2025年，美国的并购市场呈现出明显的增长放缓迹象。根据安永会计师事务所（Ernst & Young，简称EY）发布的最新报告，美国的并购交易量预计仅将比去年增长1%，这是继2024年长达19%的强劲增长之后的明显减速。报告指出，持续的政策不确定性和金融市场波动性加剧正成为抑制交易活跃度的关键因素。这一趋势在全球贸易紧张局势不断升级的背景下尤为突出，尤其是多轮关税加征对跨国企业投资和并购决策带来了显著影响。 回顾过去几年，美国并购市场曾因宽松的融资环境和大量“干粉”资金的推动而快速增长。企业信心一度高涨，交易规模和数量均达到历史高位。
然而，2025年初形势发生了显著变化。安永报告中明确指出，虽然第一季度交易活动显示出一定程度的恢复势头，但关税政策的突然调整立刻带来了潜在风暴。2025年3月总统签署的25%额外关税，针对来自加拿大和墨西哥的进口商品，这一举措引发了市场对全球供应链结构的深度担忧，同时加剧了企业在进行资产估值和风险管理时的困难。 关税政策不仅带来了额外成本压力，也使得企业在评估投资回报率时面临更大的不确定性。报告中提到，贸易政策的不透明性和无法预料的反制措施使得许多企业的并购计划陷入“观望”状态。尽管部分商品和贸易伙伴或将获得豁免，但缺乏具体实施细节使得财务领导层更倾向于暂停或推迟大规模的交易行为。
安永美洲副董事长兼EY-Parthenon高级合伙人米切尔·柏林（Mitch Berlin）指出，企业财务主管目前多处于“等待时机”的状态，密切关注监管动态和宏观经济趋势，寻求在不确定的经济环境中制定更为稳健的战略方案。 关税的全面提升被视为自一个多世纪以来贸易自由化道路上的重大逆转。安永报告分析，过往数十年间全球化趋势促进了供应链的优化和跨境资本的流动，企业通过国际并购实现了多元化和规模效应。但是最新的关税措施不仅打破了这一平衡，还引发了价格动态的复杂波动，进一步拖累企业的投资决策。EY强调，持续高企的关税压力和潜在的贸易冲突风险已经成为制约全球供应链重构和资本配置效率的最大障碍。 除了关税之外，金融市场的高波动性也给并购市场带来了额外挑战。
资本市场的不确定性导致融资成本上升，风险偏好减弱。安永报告显示，尽管企业拥有充足的资金储备，但在估值分歧和投资回报不明朗的背景下，投资者对并购项目的热情减退。许多机构投资者转而采取更为保守的策略，倾向于观望或优先考虑现有业务的稳健运营。 面对诸多阻碍，企业开始调整并购战略以适应新的市场环境。一方面，企业更加注重提高内部运营效率和创新能力，以抵御外部冲击。另一方面，并购中对产业链条的深度整合和对供应链韧性的关注显著增强。
在此背景下，交易结构也出现了更多灵活配置，诸如递延支付、业绩挂钩条款以及合作开发为主的战略联盟正受到企业青睐，以降低潜在风险。 展望未来，美国并购市场的走向仍充满变数。安永报告指出，虽然短期内关税政策带来的压力仍将存在，但政府间的谈判和贸易豁免的潜力为市场带来一定程度的松动空间。企业在积极寻求多元化市场和创新驱动发展的同时，也在加强对政策风向的监测和风险管理的能力建设。财务领导者普遍认为，只有充足的准备和灵活应变，方能在复杂多变的全球经济环境下实现稳健的增长。 此外，技术驱动的创新和绿色转型趋势也为并购市场注入了新的活力。
从人工智能到可再生能源领域的投资热潮，为企业提供了新的增长引擎。尽管整体交易量增长放缓，但这些新兴领域的并购活动依然表现活跃，显示出未来潜力不可小觑。 总的来看，2025年的美国并购市场正处于转型的关键期。关税政策和全球经济环境的不确定性为市场增添了诸多挑战，但同时也推动企业转变策略，注重供应链韧性和技术创新。通过灵活运用财务和战略工具，企业有望在风云变幻的国际贸易格局中抓住机遇，实现可持续的发展。随着国际谈判的进展和市场动态的演变，未来的并购格局或将迎来新的平衡与突破。
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