在全球支付系统追求实时化和更高资本效率的浪潮中,Visa 在 SIBOS 2025 上宣布了一项值得关注的举措:通过 Visa Direct 试点项目接受以 Circle 发行的 USDC 与 EURC 作为预充值资产,并将稳定币在发起跨境即时支出时视为现金等价物。这一动向不仅标志着传统支付巨头对加密原生资产的逐步接纳,也可能推动跨境支付、企业财资管理和汇款市场发生深刻变化。 Visa 的试点旨在解决长期困扰跨境支付的两个痛点:资金需在通道中预先占用造成的资本效率低下,以及传统清算网络在非营业时间或周末无法提供连续结算的局限。对于参与试点的银行、汇款服务商与金融机构,使用 USDC 或 EURC 作为预融资工具,理论上可以将法币在多个走廊的分散储备转化为单一或少数几种稳定币储备,由 Visa 在支付发起端将其视作可立即使用的等价资产,从而实现近乎实时的跨境推送式支付。 现实世界的数据说明了市场基础。稳定币市值已超过三千亿美元,Circle 所发行的 USDC 与 EURC 是其中活跃度较高、被金融机构广泛关注的两种。
Visa 宣称迄今已处理超过 2.25 亿美元的稳定币结算量,尽管与 Visa 每年约 16 万亿美元的支付规模相比仍属小额,但试点的行业意义远超过当下的交易量:它展示了大型支付网络愿意将链上资产纳入其货币流动的操作视野。 技术与业务流程的结合是能否成功的关键。理论上,参与机构将稳定币充值到 Visa 指定的托管或合约地址,Visa 在收到链上确认后将其视为可用于 Visa Direct 推送支付的可用资金。Visa 的系统随后通过现有的卡网络或推送方案将资金结算到最终受益人的法币账户或预先注册的钱包中。在这一过程中,链上结算与链下清算必须实现高效的对账、快速的确认机制以及严格的合规控制,以确保资金流转既具备区块链的即时性,也符合银行业务对反洗钱、制裁筛查和最终可追溯性的要求。 对于企业财资管理层而言,稳定币作为预融资资产具有多重吸引力。
首先,它可以显著降低为覆盖多个支付走廊而必须持有的本地法币头寸,从而释放被占用的营运资本。其次,以稳定币为桥的支付路径可以弱化短时汇率波动对流动性的影响,尤其在非交易时段内为企业提供更可预测的资金流出安排。第三,实时支付能力可以提升员工薪酬发放、供应链结算与跨境退税等业务效率,进而改进与全球供应商的关系并减少因资金延迟产生的额外成本。 对银行与汇款公司来说,稳健的风险管理与合规能力是参与的前提条件。尽管 Visa 在试点中将稳定币当作现金等价物来处理,但稳定币本身并非零风险资产。稳定币的锚定资产构成、透明度、赎回机制及发行主体的法律地位都影响其作为流动性工具的可靠性。
例如 USDC 由美元等价资产支持并定期审计,但在极端市场条件下仍可能面临赎回潮或短期脱钩的风险。银行需要在内部风险框架中明确稳定币的计量、备付金率、对冲策略和应急流动性方案。 监管环境是另一个不可忽视的变量。欧洲拟议与既有的监管框架,如 MiCA(市场中的加密资产监管),为稳定币提供了更明确的法律定义与合规路径,但世界上许多重要司法辖区的监管仍在演化。美国对稳定币与其发行者的监管态度尚未完全明朗,监管机构对支付稳定币、赎回储备与客户保护等问题持续密切关注。银行在采用稳定币作为预融资资产时,必须确保 KYC/AML 控制、制裁筛查与交易可追溯性满足当地监管要求,且能应对监管突变带来的合规成本上升。
技术风险同样不可低估。将稳定币用于批量跨境支付需要解决链上拥塞、交易费用波动、智能合约安全以及跨链桥接的脆弱性等问题。若依赖单一公链进行结算,链上性能瓶颈或费用骤升可能削弱即时支付的优势;若采用多链或桥接方案,则需额外关注互操作性与跨链信任模型。托管方与清算中介必须提供高可用性的基础设施,并对链上链下的对账与回退流程进行完善的演练与测试。 在市场竞争与生态协同方面,Visa 的动作并非孤立。短短几日内,Swift 宣布与 Consensys 及逾 30 家金融机构合作,共同构建区块链结算平台以实现 24/7 的跨境结算能力。
