展示了矿企如何在市场波动及监管环境日趋严格背景下优化资本结构和风险控制。未来随着更多机构投资者关注数字资产，MARA与Two Prime合作的模式或将激励更多矿业企业和传统金融机构寻求类似合作，推动比特币资产的活跃应用和市场深度发展。综合来看，MARA此次战略合作与比特币资产大幅增加，彰显了公司对长期价值的坚定信念和应对行业结构变化的灵活应对能力。通过多元化的资产管理策略，激活比特币潜在收益，MARA不仅巩固了其在比特币矿业领域的领先地位，也为数字资产企业探索可持续发展路径树立了标杆。
随着数字货币逐渐进入机构化、规范化轨道，此类案例将对整个生态产生积极且深远的影响。未来比特币矿业与投资行业的融合和延展，值得持续关注与研究。
