近年来，区块链技术与数字资产的迅猛发展正在深刻改变全球金融市场的格局。尤以“代币化”股票等数字证券的发展备受关注，这种通过区块链系统发行和交易的数字证券，试图突破传统股票市场的限制，带来更高的流动性和便利性。然而，美国证券交易委员会（S.E.C.）加密货币专责小组负责人及委员赫斯特·M·皮尔斯在2025年7月9日的一份声明中告诫市场，代币化股票依然属于证券范畴，必须遵守现行的联邦证券法律。这一立场不仅体现了监管机构对创新技术的认真审视，也对整个加密行业未来走向构成了重要指引。赫斯特·M·皮尔斯作为S.E.C.的资深委员，曾由特朗普总统提名，其观点在监管界和市场参与者中具有较大影响力。她强调，尽管技术创新应被欢迎且监管应保持开放态度，但相关市场参与者在开发和交易代币化股票时必须严格遵守联邦证券法规，确保投资者合法权益得到有效保护。
所谓代币化股票，是指基于区块链技术发行的股票数字版本。这些数字证券不再依赖传统股票交易所，而是通过去中心化的区块链网络进行交易和记录。区块链作为一种分布式账本技术，具有交易透明、不可篡改及去中介化的特点，这使得代币化股票可能实现全天候自由交易，极大提高交易效率和资产流动性。然而，尽管技术具备创新性，其核心本质依然涉及证券属性，例如代表公司股权或债权的权利。皮尔斯的声明表明，无论是何种形式的证券，只要具备传统证券的基本特征，就应纳入目前已有的监管体系中。她指出，虽然加密行业聚焦于技术的突破和产品创新，监管机构不能忽视投资保护和市场秩序的重要性。
事实上，长期以来，监管者一直密切关注数字资产特别是代币化股票是否规避现有法规，影响投资者安全。尤其是代币化资产可能绕过传统交易所监管，存在更高的内幕交易、操纵价格等风险。除此之外，在监管上给予明确的界定，也有助于防止市场混乱和法律灰色地带的出现，提升整个生态系统的透明度和可信度。业内不少加密企业希望未来能够在法规框架内推进代币化证券的广泛应用，提升资产的流动性和全球参与度。部分欧洲市场已出现试点运营，数字股票交易平台逐渐兴起。这种趋势对传统金融体系和监管体制提出新的挑战与机遇。
皮尔斯委员表示，S.E.C.曾就代币化问题举行公开听证会，广泛收集行业和专家意见，旨在寻找创新与监管间的平衡点。她一方面鼓励技术创新，另一方面强调守法合规的重要性，希望建立兼顾效率与安全的监管环境。目前，针对代币化证券的监管框架尚在逐步完善，有迹象显示未来美国监管机构将加大对经典证券法条款在数字证券领域的适用力度。相较于模糊和等待，明确监管态度有助于消除不确定性，推动行业健康发展。对投资者而言，理解代币化股票仍属证券范畴，就意味着相关交易必须符合信息披露、公平交易等法律保护要求。这极大增强投资者对新型数字资产的信心，也推动更多传统金融机构合理布局数字资产市场。
同时，代币化股票能够降低投资门槛，打破地域限制，拓宽资本市场参与者基础，最终促进资本形成和资源配置效率提升。然而，随着数字证券的兴起，还需关注技术风险、网络安全和跨境监管协调等复杂问题。如何在维护市场秩序与推动技术应用之间寻找平衡，成为政策制定者、行业领袖和投资者共同面对的课题。总之，美国证监会加密货币任务组负责人赫斯特·M·皮尔斯的声明意味着，代币化股票无论技术如何进步，依然必须遵守传统证券监管框架。对市场参与者而言，这既是约束也是保障，促进数字证券市场规范、有序、可持续发展。未来，随着区块链技术和数字资产继续深入金融领域，监管政策的持续优化和国际协作也至关重要。
只有建立起清晰的法律边界和有效的监管机制，才能真正释放代币化证券的潜力，推动资本市场迈向更加开放和智能的新时代。
