近日，杰富瑞分析师詹姆斯·希尼对迪士尼股票进行了评级上调，从“持有”提升至“买入”，并将目标价定为每股144美元，较当前股价124.84美元有约18%的上涨空间。这一乐观态度不仅体现了市场对迪士尼公司未来发展的信心，也说明其在多个业务板块正经历积极转型和增长。希尼总结了支持此次升级的四大核心原因，分别涉及主题公园业务的复苏潜力、邮轮业务的增长预期、流媒体运营利润率的持续提升以及未来重要内容及体育赛事项目的积极展望。首先，希尼认为下半年迪士尼主题公园业务面临的风险有限，尤其是在竞争对手环球影城的Epic Universe项目及宏观经济环境方面的担忧有所缓解。过去由于疫情及经济波动，主题公园业务表现承压，但随着消费回暖和旅游业复苏，迪士尼的乐园业务正显现强劲的复苏势头。其次，邮轮业务的提升预期也为股票增添亮色。
杰富瑞预计2026财年迪士尼邮轮业务有望实现超过10亿美元的收入增长。邮轮作为高端旅游市场的重要组成部分，随着全球旅行限制放宽和消费者需求回升，迪士尼邮轮部门有望贡献更多盈利。第三，希尼特别看好迪士尼直面消费者（DTC）业务的利润率显著提升。从2024财年的盈亏平衡，到2028年预计利润率超过13%，直销流媒体业务正逐渐实现规模化和盈利化。尽管行业竞争依然激烈，但迪士尼凭借丰富的内容库和品牌优势，持续优化平台运营效率，带动盈利能力稳步增强。第四，未来六个月的内容与体育赛事安排也对投资者情绪产生积极影响。
特别是ESPN推出的直面消费者版块、动画大片《疯狂动物城2》以及备受期待的《阿凡达3》预定上映，这些重量级内容将支撑迪士尼的用户活跃度和营收增长。ESPN的流媒体转型尤其重要，随着体育内容高质量直播需求不断增长，迪士尼抢占数字体育市场的机会显著。值得注意的是，虽然媒体行业整体正经历深刻转型，诸如华纳兄弟探索拆分传统电视和流媒体业务的重大调整，迪士尼却坚持不拆分其传统电视网络如ABC，体现出其融合传统内容与数字流媒体业务的独特战略。前任BET CEO兼华纳兄弟探索董事会成员Debra Lee曾指出，内容生态系统的变化让拆分变得更加复杂。从线性电视内容到流媒体平台，无缝衔接已成为新常态，迪士尼正谋求持续整合以保持竞争优势。此外，迪士尼当前正在寻找接替Bob Iger的CEO人选。
Iger于2022年底回归后，推动公司战略调整和业务复苏，目前有四名内部候选人被看好，包括娱乐部门联合主管Dana Walden和Alan Bergman、乐园部门主管Josh D’Amaro以及ESPN主席Jimmy Pitaro。Walden和D’Amaro被视为最有可能接班的候选人，管理层的顺利交接对公司未来发展至关重要。从股票市场表现来看，迪士尼今年以来股价上涨了约10%，明显跑赢道琼斯工业平均指数的约4%的涨幅，显示投资者对其前景逐渐释放信心。希尼提到，迪士尼过去多年未能实现营业利润增长的局面，有望在未来有所改变，这也是他看多迪士尼的主要逻辑支撑。尽管面临流媒体竞争加剧、全球经济不确定性和管理层变动等挑战，迪士尼凭借在主题公园、邮轮、内容制作及体育直播等多元化业务布局，展现出强劲的业务韧性和增长潜力。总体来看，迪士尼股票被杰富瑞提升评级是在对公司增长路径清晰、盈利能力提升预期明确的基础上做出的理性反映。
随着内容创新和消费者体验的不断优化，迪士尼有望持续吸引全球观众和投资者的关注。投资者应关注即将上映的核心内容项目以及新任CEO的战略部署，这些将是未来股价表现的重要驱动因素。华丽的品牌影响力加上多元化的收入结构使迪士尼在娱乐行业转型期具备独特优势。未来数年，随着市场环境的逐步改善和内部管理的调整，迪士尼有潜力引领全球娱乐生态的新风潮，成为投资组合中的重要标的。
