在加密货币市场快速发展的背景下,稳定币作为连接数字资产与现实世界价值的重要桥梁,扮演着举足轻重的角色。近期,围绕Hyperliquid平台发行其首个本地稳定币USDH的竞标过程引发了广泛关注。Ethena团队宣布退出此次竞标,为Native Markets铺平了道路。本文将深入解析这一事件的前因后果、关键人物及其对未来稳定币生态的深远影响。 Ethena团队以其在USDe合成美元协议中的丰富经验著称,曾被认为是USDH竞标的有力竞争者。然而,面对社区成员和验证者对其非Hyperliquid本地身份的质疑,Ethena最终选择礼让,公开宣布放弃竞标资格。
Ethena实验室创始人Guy Young在公开声明中表示:"虽然有人质疑Native Markets的信誉,但其成功体现了Hyperliquid和社区的独特精神。这里是一个公平竞争的舞台,新兴玩家有机会赢得社区的认可并获得成功。" Ethena的退出标志着竞标局势的重大转变。多支团队原本参与了USDH的发行提案,但随着Ethena的撤退,预测市场如Polymarket的数据显示,Native Markets当前拥有高达92%的赢面,而排名第二的Paxos仅有约7%。这一数据反映出的不仅是市场对Native Markets的信心,也引发了关于竞标流程公平性的讨论。 关注者和业内专家对竞标过程的质疑主要集中在Native Markets的早期介入和竞标优势上。
加密风险投资公司Dragonfly的管理合伙人Haseeb Qureshi公开表达了对竞标透明度的担忧,他指出Native Markets的投标几乎在招标公告发布后即刻出现,暗示其可能事先获得了内部信息。此外,他认为验证者似乎并未认真考虑除Native Markets之外的其他竞标团队,使得本应多方竞争的过程失去公平性。另一方面,OAK Research的首席运营官Lilian Aliaga也对Native Markets获得超过70%承诺票数表示怀疑,认为这显示存在偏见。 尽管如此,部分行业人士持不同看法。Phoenix Labs的首席执行官兼联合创始人Sam MacPherson指出,Native Markets或许是最符合Hyperliquid生态的选择,但在法币支持的稳定币发行领域,Paxos凭借多款成熟产品如USDP、PYUSD、USDG等,依然是行业领军者。这一对比凸显了Stablecoin领域新旧势力交替的复杂态势。
此次USDH竞标的最终结果,将直接影响Hyperliquid及其背后庞大资金池的未来发展。数据显示,Hyperliquid平台托管约50亿美元的USDC,约占Circle整体业务的10%,这意味着若USDH成功,将为生态带来巨额流动性及潜在数亿美元的年收入。FalconX研究主管David Lawant对此表示,USDH的发行不仅是Hyperliquid的治理里程碑,也将成为稳定币市场重要风向标。 Hyperliquid的治理机制具有较高创新性。此次USDH的选拔通过链上投票完成,验证者持有的HYPE代币抵押量决定其投票权重。竞标方案需获得三分之二的总抵押量支持方可通过。
投票前,验证者可表达支持意向,并允许代币持有人调整投票委托方向。值得注意的是,拥有约63%投票权的Hyperliquid基金会与流动质押服务商Kinetiq均承诺弃权,此举意在保持竞标的公正性和民主性。 Native Markets是一个新兴组织,由Hyperliquid投资人及顾问Max Fiege领导,成员包括曾任Uniswap Labs总裁兼COO的MC Lader以及前Paradigm研究员Anish Agnihotri。其竞标提案强调其本地生态属性,承诺将在HyperEVM链上铸造USDH,同时将收入用于回购代币及推动生态扩展,如HIP-3市场和HyperEVM应用的开发。 USDH计划通过现金及短期美国国债作为储备支持,初期的离线资产由BlackRock管理,链上资产由Stripe旗下Bridge平台管理。尽管此架构提高了稳定币的合规性和信任度,部分社区成员担忧对Bridge的依赖可能引发单点故障风险。
同时,Agora创始人Nick VanEck质疑Stripe的垂直整合是否与Hyperliquid的利益存在潜在冲突,担心稳定币归属大型金融生态可能破坏其去中心化特性。 面对审查和质疑,Native Markets方面表现出开放与透明的态度。Max Fiege在社交平台上表示,作为新团队,他们深知肩负重任,致力于通过实际行动赢得社区的信任。其商业模式不仅聚焦于稳定币发行,更注重打造可持续的生态闭环,促进Hyperliquid多元化发展。 Ethena退出USDH竞标无疑是一大转折,既反映出社区治理机制的活跃与动态,也侧面揭示了去中心化金融领域权力和平衡的微妙关系。随着Native Markets步入主导地位,Hyperliquid生态的未来发展引人期待。
市场参与者应关注后续投票结果及USDH上线后的表现,评估其对整个稳定币市场稳定性和创新能力的影响。 从更广泛的角度看,此次竞标过程暴露的治理挑战和利益冲突是不容忽视的课题。在去中心化金融生态系统中,如何在公平竞争、社区共识与市场效率之间找到恰当的平衡,将成为未来行业健康发展的关键。Hyperliquid此次通过链上治理机制进行大规模决策,虽有争议,却也展示了区块链技术促进民主参与的巨大潜能。 总体而言,Ethena的退出为Native Markets赢得了先机,但这并不意味着相关争议的终结。稳定币市场的演进仍在继续,合作与竞争将共同推动创新。
Hyperliquid USDH的发行与治理实践,将成为其他同类平台借鉴的范本,同时也激励更多开发者和投资者关注并参与其中,共同构建更安全、透明和高效的数字资产生态体系。随着2025年逐步展开,Hyperliquid及其USDH的表现值得市场参与者持续追踪,预示着稳定币领域又一波重要的技术与治理创新浪潮正在到来。 。
