在当前全球经济环境下，投资者对于稳定且高额收入的需求日益增长。特别是在10年期美国国债收益率徘徊在4.4%左右的背景下，传统债券和普通ETF的吸引力逐渐减弱，市场开始出现更多创新型策略以满足投资者寻求更高收益的需求。交易型开放式指数基金（ETF）凭借其流动性强、管理费用相对较低以及便捷的投资特点，成为很多投资者心中的优选。而其中一些通过利用期权策略，尤其是覆盖性买权策略（Covered Call），实现了收益率的显著提升。本文将聚焦于三只年股息分配率超过12%的ETF，包括Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF（QYLD）、NEOS S&P 500 High Income ETF（SPYI）及其他类似产品，深度剖析它们的投资逻辑与风险收益特征。 Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF简称QYLD，是以纳斯达克100指数作为基础资产，采用覆盖性买权策略的经典代表。
该基金于纳斯达克100指数成分股建仓的同时，通过卖出相应的买入期权（Call Options），在市场波动中赚取期权权利金收益。这种策略在指数横盘或略有回调时表现尤为突出，为投资者带来稳定的现金流。QYLD目前管理资产规模达83.8亿美元，年分配率高达14.13%，分红频率为每月一次。该基金的管理费用为0.6%，在复杂的期权运用策略中属合理范围。需要注意的是，QYLD在2025年初至今遭遇较大下跌，年内跌幅近9%。这反映出虽然其期权策略能够增加现金收益，但在大幅市值增涨时则可能限制投资组合的上涨空间。
相比之下，NEOS S&P 500 High Income ETF，即SPYI，采用的是“套圈”策略（Collar Strategy），既卖出看涨期权，也买入看跌期权。该策略通过买入保护性看跌期权降低组合下行风险，同时卖出卖权收取权利金，形成减缓波动及锁定部分收益的双重保障。SPYI自2022年8月31日上市以来，逐步吸引了近39亿美元资产管理规模，12个月分配率达到12.65%。其管理费用为0.68%，略高于QYLD，但符合其主动管理和策略复杂度。SPYI的表现相对稳健，年初以来跌幅为2.4%，明显优于使用单纯覆盖买权策略的ETF，显示出“套圈”策略在平衡收益与风险方面的优势。 这些ETF的高股息收益率主要来源于期权策略所产生的权利金收入，远高于传统指数型基金的分红水平。
投资者因此能够获得超过12%的年化收益，这在当前低利率环境下显得尤为吸引人。然而，投资者必须清楚认识到这些策略的局限性和潜在风险。首先，覆盖性买权策略会限制基金在牛市中的上涨幅度，即使基础指数快速上涨，基金净值增幅也会被卖出的买权价格上限所抑制。其次，这类基金的净值波动仍然存在较大风险，尤其是在市场出现快速下跌时，虽然期权卖出权利金提供了一定缓冲，但仍难以完全避免本金损失。此外，管理费用相较于普通被动指数ETF较高，长期持有时费用对整体收益有一定影响。 投资者在选择这类高收益ETF时，需结合自身的风险承受能力和投资目标。
如果追求稳定、每月现金流，且能够接受净值波动和可能的资本损失，这类ETF是不错的选择。特别是参考QYLD和SPYI，分散投资于不同指数基底的覆盖买权ETF，可以有效分散风险。不仅如此，投资者还应关注基金的分红政策、历史波动表现及基金管理团队的专业能力。只有充分理解其策略运作机制和市场适应性，才能最大限度地发挥高收益投资品种的潜力。 此外，投资者不可忽视税务影响。许多投资者可能不了解覆盖买权期权产生的权利金以及分红在税务层面上的具体处理方式，不同国家和地区税收政策存在差异，合理的税务规划有助于提升实际收益率。
建议投资者在购买前咨询专业税务顾问，确保资金配置与税务规划同步优化。 总结来看，伴随着金融市场的不断演变及利率环境的变化，创新型高收益策略ETF逐渐成为收入型投资者新的宠儿。Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF和NEOS S&P 500 High Income ETF等产品，通过灵活运用覆盖买权及套圈策略，有效提升股息分配率，满足了投资者对高现金流的需求。尽管存在一定的风险和限制，这些ETF仍为建立多元化收入组合提供了切实可行的方案。 对于希望在保障本金安全的前提下获得超越传统债券的收益率的投资者而言，深入研究并适度配置这一类高收益ETF，将有助于提升整体投资组合的收益表现。未来，随着市场环境的变化和期权策略的不断优化，此类产品的市场潜力无疑将进一步释放。
投资者应密切关注该领域最新动态，积极探索适合自身的投资策略，稳健构筑高收益收入蓝图。
