在数字资产与金融科技快速发展的浪潮中,预测市场作为一种新兴的交易形式,正在重塑公众参与金融活动的方式。然而,传统监管框架与创新金融工具之间的冲突也愈发激烈。近日,美国明尼苏达州在试图通过州级立法禁止Kalshi和Polymarket等预测市场平台运营的法律战中,遭遇了联邦法院的首次挫折。这一事件不仅关乎两家平台的生死存亡,更牵动着整个加密行业与金融监管的未来走向。**联邦法院临时禁令:州法律暂时搁置**2026年7月27日,美国明尼苏达州原定于实施的一项法律正式生效,该法律将预测市场平台的运营定性为重罪行为。然而,就在法律生效的前一天,美国明尼苏达州联邦地区法院法官凯瑟琳·门德斯(Katherine Menendez)签发了一项临时禁令,暂时阻止了该州执行这项法律。
这一裁决直接源于由美国商品期货交易委员会(CFTC)、Kalshi和Polymarket共同提起的诉讼,旨在挑战明尼苏达州法律的合法性。根据法院文件,门德斯法官认为,CFTC及平台方在联邦层面的主张可能胜诉,因为许多预测市场合约可能被归类为《商品交易法》下的互换交易。这意味着,这些合约可能受到联邦监管机构的专属管辖权保护,而州级法律无权干预。因此,法官决定在案件审理期间暂时冻结明尼苏达州法律的执行。然而,这一裁决并不意味着案件已经尘埃落定。门德斯法官在裁决中明确指出,虽然CFTC的管辖权可能覆盖Kalshi和Polymarket提供的大部分合约,但平台方并未证明其所有列出的事件合约都符合联邦定义的互换交易。
因此,未来的永久禁令可能只保护部分产品,而非全部。这意味着,明尼苏达州仍有可能在特定情况下对某些合约采取法律行动。**明尼苏达州检察长的强硬立场**面对联邦法院的裁决,明尼苏达州检察长基思·埃利森(Keith Ellison)并未退缩。他坚持认为,预测市场本质上就是赌博,并表示州政府将继续捍卫其法律立场。埃利森在公开声明中表示:"预测市场就是赌博,这一点非常明确。"然而,这一立场目前仅代表州政府的观点,尚未经过法院的最终裁决。
Kalshi公司对此回应称,各州无权禁止其无管辖权范围内的事务。该公司在声明中强调:"各州无权禁止其无权管辖的事务。"这一回应反映了Kalshi对联邦法律的理解,但同样需要等待法院的最终判决。**州法律与联邦管辖权的博弈**明尼苏达州的法律仅针对CFTC注册的预测市场平台,而未涉及州政府现有的赌博法律。这意味着,明尼苏达州可能仍然可以通过现有法律对某些体育或娱乐合约采取执法行动。然而,州公共安全部门尚未明确表示其对平台的立场,或是否正在酝酿新的执法行动。
这一法律战的核心在于联邦与州级监管权限的划分。CFTC认为,预测市场合约属于互换交易,应由联邦监管机构统一监管。而明尼苏达州则认为,预测市场类似于赌博,应由州政府负责监管。这一争议不仅影响Kalshi和Polymarket的运营,更可能在全美范围内引发连锁反应。**沃尔兹州长的行政命令:防范内幕交易**在联邦法院裁决后,明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹(Tim Walz)迅速作出回应,于7月28日签署了行政命令第26-09号。该命令禁止州政府雇员(包括州长、副州长和机构专员)使用非公开或机密政府信息进行预测市场交易,以谋取私利。
然而,这一行政命令存在明显的局限性。它并未覆盖州议会、法院、独立民选官员或多个委员会。沃尔兹在命令中呼吁这些机构采取类似的政策。该命令将在公布于《州登记册》并向州务卿备案后15天生效。**CFTC的执法行动:乔治·桑托斯案例**除了立法层面的争议,CFTC还在积极执行现有的监管框架。7月31日,CFTC对前美国众议员乔治·桑托斯(George Santos)发起了执法行动。
CFTC指控桑托斯在"国情咨文"事件合约交易中进行操纵活动,并勒令其退还17,569.98美元非法所得,处以17,500美元罚款,并禁止其在三年内从事交易活动。CFTC在命令中指出,桑托斯在交易时利用了其是否出席国情咨文演讲的信息,并通过误导性公开声明操纵合约价格。这一案例表明,CFTC正在加强对预测市场操纵行为的监管,即使是针对知名政治人物。**Kalshi的合规升级:内幕交易防控措施**面对监管压力,Kalshi正在加强其合规措施。该公司在2026年第一季度报告中表示,已实施多项措施,包括雇主披露、风险评分和对高风险合约的扩展监控。据公司报告,Kalshi在第一季度阻止了超过100起潜在的内幕交易,并向执法机构提交了20起举报。