这表明传统支付网络与区块链技术正同时被视为解决跨境结算迟滞问题的两条并行路径。与此同时,市场上也有众多稳定币支付基础设施公司与创新型初创企业获得资本支持,例如近期进入独角兽行列的 RedotPay 与获得融资的 Bastion,均显示出稳定币生态在支付领域的快速发展与商业化潜力。 对最终消费者与中小企业而言,潜在收益体现在更快速、更低费率和更可预测的跨境收付款。移民工人汇款、跨境电商卖家提现与国际自由职业者的报酬发放是最有可能先受益的用例。用户不再需要通过漫长且费用高昂的中转网关等待资金到达本地银行账户,尤其在某些新兴市场,当地金融基础设施不够发达或清算窗口有限时,稳定币作为桥梁可以显著提升到款速度与确定性。 话虽如此,若要从试点扩展到大规模商业化使用,行业仍需应对若干制度性和技术性挑战。
稳定币的法律地位和偿付保障需要得到更明确的界定,监管机构需制定平衡创新与风险的规则体系,银行体系需要更新其资产负债管理与清算架构。产业标准、审计与信息披露也应同步建立,以便市场参与者在评估发行方信用、赎回可信度与流动性风险时有充足的信息依据。 另一个关键议题是与央行数字货币(CBDC)的共存与竞争关系。若未来多个国家推行 CBDC,稳定币可能更多地扮演互联和可编程支付层的角色,与 CBDC 实现互操作性将成为重要方向。Swift 与多家机构探索的区块链结算平台,部分也是为支持 CBDC 之间的互通而设计。Visa 的试点或许并非要替代央行体系,而是提供一种低摩擦的企业级支付通道,特别是在需要快速跨境推送且对法定货币即时到位要求不高的场景中。
从战略层面看,Visa 选择将稳定币视为现金等价物并非仅为技术尝试,它还反映出支付网络通过整合链上流动性来提升自身服务范围的长远布局。Visa 一方面拥有广泛的商户与银行合作网络,另一方面其品牌、合规能力和对接现有金融体系的经验是稳定币商业化过程中稀缺的要素。若 Visa 能成功为稳定币提供受信任的清算与兑换渠道,则会大幅降低企业与金融机构试水稳定币的门槛,加速市场接受度。 对于想要在未来支付生态中保持竞争力的机构,建议关注几个落地方向。与主要稳定币发行方建立直接合作关系,并在合规与托管安排上取得可操作的协议,这是进入试点的前提。更新内部风险管理模型以包含稳定币的运行风险与流动性压力测试,保证在极端市场情形下仍有兜底方案。
技术上,应参与行业间的互操作性标准制定,确保链上结算能与现有支付系统无缝对接。与监管机关保持积极沟通并参与政策讨论,有助于在规则形成初期影响监管预期并降低未来合规成本。 展望未来,Visa 的试点若能顺利推广并与其他行业努力形成合力,跨境支付的形态可能发生显著变化:从依赖多个中间行与冗长清算时间的传统模式,转向更快速、资本效率更高的"预融资+推送"模式;从按地理节点分散持币,转向以稳定币为桥的资金集中管理;从工作日和营业时间限定的结算窗口,迈向接近实时、全天候的支付体验。但这一演进并非线性或必然,仍深受监管走向、技术成熟度、市场信心与行业合作意愿的影响。 总结来看,Visa Direct 将稳定币视为现金等价物并开展预充值试点,是传统金融与加密货币生态融合的一次重要尝试。它为解决跨境支付长期存在的资本占用与时效问题提供了新思路,也为银行、汇款服务与企业财资管理带来实操上的机会。
然而,成功大规模部署需要在合规、风险管理、技术基础设施和行业标准上取得一致。未来几年稳定币、CBDC、传统支付网路与区块链基础设施之间的互动,将决定全球跨境支付是否迈入真正的实时化与高效率时代。 。
