在2025年1月22日，HTX Ventures发布了一份前瞻性报告，标题为《在加密合规和RWAFi与稳定币支付的新机遇中迎接DeFi新纪元》。这份报告深入分析了DeFi生态系统的演变，尤其是RWAFi（真实世界资产金融）和稳定币支付在这一演变中扮演的关键角色。在过去几年中，DeFi经历了巨大转变，此时的加密货币交易环境正朝着更深层次地与传统金融结合的方向发展。 自2020年的“DeFi夏季”以来，去中心化金融的 landscape 发生了显著变化。随着许多国家逐渐放松对加密货币的监管政策，机构投资者对于加密货币生态系统的参与度日益增强。因此，稳定币和真实世界资产（RWAs）逐渐成为连接传统金融与去中心化金融的桥梁。
据数据统计，稳定币在区块链交易中的使用率从2020年的3%激增到2024年底的超过50%。 稳定币的核心价值在于其能够便利地进行跨境支付，这使其在国际贸易中具有战略重要性。报告指出，“目前，通过传统渠道处理的全球跨境B2B支付市场的价值约为40万亿美元，而消费者汇款市场每年则创造数百亿美元的收入。稳定币为通过加密渠道进行高效的跨境支付提供了一种新选择。”随着采用程度的提升，稳定币将渗透并颠覆这一市场，成为全球支付体系的重要组成部分。 与此同时，美国众议院金融服务委员会正在积极准备推出一项稳定币法案，这可能成为国会通过的第一部全面的加密法案。
这项立法有潜力推动传统银行、企业和个人广泛采用加密钱包、稳定币和基于区块链的支付渠道。值得注意的是，PayPal和Stripe等多家知名传统金融巨头已经开始积极探索稳定币领域。 在最近的熊市周期中，RWAs市场也迎来了积极增长，主要得益于其稳定的回报。RWAs的价值在很大程度上不受加密市场内在波动性的影响，这一特性是构建稳健DeFi生态系统的重要基础。行业领袖Binance预测，到2030年，RWAs市场可能扩展到16万亿美元。这一庞大的市场潜力促使像BlackRock和Tether这样的公司探索代币化资产，并推动了RWAs代币发行合规工具的出现，例如Securitize。
随着稳定币和RWAFi成为新兴DeFi生态系统的基石，项目团队面临着开发新环境和需求的创新产品的任务。尽管挑战不可避免，但这些变革性的转变也为各方解锁了大量机遇。 为了实现收益产生的稳定币愿景，报告指出了两种即将兴起的市场趋势： 首先是基于财政部担保的稳定币。这种方法利用美国财政部债券作为稳定币的基础资产，将传统金融资产通过代币化引入区块链。这样，财政部债券的稳定性和低风险特性得以保留，同时又结合了DeFi的高流动性和可组合性。Ondo Finance推出的USDY和OpenTrade的一系列财政部担保的Vault产品就是此类稳定币的例子。
其次是基于波动性驱动的收益。这种替代方法利用加密市场的波动性和最大化提取价值（MEV）生成低风险回报。Ethena以及其本地稳定币USDe恰恰体现了这一策略。 将DeFi应用与RWAs无缝集成，成为项目团队需要面对的另一个关键挑战。一方面，RWAs内在的稳定性可以有效降低DeFi应用中的风险。像Curve的crvUSD这样以RWAs作为抵押品的抵押品债务头寸（CDP）稳定币，越来越多地纳入RWAs以增强其稳定性。
另一方面，DeFi的灵活性可以显著提升代币化RWAs的利用率。Pendle公司新推出的RWAs部分，在目前市值达到1.5亿美元的情况下，正是这种协同效应的典范。借助DeFi乐高的高度可组合性，Pendle能够提供多元化的收益资产，进而吸引用户投资于RWAs稳定币，获得高额年化收益。 新的DeFi项目在解决诸如RWAs领域的私人信贷市场违约情境等细分市场方面还具有巨大的开发潜力。同时，未来有望在链上进行外汇交易、构建跨境支付机制以及多池稳定币聚合平台等方面取得突破。 多年来，HTX Ventures作为HTX的全球投资部门，始终致力于投资、孵化和研究，寻找市场内最好和最具创新性的项目。
随着市场持续 evolución，可望看到RWAFi和稳定币在 DeFi 时代的发展变革。其潜力无疑将推动 DeFi 向更高的水平发展，迎来更广阔的前景。要获得更多信息，您可以访问HTX Ventures的官方网站。
