Grupo Aeroportuario del Centro Norte，简称OMAB，是墨西哥重要的机场运营集团，管理着13个机场，拥有由交通运输部授予的50年特许经营权，这一特许权还能续约50年，为公司业务提供了极强的稳定性和长期保障。作为区域机场的垄断运营商，OMAB在行业内拥有极高的进入壁垒，受到严格的监管环境、资本投入需求以及环境限制等多重因素保护，有效避免了同区域内的直接竞争。机场本身作为交通枢纽，其定位天然具有垄断属性，这种特殊性使得OMAB能够凭借其定价权与服务优势，持续保持收入的稳定增长。OMAB的收入结构以受到监管的旅客服务费为主，旅客流量成为其业绩表现的核心驱动力。由于服务的大量外包，OMAB本身采取了轻资产模式，加之通过五年一度的主发展计划（MDP）明确资本支出方向，增强了财务可预测性和运营效率，保持了高达41%的自由现金流利润率。这种资本轻量化策略极大地提升了公司的现金流质量和抗风险能力。
OMAB网络的核心枢纽之一是蒙特雷机场，位于墨西哥工业最发达的地区，这为公司捕捉近岸制造业转移的机遇奠定了基础。全球供应链由于贸易壁垒和关税风险正向北美附近转移，使得蒙特雷及周边地区制造业需求迅速增长，从而推动航空旅客及货运业务的发展。尽管OMAB近期面临一定挑战，包括特许经营税和机场使用费的提高，疫情后的航空恢复速度存在不确定性，以及行业内存在的关税变动及国内航空公司运营问题等，整体宏观环境仍在向有利方向调整。尤其是即将到来的2026-2030年主发展计划续约谈判，市场普遍预期OMAB能够获得更为优惠的监管条件和费用设置，这将为股东释放出显著的价值提升潜力。历史表现也印证了其韧性，自2025年5月以来，股价已经上涨约21%，显示出市场对其基本面的认可。投资者关注的另一个核心点是OMAB作为机场运营商的不可复制性。
机场的基础设施投资巨大，建设周期长，经济和环境监管繁重，使得新的竞争者难以进入，形成强大的护城河。此外，作为交通运输的重要一环，航空旅客需求具备较强的刚性和波动弹性，即使经济波动，核心枢纽的交通运输需求依然稳定增长。展望未来，OMAB受益于两个重要的结构性趋势。其一是“近岸化”（nearshoring）带来的制造业集聚，作为墨西哥中北部的产业中心，OMAB覆盖的机场网络位置优越，将持续吸引大量航空旅客和货运需求。其二是全球航空旅行逐步恢复常态，疫情后航空市场的快速反弹为OMAB带来了增长动能。此外，环境可持续发展和智能化机场的变革也为OMAB创造了升级服务、提升运营效率和客户体验的机会。
OMAB的业务模式使其能够通过受监管的旅客费率获得稳定的现金流入，公司整体财务状况健康，资本开支受控，令其具备优异的现金生成能力和增长潜力。同时，OMAB作为墨西哥股市中相对低估的优质资产，在未来特许权续约谈判及潜在监管调整的推动下，股价存在明显的重估空间。针对投资者来说，OMAB不仅具备防御性的收益属性，更含有结构性成长机会，特别是在全球供应链调整及航空市场改善的双重利好背景下。需要关注的是，运营风险包括宏观经济波动、疫情可能对国际航空需求的二次冲击，以及监管政策的不确定性等。综合来看，Grupo Aeroportuario del Centro Norte作为墨西哥最具影响力的机场集团之一，凭借其稳固的市场地位、强大的入场壁垒、优异的资本效率及有利的产业结构趋势，呈现出坚实而独特的投资价值。随着市场对其未来成长预期的不断提升，OMAB有望成为航空基础设施领域的明星资产，值得长期关注和布局。
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