这些措施反映了Kalshi对监管合规的重视,同时也凸显了预测市场行业面临的挑战。随着平台规模的扩大,合规成本和风险管理需求也在不断上升。Kalshi的举措可能成为行业标杆,推动其他平台效仿。**联邦立法动态:CLARITY法案与数字资产监管**明尼苏达州法律战的结果可能对联邦立法产生深远影响。CLARITY法案目前并未直接规范预测市场,但其支持者正在推动CFTC在数字资产监管中发挥更大作用。7月22日,参议院银行委员会在5月推进该法案后,发布了更新的市场结构文本。
然而,立法进程并非一帆风顺。7月21日,参议员致函美国政府问责局(GAO),要求对CFTC裁员25%及执法活动减弱的情况进行审查。批评者认为,在CFTC人员配置不足的情况下,国会不应扩大其监管职责。这一争议凸显了监管机构在面对快速增长的数字资产和预测市场时所面临的挑战。**行业政治影响:Fairshake与加密货币PAC的角色**虽然明尼苏达州案件并未直接涉及Fairshake等加密货币政治行动委员会(PAC),但其结果可能影响行业游说活动。根据联邦选举委员会(FEC)的记录,Fairshake在2026年6月底持有约1.27亿美元现金,并在当前两年报告期内花费了7425万美元。
在密歇根州第13选区的竞选中,保护进步组织(Protect Progress)投入了超过200万美元,试图将加密货币游说与唐纳德·特朗普的商业利益联系起来。类似的竞选攻击可能将支持扩大CFTC权限与特朗普家族的预测市场关系联系起来。Kalshi在2025年1月任命唐纳德·特朗普之子小唐纳德·特朗普为战略顾问,而Polymarket随后将其加入顾问委员会,并由其投资公司1789 Capital持有该公司股份。这些公司关系虽然得到确认,但并不意味着白宫直接指导了CFTC在明尼苏达州的诉讼。体育法律专家丹尼尔·沃拉奇(Daniel Wallach)将联邦政策的变化描述为"典型的监管俘获"。在他看来,CFTC在15年来对体育事件合约的监管态度突然转变,可能存在利益输送的嫌疑。
沃拉奇的评论虽然基于个人观点,但凸显了行业对监管公正性的担忧。**全国范围内的法律战:多州案件交织**明尼苏达州的案件仅是全国范围内法律战的一部分。CFTC已在多个州提起诉讼,以捍卫其对注册预测市场的专属管辖权。然而,不同州的法院裁决结果并不一致。例如,威斯康星州和华盛顿州的法院允许州级赌博指控继续推进,而明尼苏达州的法院则支持平台方。纽约州在7月31日加入战局,对Kalshi提起诉讼,指控其平台运营类似于未经许可的赌博。
纽约州要求法院颁发禁令、责令赔偿、处以罚款并没收非法所得。这些指控目前仍处于诉讼阶段,Kalshi有权进行抗辩。**CFTC的预测市场规则提案**除了诉讼,CFTC还在推进预测市场的监管规则制定。7月27日,公众评议期结束。该提案将定义"游戏"行为,建立公共利益审查因素,并为某些事件合约创建长达90天的审查流程。然而,CFTC尚未发布最终规则,这意味着行业仍在等待明确的监管框架。
**行业未来:挑战与机遇并存**明尼苏达州法律战的结果对预测市场行业具有里程碑意义。虽然平台方在第一轮中暂时胜出,但长期来看,行业仍面临诸多不确定性。各州政府可能继续通过现有赌博法律对平台施压,而联邦监管框架尚未完全明确。对于投资者和用户而言,这一事件提醒他们关注监管风险。预测市场作为一种高风险高收益的金融工具,其合法性和监管环境直接影响其长期发展。随着行业的成熟,合规成本和监管要求将成为平台运营的重要考量因素。
**结论:法律战仍在继续**明尼苏达州在预测市场法律战中的首战失利,为行业带来了短暂的喘息机会。然而,这场战役远未结束。CFTC与州政府之间的博弈将持续影响预测市场的未来。随着更多州加入法律战,联邦立法的推进,以及CFTC监管框架的完善,行业格局可能在未来几年发生重大变化。对于Kalshi、Polymarket等平台而言,加强合规、提升透明度、加强与监管机构的沟通将成为生存和发展的关键。而对于投资者和用户而言,密切关注监管动态,理性参与预测市场交易,将是保护自身利益的重要策略。
在数字金融与创新监管的交汇点,明尼苏达州法律战只是一个缩影。未来,类似的法律争议将在更多州和联邦层面上演,最终决定预测市场行业的命运。 。
