随着区块链技术和加密资产的快速发展，现实资产代币化（Real-World Assets Tokenization，简称RWA）正成为推动金融创新的重要方向。所谓现实资产代币化，是指将传统金融资产如国债、黄金、房地产等，通过区块链技术进行数字化和代币化，从而实现资产的碎片化交易、提升流动性以及降低投资门槛。尽管市场估值传出数字高达数十亿美元，然而Plume的联合创始人兼CEO Chris Yin却对现实资产代币化的现状提出了不同观点。他认为，现实资产代币化市场规模远未达到预期，且机构投资者的积极介入还有一段距离。Chris Yin在2025年Token2049大会期间接受采访时强调，目前代币化现实资产的市场仍然处于初级阶段，机构资本尚未大规模进入，市场发展速度远低于许多人的想象。回顾比特币及稳定币早期的发展历程，代币化资产的成熟需要一个长时间的过程，这一点在传统金融市场中尤为明显。
Yin认为，现阶段的代币化现实资产市场规模大约在100亿美元左右，远不及广泛引用的210亿美元估值。这个数字主要包含了国债和黄金等高流动性资产，以及少量的私人信贷市场。市场数据提供商RWA.xyz的报告指出，截至2025年4月底，代币化现实资产市场总市值约为174亿美元，其中私人信贷占比近60%，国债及大宗商品分别占27%和8%。但该领域私募市场数据往往分散且难以获取，导致整体估值存在较大不确定性。Stobox联合创始人Ross Shemeliak表示，绝大多数公司是私营的，这些公司缺乏进入资本市场的渠道，代币化为其提供了全新的融资模式、投资者参与机制和股权透明度。虽然私人信贷占比突出，但其尚未成为推动代币化大规模发展的核心动力。
Chris Yin指出，机构资本的特征是寻求收益机会，只有当市场达到一定规模并展现出明确的投资价值时，机构才会介入。目前，机构更倾向于从加密生态系统中“抽取”资金，规划将新产品销售给加密投资者，而非直接将资金投入到代币化现实资产市场中。知名资产管理巨头如BlackRock的规模虽大，但其在代币化资产领域的投资规模相对有限，距离其庞大的资产管理规模相比仍属初期。该状况反映出市场需要先展现出更成熟的使用场景和价值吸引点，才能真正赢得机构信任和资本关注。然而，从技术与合规角度来说，代币化现实资产自诞生之日起即与机构紧密相关。代币作为受监管的金融证券，往往需要满足法律合规、治理结构、托管和结算体系等多方面要求。
无监管、无托管者和无结算层的代币化资产，很难实现规模化和持续发展。早期创新多由初创企业和Web3协议推动，但只有在机构、基金管理者、承销商、法律顾问及合规平台介入后，市场才能迎来真正的扩容和成熟。市场分析显示，未来十年内，基于以太坊等公链的传统金融资产代币化规模预计将达到数万亿美元，房地产、债券和私人信贷领域的代币化机会尤为巨大。推动这一趋势的关键因素包括区块链技术的成熟、资产数字化标准的建立以及法律环境的改善。此外，投资者对透明度、可追溯性和流动性的需求不断提升，也使得代币化资产成为吸引资本的新渠道。现实资产代币化不仅有望为传统金融市场注入流动性，还能降低投资门槛，推动资本市场更加民主化。
但目前市场尚处于蛰伏阶段，需要生态系统内多方的协作和迭代，构建完善的基础设施和合规框架。未来，随着区块链技术的进一步普及和现实资产代币化应用场景的拓展，机构投资者将会逐步进场，带动市场规模的迅速扩张。而这种增长不仅来自于资产本身的代币化增量，更来自于数字金融与传统一体化的深度融合。从Plume CEO Chris Yin的观点来看，现实资产代币化目前还更多依赖加密社区和区块链创业公司的推动，真正的机构资本蜂拥而入可能还需要几年时间。代币化资产从诞生至被广泛接受，是一个漫长的过程，需要不断证明其价值和安全性。回顾比特币从诞生到如今得到部分机构认可所用时长，代币化现实资产的成熟同样需要耐心与创新共生。
总结而言，现实资产代币化代表了金融行业的未来趋势，但目前阶段还远未实现机构资本的全面参与。市场规模虽被高估，但潜力巨大，技术和合规体系建设将在未来几年内加速推进。随着更多成功案例的出现和政策环境的友好，代币化资产将成为连接传统金融与数字金融的桥梁，引领资本市场进入一个更加开放、高效和透明的新时代。
