在比特币市场的波动中，投资者们常常寻找各种原因来解释价格的涨跌。最近，一项关于比特币价格下跌的分析引发了广泛讨论，分析师艾瑞克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）在对此做出回应时，明确表示比特币的价格下跌并非来自于机构投资者，而是长期持有比特币的“HODLers”。 "HODL"这个术语最早起源于比特币社区，意为“持有”，即不卖出手中的比特币。随着市场的起伏，这一群体的决策成为了价格波动的重要因素，巴尔丘纳斯的观点无疑为这一议题增添了新的视角。他指出，尽管许多市场参与者将比特币价格下跌的责任推给了像黑石（BlackRock）这样的机构投资者，但实际情况更为复杂。 当前市场中流行的一个理论是，黑石通过与Coinbase（美国最大的加密货币交易所）之间的合作，利用发行"IOUs"（即债务凭证）来操控比特币的价格。
这样的传言让不少人对黑石和Coinbase的交易行为产生了怀疑。许多人认为，黑石利用其ETF（交易所交易基金）的优势，对比特币进行空头操作，导致了价格的下滑。而这一理论的倡导者，名叫泰勒·德尔丹（Tyler Durden），认为Coinbase在关键的市场时点上频繁进出，似乎为这种操控提供了证据。 德尔丹在一条推文中提到，他通过链上的数据分析发现，Coinbase正在为黑石提供IOU，进而借此操控市场。他甚至暗示，Coinbase的交易行为可能导致比特币的价格在多个市场高点和低点时受到影响。 然而，Coinbase的首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）迅速否认了这些指控，他强调，Coinbase的ETF铸造和销毁过程全部在链上进行，并且经过定期审计，确保一切操作合规且透明。
阿姆斯特朗还表示，虽然Coinbase确实为包括黑石在内的机构客户提供服务，但这一过程遵循了监管框架和保密协议，无法随意披露客户信息。 巴尔丘纳斯则进一步分析了这一谣言的根源，他认为，将比特币价格波动的责任归于传统金融机构是一种"替罪羊"的逻辑。他强调，真正造成比特币价格下跌的，是那些长期持有比特币的投资者，即HODLers。他指出，市场参与者更倾向于将责任推给ETF，而不愿意接受长期持有者可能在出售其资产这一残酷事实。 特别是近几周，比特币矿工们的抛售行为加剧了市场的压力。据分析师阿里·马丁内斯（Ali Martinez）透露，仅在72小时内，比特币矿工就售出了超过30,000枚比特币，价值高达17.1亿美元。
这一大规模的抛售无疑为整个市场带来了显著的压力，进一步印证了巴尔丘纳斯的观点，即主要的“卖家”是比特币的持有者，而不是外部的金融实体。 巴尔丘纳斯还指出，自黑石推出其比特币ETF以来，比特币的价格曾一度创下73,000美元的历史新高，表明ETF实际上起到了稳定市场的作用。他认为，黑石的ETF为比特币市场注入了流动性，降低了价格在动荡时段的下跌幅度。 与巴尔丘纳斯观点一致的是ETF Store公司的总裁内特·杰拉奇（Nate Geraci），他也表达了对Coinbase和黑石之间所谓交易的质疑。他明确指出，不论Coinbase究竟在做什么，ETF的背后确实拥有实实在在的比特币。他强调，理解ETF运作原理的人不会相信这些谣言。
在价格持续波动的背景下，比特币市场的参与者很可能会看到更多的动荡。目前比特币的价格在60,000美元左右，分析师们预测即将到来的美联储降息可能会为比特币价格带来积极的影响。历史上，此类宏观经济事件通常对比特币价格产生正面推动作用，许多市场观察者预计这种趋势在未来几周将会持续。 此外，这一事件也引发了对比特币社会整体抱怨和反思的进一步讨论。“HODLers”这一群体的行为模式将如何影响未来的市场走势，以及如何在institutional investors（机构投资者）和retail investors（零售投资者）之间找到一个平衡点，都是未来比特币市场需要面对的重要问题。 总的来说，巴尔丘纳斯的分析为我们提供了一个重要的视角，强调了市场参与者自身行为对比特币价格波动的影响。
这也提醒投资者，市场是由无数个体的选择共同构成的，而理解这些选择背后的动机或许是预测下一步市场走势的关键所在。在这个充满不确定性的市场中，清晰的思维和对市场本质的理解将是成功的首要条件。未来，随着市场的逐步发展，我们或许能对HODLers的行为有更深入的洞察，以及对比特币价格波动原因的更为准确的解释。
