在科技股整体表现强劲的背景下，英伟达（Nvidia）作为全球领先的图形处理器和人工智能芯片制造商，近期股价突破关键阻力位，刷新历史纪录，吸引了大量市场关注。尤其是在美国政府放宽对其H20人工智能芯片出口中国的限制后，英伟达的未来增长前景被市场普遍看好，股价因此攀升至每股170美元以上，较2024年6月的高点上涨超过26%。然而，与之相关的杠杆ETF GraniteShares 2倍多头NVDA每日ETF（交易代码NVDL）却未能同步反映出英伟达股价的强势走势，表现出现明显滞后，令不少投资者陷入困惑。理解这一现象，需从杠杆ETF的运作机制及其内在风险出发，探寻其与基础股票价格之间的复杂关系及投资者应注意的潜在陷阱。 英伟达的强劲表现主要得益于其在AI领域的领先优势及重大政策利好。自去年以来，市场对人工智能技术的高度关注推动了芯片需求激增，而英伟达作为主要供应商，受益显著。
此外，美国政府允许英伟达恢复向中国出口先进芯片，释放了数十亿美元潜在的市场空间，这直接提升了市场对其业绩增长的预期和投资者信心，促使股价迎来持续上涨。不过，股价在此之前经历了较长时间的横盘震荡，反映出市场对短期需求波动和竞争压力的担忧。 与英伟达股价走势形成鲜明对比的是，NVDL这一旨在实现英伟达股票每日两倍收益的杠杆ETF价格表现平平。尽管英伟达股价较去年高点上涨26%，NVDL价格却仍低于一年前的高点，跌幅约为4%。这种表面上的矛盾表明，投资杠杆ETF并不是简单地“加倍”看涨标的股票，而是需要理解其独特的风险结构和每日重置机制。 杠杆ETF通过金融衍生工具，试图放大基础资产的每日价格变动。
每个交易日结束时，这些基金都会调整其头寸以维持目标杠杆倍数，这一过程被称为每日再平衡。连续波动的市场环境，尤其是价格上下剧烈震荡时，再平衡过程会导致复利效应，造成长期持有者实际回报与标的资产整体涨幅产生偏差，出现所谓的“杠杆衰减”或“路径依赖效应”。举例说，如果某股价先上涨10%再下跌10%，虽然最终价格接近初始水平，但杠杆ETF经过两次日内重置，净值将下滑，进而影响持有者的长期收益。正是这一特性，使得杠杆ETF虽然能在短期内放大收益，却难以保证长期表现，尤其在市场震荡或波动较大时表现更为明显。 此外，NVDL持有资产规模也呈现下滑迹象。截至2025年中，基金管理资产降至44亿美元，较2024年11月的67亿美元峰值缩水近三分之一。
部分投资者因NVDL表现不及预期选择赎回，反映出市场对杠杆ETF信心的动摇。投资者在面对杠杆ETF时，往往忽视了产品复杂性和市场波动的影响，仅凭股价涨跌来判断投资价值，容易遭受损失。 通过英伟达与NVDL的对比，投资者应认识到持有杠杆型产品的风险与挑战。尽管英伟达公司基本面稳健，股价趋势向上，但杠杆ETF因每日重置及市场波动性破坏了收益的简单线性放大，导致产品表现与基础股票出现背离。对此，投资者需要制定更为精准的交易策略，如短线操作而非长期持有，密切关注市场波动，避免被杠杆衰减消磨收益。同时应结合自身风险承受能力，理性评估杠杆产品的适用性，避免盲目追求高回报而忽略潜在风险。
总体来看，英伟达的股价突破无疑展现了其技术领先优势及市场潜力的释放，为投资者提供了良好的增长机会。与此同时，NVDL的表现提醒我们，金融创新产品不仅带来便利和高杠杆效应，也伴随着结构性风险和市场波动带来的复杂结果。具备正确的风险管理和认知，是投资者稳健理财的重要保障。在新时代背景下，科技股和衍生品的投资景色均值得期待，但唯有深入洞察其内在机制，才能在变化莫测的市场环境中把握先机，实现长期财富稳健增长。
