近期，全球原油市场经历了罕见的剧烈调整，原油价格出现明显下跌，原因主要源于地缘政治风险溢价的迅速消退。随着美国前总统特朗普宣布以色列与伊朗冲突达成停火协议，市场对中东原油供应中断的担忧大幅减轻，这一消息无疑缓解了长期以来笼罩能源市场的紧张情绪。同时，特朗普表态允许中国继续购买伊朗石油，也加剧了市场关于美国放宽对伊朗石油制裁的猜测，进一步压低了油价。此次油价波动标志着能源市场正经历一个关键转折点，地缘政治因素对油价的推动作用暂时弱化，市场重心逐渐回归供需基本面。具体来看，8月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格在当天收盘时暴跌6.04%，跌幅达到4.14美元，创下一个半星期以来的新低。同时，8月交割的RBOB汽油期货亦下跌5.83%，显示成品油市场承受同样的压力。
引发这轮价格下跌的核心是地缘政治风险溢价的消失。此前，以色列与伊朗围绕中东局势的紧张关系成为油价上涨的重要推手，市场预期局势恶化可能导致关键产油区域供应受到威胁。然而，停火消息一出，这种预期迅速逆转，部分原油持有者选择获利了结或规避风险平仓，造成油价急剧下滑。此外，特朗普对中国可继续进口伊朗油的表态，更加剧市场对制裁将被缓解的乐观情绪。此举不仅有助于缓解中东原油出口压力，还可能增加国际市场上的原油供应量，从而抑制油价反弹空间。地缘政治风险的退潮并不是影响当前油价的唯一因素。
近期美元指数的走软同样为油价提供了一定支撑。美元疲软意味着以美元计价的原油成本下降，有利于非美货币持有者购买原油，提振了全球能源需求预期。与此同时，美国标普500指数创下四个月新高，反映出投资者对全球经济前景充满信心，间接支持了能源需求的增长预期。尽管如此，市场仍面临供给过剩的压力。石油输出国组织及其盟友组成的OPEC+在五月底宣布了7月份每日增加41.1万桶产量的计划，继6月增产同样规模之后，展现出逐步恢复产量的决心。沙特阿拉伯公开表示，未来可能继续以类似规模递增产量，意在打压市场价格，淡化其他产油国如哈萨克斯坦和伊拉克的过度产量行为。
OPEC+的产量逐步恢复旨在扭转此前长达两年的减产政策，总体目标是将减产总量约220万桶/日的产能逐渐释放回市场。虽然计划从2025年初开始分批恢复产能，但现在预计全额恢复的时间点将推迟至2026年9月。OPEC国家五月份的产量提升了20万桶/日，凸显出产油国对市场竞争态势的应对策略。能源需求端，尽管油价面临下跌压力，美国汽车协会（AAA）发布的独立出行预测报告却给汽油价格带来一定支撑。据报告，今年独立日假期期间预计将有6160万人次选择驾驶出行，比去年增长2.2%，这一创纪录的汽车出行人数预示着汽油的需求仍相对强劲。然而，与需求形成对比的是全球贸易环境的不确定性。
特朗普近期宣布计划对多个美国贸易伙伴国实行单边关税，这些关税将在7月9日之前生效。贸易摩擦升温不仅扰乱商品流通链条，也间接施压原油市场，限制油价的反弹空间。值得关注的是，全球原油库存的变化倾向于支持价格回升。数据显示，停泊在油轮上且连续至少七天未动用的原油库存在截至6月20日当周下降了13%，降至约7966万桶。库存水平的下降反映了全球市场对原油消费的回暖，削弱了持续积压的库存压力。综上所述，原油价格的突然下跌是多个因素叠加的结果。
在地缘政治风险溢价快速消退的推动下，短期内油价承压明显。但是，美元疲软、全球经济积极预期、及部分强劲的需求指标形成一定的支撑。与此同时，OPEC+产能逐步释放以及全球贸易紧张局势的阴影依然限制了油价的空间。市场未来走向将高度依赖中东局势的稳定性，美国对伊朗制裁政策的走向，以及全球主要经济体经济表现。能源市场参与者需密切关注相关政策和地缘动态的变化，灵活调整策略应对当前复杂多变的市场环境。
