近年来,以太坊(Ether,简称ETH)作为加密货币领域的核心资产之一,经历了显著的市场变革和结构调整。尤其是2022年以来,以太坊在各大中心化交易所的储备显著减少,降至三年来最低点。根据CryptoQuant的数据,自2022年9月以太坊储备峰值约2880万ETH以来,交易所上的ETH储备减少了大约38%,目前仅剩约1740万ETH,过去三个月又流出约250万ETH。此举不仅反映了市场需求的变化,也揭示了投资者结构和持币策略的深刻演进。以太坊供应量的这一下降趋势背后,主要有两个推动因素:加密货币交易所交易基金(ETF)的兴起以及企业金库(corporate treasuries)对ETH的积极增持。2024年7月,美国首批现货以太坊ETF问世,立刻吸引了超过130亿美元的净流入,特别是在6月至8月间,这些基金净吸引超过100亿美元,其中7月单月达创纪录的54亿美元。
如此规模的资金流入不仅加剧了交易所供应的紧张,也展示了传统机构投资者对以太坊价值的认可和看好。与此同时,多家上市公司开始将以太坊纳入其企业资产负债表,利用ETH作为财务储备的一部分。SharpLink Gaming是其中的先锋之一,2025年初在完成4.25亿美元私人配售后,正式启动ETH储备战略;截至8月末,其持有797,704 ETH,折合约35亿美元。BitMine Immersion Technologies随后加入,披露持仓达186万ETH,约占总供应量的1.5%。而今年9月宣布计划纳斯达克上市的The Ether Machine,也公布持有近50万ETH。根据Ethereum Treasuries的数据,已有17家公众公司披露持有超过360万ETH的企业储备。
以太坊受到企业青睐的重要原因之一是其独特的"生产性资产"属性。不同于比特币单纯作为价值存储的定位,ETH不仅是一种宏观资产,还可通过质押(staking)获得持续收益,且成为L2解决方案和去中心化金融(DeFi)领域数百亿美元资产的基础支撑。以太坊质押机制允许持币者锁定令牌以保障网络安全,并获得对应奖励。截至目前,等待上链质押的ETH排队数量攀升至86万余枚,价值约37亿美元,达到2023年以来新高。以太坊质押的活跃度提升,体现出市场对网络未来稳定性和价值增长的信心。另一方面,伴随着ETF对以太坊持仓的增多,市场呼吁ETF产品也能实现质押收益的功能。
知名资产管理巨头黑石(BlackRock)的iShares以太坊ETF资产规模已经突破160亿美元,成为历史上增长最快的ETF产品之一。若此类ETF能将其部分资产用于质押,将大大提升产品的吸引力和市场资金的进入速度。监管层面,美国证券交易委员会(SEC)预计将在10月对以太坊ETF质押功能的审批作出关键决策。黑石已向纳斯达克提交申请,拟为iShares以太坊ETF增设质押服务,而富达(Fidelity)也在其现货ETH ETF提案中加入了部分资产质押的计划。投资界人士认为,这将开启ETF投资新纪元,提升以太坊的实际使用价值,从而强化其市场需求。投资专家法比安·多里(Fabian Dori)指出,经过一段时间的相对低迷以及市场对以太坊前景的怀疑,ETH正重新获得认可,其采用率和价值主张显著复苏。
现货ETF和企业金库的崛起,标志着以太坊迈入更加成熟和多元的市场阶段。以太坊交易所储备的减少,实际上是市场结构优化的表现。大量以太坊资金转移至长期持有和质押状态,减少了市场上的流动供应。这一过程有可能推动ETH价格的长期支撑,同时抑制短期波动性。对于普通投资者而言,这也意味着需关注市场资金流向和机构动态,把握持仓期限和策略的灵活调整。况且,以太坊生态系统在不断发展,无论是在去中心化金融、NFT还是元宇宙领域,ETH作为基础资产的重要性与日俱增。
未来,随着更多企业和机构加入以太坊持有阵营,交易所储备可能进一步创新低,而ETH的市场表现将更加依赖于实体应用和质押收益的稳定释放。总的来看,以太坊交易所储备降至三年新低,不仅体现了ETF和企业金库对ETH需求的强劲增长,也预示着以太坊市场正朝着机构化、成熟化方向快速演进。投资者应密切关注监管政策、质押机制动态以及企业持仓动向,以把握这一重要市场转变带来的投资机遇与风险。 。
